經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 公募基金發(fā)行或有望迎來爆款創(chuàng)新產(chǎn)品。

10月28日傍晚，中國證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，包括易方達(dá)、廣發(fā)基金、南方基金等在內(nèi)的13家公募基金此前上報的增強策略型ETF產(chǎn)品均成功獲得批文，發(fā)行在即。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，由于增強策略型ETF產(chǎn)品兼具了被動型ETF與指數(shù)增強基金的優(yōu)勢，且本次獲批的13只增強策略型ETF產(chǎn)品覆蓋了國內(nèi)主要市場指數(shù)，因此在滿足投資者多樣化投資需求、為資本市場帶來增量資金的同時，自身亦有望迎來廣闊發(fā)展空間。

火線獲批

據(jù)了解，增強策略型ETF是采用指數(shù)增強策略型的場內(nèi)交易產(chǎn)品，它將指數(shù)增強基金和ETF交易模式相結(jié)合，屬于一種主動管理ETF。這類產(chǎn)品近年來在海外市場得到了快速的發(fā)展，但在國內(nèi)卻遲遲未得到市場認(rèn)可。

直到2021年11月，隨著南方基金、招商基金、國泰基金、華泰柏瑞基金、景順長城基金等5家公募旗下首批5只增強策略型ETF獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批文，從而拉開了增強策略型ETF在國內(nèi)基金市場表演的序幕。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計顯示，雖然近期大盤表現(xiàn)較差，但截至10月28日，上述首批5只增強策略型ETF產(chǎn)品有4只取得正向超額收益，其中南方基金旗下的南方中證500增強策略ETF（560100）更是取得了5.07%的正向超額收益。

或許是看到了增強策略型ETF這一產(chǎn)品的發(fā)展前景，2022年10月21日，包括易方達(dá)、廣發(fā)基金、南方基金等在內(nèi)的13家基金管理人密集申報了13只相關(guān)產(chǎn)品。僅僅過了7天，這第二批13只強策略型ETF便于10月28日獲得了證監(jiān)會的審批通過；從時間效率上看，堪稱火線獲批。

這13只產(chǎn)品分別是易方達(dá)中證500增強策略ETF、廣發(fā)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50增強策略ETF、南方上證科創(chuàng)板50增強策略ETF、博時中證500增強策略ETF、匯添富中證500增強策略ETF、鵬華上證科創(chuàng)板50增強策略ETF、招商中證1000增強策略ETF、銀華中證1000增強策略ETF、嘉實創(chuàng)業(yè)板增強策略ETF、富國創(chuàng)業(yè)板增強策略ETF、華安滬深300增強策略ETF、國泰中證1000增強策略ETF、銀華中證1000增強策略ETF、華泰柏瑞中證1000增強策略ETF。

記者注意到，相較于首批，第二批增強策略型ETF產(chǎn)品具備兩個特點：一是跟蹤的指數(shù)標(biāo)的更為豐富全面；二是機(jī)構(gòu)扎堆。

與首批5只產(chǎn)品僅跟蹤滬深300和中證500指數(shù)相比，第二批的13只產(chǎn)品涵蓋了滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板等一系列主要指數(shù)。

對此，匯添富基金指出，這將能夠形成覆蓋大、中、小盤的多樣化產(chǎn)品布局，為投資者配置指數(shù)增強型基金提供更加豐富的場內(nèi)工具。

而廣發(fā)基金則認(rèn)為，在第一批的基礎(chǔ)上，第二批申報的增強策略型ETF進(jìn)一步豐富了跟蹤指數(shù)標(biāo)的。對于目前ETF市場中規(guī)模較大、交易量較活躍的被動寬基產(chǎn)品，增強策略型ETF基本實現(xiàn)了相應(yīng)指數(shù)的覆蓋。“投資者在希望對某一寬基指數(shù)進(jìn)行投資時，有了更為多樣的產(chǎn)品選擇。通過投資增強策略ETF，投資者有望在獲得指數(shù)beta收益的同時，進(jìn)一步獲得產(chǎn)品相對指數(shù)的alpha收益，從而提升投資收益和體驗”。

招商中證1000指數(shù)增強基金基金經(jīng)理蔡振則從市場發(fā)展的角度出發(fā)，強調(diào)這些不同類型的指數(shù)構(gòu)成了一個更為全面的投資網(wǎng)絡(luò)，能夠為投資者提供更多元化、更分散化的投資組合，這對于資本市場而言，本身也是一種成熟發(fā)展的體現(xiàn)。

前景廣闊

相對于跟蹤的指數(shù)標(biāo)的更為豐富全面，市場更為好奇的是，究竟增強策略型ETF產(chǎn)品有何優(yōu)勢，惹得眾多基金于此時刻扎堆？它們又具備怎么樣的發(fā)展空間？

