經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 謝楚楚 據(jù)港交所11月14日披露，星空華文控股有限公司（下稱“星空華文”）遞表港交所主板。這是第三次。

星空華文為燦星文化在2021年8月重組后的主體公司。招股書顯示，“根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年收入計(jì)，我們是最大綜藝節(jié)目IP創(chuàng)造商及運(yùn)營(yíng)商，市場(chǎng)份額為1.6%。”星空華文是《中國(guó)好聲音》、《這！就是街舞》、《蒙面唱將猜猜猜》等知名綜藝IP創(chuàng)造、運(yùn)營(yíng)商。

目前，《中國(guó)好聲音》已經(jīng)走到了第十年，而《這！就是街舞》第五季于上個(gè)月底收官。

一位上海地區(qū)影視分析師表示，“不同綜藝的需求一直都在，但要做增長(zhǎng)就很難。綜藝的收入主要靠廣告，商業(yè)模式單一，單獨(dú)做綜藝的公司，風(fēng)險(xiǎn)較高。”

星空華文之前，煜盛文化（01859）于2020年3月在港交所上市，搶先成為“綜藝第一股”。但上市當(dāng)日即破發(fā)。近一年，煜盛文化股價(jià)均在1港元以下徘徊，總市值為5.44億元。

2020年星空華文沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板失敗，從2021年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所。2021年11月，星空華文第一次遞交招股書，但遲遲未通過聆訊。2022年5月，再次提交，無果。

從2019年到2021年，星空華文的收入呈下降狀態(tài)，分別為18.06億元、15.59億元、11.26億元。對(duì)于較2020年，2021年的收入減少，星空華文解釋，綜藝方面，超大型綜藝節(jié)目數(shù)量從2020年的8個(gè)減少到2021年的7個(gè)，以及《中國(guó)好聲音》的收入下降。而后者是由于企業(yè)客戶廣告預(yù)算下降（主要由于COVID-19疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的負(fù)面影響，以及嚴(yán)重影響某些行業(yè)（如校外教育培訓(xùn)及智能手機(jī)）的政策或經(jīng)濟(jì)變化所致）。綜藝制作和運(yùn)營(yíng)是星空華文最大的收入板塊，占70%以上。

根據(jù)招股書，星空華文的收入模式有兩種，一種是收入分成模式，一種是委托制作模式。前者為與媒體平臺(tái)制作及共同投資綜藝節(jié)目，并與平臺(tái)共享廣告銷售；后者為媒體平臺(tái)委聘星空華文制作綜藝節(jié)目并支付固定傭金。星空華文向媒體平臺(tái)收入綜藝節(jié)目的廣播權(quán)及授出舉辦線下文娛活動(dòng)的權(quán)利產(chǎn)生額外收入(收取授權(quán)費(fèi))。

2019年到2021年，收入分成模式一直占據(jù)絕對(duì)比例，超75%。但到了今年上半年，變成了委托制作模式占70%以上。星空華文解釋，這是由于今年上年已經(jīng)確認(rèn)了委托制作模式下制作的《了不起！舞社》的收入，而去年同期的收入分成模式高，是因?yàn)橐呀?jīng)確認(rèn)了在收入分成模式下的《蒙面唱將猜猜猜2020》的收入。

上述分析師表示，“如果委托制作收入比例大，說明業(yè)績(jī)穩(wěn)定但沒彈性。類似電視劇制作，利潤(rùn)固定，不參與廣告分成，萬一綜藝火了，不能多賺廣告費(fèi)。”

2022年上半年，星空華文收入為1.82億元，同比增加了18%。