王晉斌/文

全球經(jīng)濟多極化是全球政治多極化的基礎。美國地緣政治關系是美元維持霸權的基礎支撐。新地緣經(jīng)濟-貨幣關系是推動國際貨幣體系變革的關鍵力量。2022年烏克蘭危機顯化了次貸危機以來全球地緣政治經(jīng)濟關系的矛盾和沖突，也凸顯了美元主導、歐元跟隨的國際貨幣體系的地緣政治化性質。作為具有全球公共品屬性的國際貨幣，如果以地緣政治關系作為能否使用的標準，必將帶來現(xiàn)有國際貨幣體系的變革。由此，全球貨幣進入了地緣大博弈時代。

貨幣國際化進程是貨幣競爭與替代的過程，長期中是國際市場選擇的結果。美元作為主導性國際貨幣，美國極力維持美元霸權是美國對外戰(zhàn)略的核心。因此，貨幣國際化是全球地緣政治與經(jīng)濟金融相互作用的產(chǎn)物。

2022年俄烏地緣政治沖突爆發(fā)，美歐對俄羅斯發(fā)起多輪制裁，將俄羅斯剔除SWIFT系統(tǒng)，并凍結俄羅斯央行海外約3000億美元的外匯儲備。這一事件是國際貨幣體系歷史上的重大事件，暴露了美元體系的霸凌：即使俄羅斯是世界上國土面積最大的國家，2021年經(jīng)濟總量約1.78萬億美元，排名世界第十一位，同時是全球軍事強國和全球能源、糧食重要出口國，美歐卻肆意將俄羅斯排除在美元主導、歐元跟隨的國際貨幣體系之外。

烏克蘭危機暴露了國際貨幣體系地緣政治化的性質。在經(jīng)濟多極化趨勢已經(jīng)形成并深化的局面下，國際貨幣的競爭將展現(xiàn)出地緣政治博弈和經(jīng)濟相互競爭的新格局，全球貨幣進入地緣大博弈時代。

一、全球經(jīng)濟多極化是全球政治多極化的基礎。

馬克思說，經(jīng)濟基礎決定上層建筑。次貸危機之后，全球經(jīng)濟格局發(fā)生了重大變化。這種變化主要體現(xiàn)在三個方面：首先，中國經(jīng)濟總量在全球經(jīng)濟總量中的占比快速上升。依據(jù)IMF（WEO）的數(shù)據(jù)，依市場匯率計算，2007年中國經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟總量6.1%，預計2022年達到了18.0%。其次，新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟中的占比快速上升。2007年新興市場及發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟總量28.6%，預計2022年達到了43.6%，首次超過G7經(jīng)濟總量在全球總量中的占比42.9%。最后，發(fā)達經(jīng)濟體和G7經(jīng)濟總量占比從2007年的71.4%和54.6%分別下降至2022年56.4%和42.9%，美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的占比保持穩(wěn)定，從2007年的24.8%微降至2022年的24.7%（圖1）。可見，美國在發(fā)達經(jīng)濟體中地經(jīng)濟占比是上升的。2007年美國經(jīng)濟總量占發(fā)達經(jīng)濟體和G7經(jīng)濟總量的比例分別為34.7%和45.3%，2001年上升至41.0%和54.2%，2022年預計進一步上升至43.7%和57.5%。從經(jīng)濟總量來看，美元在發(fā)達經(jīng)濟體中的貨幣具有明顯的相對優(yōu)勢。

圖1、全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟總量占全球經(jīng)濟總量比例的變化（%）

數(shù)據(jù)來源：IMF（WEO）,October, 2022.

目前，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟總量在全球經(jīng)濟總量中的占比接近44%，世界經(jīng)濟多極化發(fā)展會進一步深化。隨著新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟地位的上升，對自身合法、合理權益的要求也會上升，難免會出現(xiàn)碰撞，甚至沖突，全球治理進入動蕩變革期。經(jīng)濟多極化是決定全球政治多極化的基礎，這一趨勢不可阻擋。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體需要形成合力，才能形成有效推動全球經(jīng)濟金融治理格局變化的有生力量，國際貨幣體系才會發(fā)生一定實質性的變化。

二、美國地緣政治關系是美元維持霸權的基礎支撐

目前，外國政府持有的美國安全資產(chǎn)中，約3/4是與美國有軍事聯(lián)系的國家持有的。截至2021年12月，與美國有共同防御伙伴關系的北約盟國（還包括澳新美安全條約等）、非北約盟國兩類國家的政府持有美國安全資產(chǎn)約占外國政府持有安全資產(chǎn)總量的55%（Weiss,2022）。

依據(jù)美國財政部網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)（Treasury International Capital (TIC) System），2022年10月全球（美國境外投資者）持有美債金額超過300億美元的經(jīng)濟體一共有38個，國際投資者總計持有7.185萬億美元的美國國債。從2021年12月到2022年10月，全球（美國境外投資者）總計減持了5950億美元的國債，其中日本減持2258億美元，占37.9%；中國減持了1591億美元，占比26.7%；冰島減持了953億美元，占比16.0%。日本、中國和冰島減持的美債數(shù)量占這期間全球（美國境外投資者）減持美債數(shù)量的80.7%（圖2）。截至2022年10月，日本、中國和冰島在美國國債國際投資者排名中分別占據(jù)第一、第二和第八位，分別持有美國國債10782億美元、9096億美元和 2390億美元。比利時和開曼群島是這期間增持美債數(shù)量最多的，分別達到556億美元和338億美元。

圖2、美國國債國際投資者減持數(shù)量（2022年10月-2021年12月，十億美元）

日本大規(guī)模減持美債與日本繼續(xù)實施寬松貨幣政策緊密相關。為了阻止日元貶值，日本需要干預外匯市場的美元。這與美聯(lián)儲加息以來全球外匯儲備下降直接相關。依據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，在全球已分配的外匯儲備中，與去年底相比，截至今年3季度，全球外匯儲備下降了近1.28萬億美元，其中美元外匯儲備下降了約6440億美元。外匯儲備充當了美聯(lián)儲加息資本回流減震器的作用。圖2尚看不出全球集體減持美債的明確信號，仍然有17個經(jīng)濟體在這一過程中增持了美債。

中國擁有超過3萬億美元的外匯儲備，目前持有近1萬億美元的美國國債。美元體系需要中國。中國是美元儲備體系、美元資金全球大循環(huán)的重要參與者，也因此是美元體系運行的重要參與者。中國也需要美元貨幣體系。中國對外貿(mào)易、投資都與美元有著密切的關系，中國經(jīng)濟深度融入全球化的過程也是和美元一路相伴的過程。從地緣政治上，近些年來美國主觀把中國視為最有威脅的競爭對手，為了減緩中國發(fā)展的步伐，采取了一系列有違WTO原則的措施對中國實施打壓。同時，美國對伊朗、俄羅斯、古巴、委內(nèi)瑞拉等經(jīng)濟體實施大規(guī)模制裁和封鎖。這種依靠美元霸權的行為會加速破環(huán)美元國際貨幣的全球地緣政治關系。

三、新地緣經(jīng)濟-貨幣關系是推動國際貨幣體系變革的關鍵力量。

2008年11月15日二十國集團（G20）在美國華盛頓舉行第一次峰會，峰會就各國合作應對國際金融危機、維護世界經(jīng)濟穩(wěn)定達成重要共識。2009年9月舉行的匹茲堡峰會將G20確定為國際經(jīng)濟合作的主要論壇，標志著全球經(jīng)濟治理改革取得重要進展。但從特朗普高舉“美國優(yōu)先”的對外政策后，G20集團開始出現(xiàn)分化，尤其是2022年2月俄烏沖突升級以來，G20成員之間的分化明顯加深。2022年11月15-16日G20領導人第十七次峰會在印尼召開，峰會主題為“共同復蘇、強勁復蘇”，在全球大通脹的背景下，全球宏觀政策，尤其是貨幣政策沒有展現(xiàn)出合作跡象。G20成立本來為國際社會共同應對經(jīng)濟危機，推動全球治理機制改革提供了新動力和新契機，促使全球治理開始從“西方治理”向“西方和非西方共同治理”轉變，以反映全球經(jīng)濟多極化的客觀現(xiàn)實和趨勢，但從目前來看，面臨巨大的挑戰(zhàn)。

拜登上臺以后，美國在對外關系上向G7回歸，向盟友回歸，這也促使了全球經(jīng)濟向特定的區(qū)域化發(fā)展。美墨加協(xié)議、以美國為首的印太經(jīng)濟框架、“芯片”聯(lián)盟、日本主導的CPTPP等等，發(fā)達經(jīng)濟體在加速經(jīng)濟區(qū)域化或者跨區(qū)域化發(fā)展，強化自身產(chǎn)業(yè)鏈的安全和競爭力，試圖維持既有的利益格局，阻礙經(jīng)濟全球化的發(fā)展；另一方面，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體通過已有的區(qū)域合作機制或者創(chuàng)建新區(qū)域合作，推動經(jīng)濟區(qū)域化的發(fā)展。“一帶一路”、“金磚+”及其擴容趨勢、《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》（RCEP）等在國際經(jīng)貿(mào)合作上產(chǎn)生了重大影響力。

2020年疫情爆發(fā)后，全球新地緣經(jīng)濟-貨幣關系發(fā)展迅猛。歐元2023年新吸收了克羅地亞作為歐元區(qū)新成員國，歐元成為全球20個國家的統(tǒng)一貨幣。全球貿(mào)易，尤其是大宗商品中的油氣非美元結算出現(xiàn)了重要的新變化。俄羅斯推出盧布天然氣掛鉤機制、中東部分重要產(chǎn)油國與中國采用人民幣石油結算、印度推出國際貿(mào)易盧比結算機制，等等，都將逐步降低美元在全球貿(mào)易結算中所占份額，新地緣經(jīng)濟-貨幣關系會逐步創(chuàng)造出貨幣多極化的發(fā)展機遇。

依據(jù)IMF（COFER）的數(shù)據(jù)，截至2022年3季度，人民幣在全球外匯儲備中占比約為2.8%，2022年8月IMF最新特別提款權（SDR）貨幣籃子中人民幣在其中的權重由此前10.92%上調(diào)至12.28%。這有助于進一步提升人民幣國際儲備貨幣地位，也彰顯出人民幣資產(chǎn)對國際資金的吸引力，中國已經(jīng)具備了有序推進人民幣國際化的基礎。

2022年烏克蘭危機顯化了次貸危機以來全球地緣政治經(jīng)濟關系的矛盾和沖突，也凸顯了美元主導、歐元跟隨的國際貨幣體系的地緣政治化性質。作為具有全球公共品屬性的國際貨幣，如果以地緣政治關系作為能否使用的標準，必將帶來現(xiàn)有國際貨幣體系的變革。由此，全球貨幣進入了地緣大博弈時代。