對此，易方達(dá)基金量化投資部基金經(jīng)理官澤帆對記者表示，增強策略型ETF產(chǎn)品，兼具了被動型ETF與指數(shù)增強基金的優(yōu)勢。“首先，與指數(shù)增強基金一樣，增強策略型ETF在有效跟蹤指數(shù)的前提下，通過對指數(shù)成分結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置，力爭獲取超越指數(shù)收益的表現(xiàn)；其次，增強策略型ETF也能與傳統(tǒng)被動指數(shù)ETF一起在場內(nèi)交易，具備流動性強、交易費用低、透明度高等優(yōu)勢，同時資金利用效率更高，可以增強產(chǎn)品收益彈性”。

而廣發(fā)基金亦指出，增強策略型ETF是一個創(chuàng)新且重要的產(chǎn)品類別，既有傳統(tǒng)ETF場內(nèi)交易的便捷優(yōu)勢，又作為增強產(chǎn)品在跟蹤基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上力求獲取超額收益，從而能夠滿足場內(nèi)投資者指數(shù)增強的投資需求，因此未來具備較大的發(fā)展?jié)摿Α；鸸驹趥鹘y(tǒng)ETF布局已基本成熟的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步申報增強策略ETF產(chǎn)品，以完善公司產(chǎn)品線和賽道布局，滿足投資者多樣化投資需求。

匯添富基金則認(rèn)為，增強策略型ETF把管理人主動管理能力由場外引進(jìn)場內(nèi)，將進(jìn)一步豐富股票ETF產(chǎn)品供給，滿足投資者多樣化投資需求，推動權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展，并為資本市場帶來增量資金。“在傳統(tǒng)ETF市場激烈競爭的格局下，基金管理人嘗試提供具有主動管理服務(wù)的便捷式投資工具的方式，或?qū)⒊蔀镋TF市場的差異化破局方向。”

雖然增強策略型ETF產(chǎn)品在國內(nèi)才剛剛興起，但其在海外市場早已蔚然成風(fēng)。據(jù)廣發(fā)基金介紹，增強策略型ETF屬于主動管理ETF，近年來在海外市場得到了快速的發(fā)展。以美國市場為例，其在2008年發(fā)行了第一只主動管理ETF，隨后伴隨著美國ETF市場的迅猛發(fā)展，主動管理ETF也迎來了快速發(fā)展。

“據(jù)統(tǒng)計，截至2021年底，美國已經(jīng)有719只主動管理ETF，產(chǎn)品規(guī)模合計2850億美元，占全部ETF規(guī)模的比例已經(jīng)提升到4%，顯示出該類產(chǎn)品具有比較旺盛的生命力”，廣發(fā)基金表示，借鑒海外市場的發(fā)展經(jīng)驗，同時隨著國內(nèi)市場投資者的不斷成熟，市場對于增強策略ETF預(yù)計將保持較高的需求，未來增強策略ETF占ETF整體的比例也將會有明顯的提升。

但廣發(fā)基金同時提醒，由于國內(nèi)市場的發(fā)展歷史還比較短，投資者成熟度還在不斷提高，因此市場的有效性和海外成熟市場還有一定的差距。

而南方基金指出，從境外經(jīng)驗來看，以具有代表性的美國市場為例，自2020年以來，憑借良好的收益表現(xiàn)和客戶體驗，美國的主動管理型ETF迎來了爆發(fā)式增長。

從境內(nèi)市場來看，近年來場外指數(shù)增強基金發(fā)展迅速，產(chǎn)品規(guī)模增長較快，數(shù)量和品種也更加豐富。相比于場外指數(shù)增強基金，增強策略ETF可通過一級市場申購贖回或二級市場交易進(jìn)行投資，基金交易更加靈活便捷，交易成本更低。

“同時，增強策略ETF的股票倉位突破了普通開放式指數(shù)增強基金95%倉位的上限限制，倉位的提升有助于提高基金收益彈性。此外，增強策略ETF的透明度更高，每日通過ETF申購贖回清單公布全部股票持倉，方便投資者了解到更詳細(xì)的持倉信息”。南方基金認(rèn)為，總體來看，增強策略ETF同時兼顧了ETF產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與主動管理投資方式的優(yōu)勢，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面既擁有了ETF產(chǎn)品特有的交易靈活性，又有基金管理人的管理能力作為收益支撐，能夠更針對性地滿足客戶的配置需求。

銀華基金也認(rèn)為，隨著增強策略ETF批量獲批、創(chuàng)新產(chǎn)品“試點轉(zhuǎn)常規(guī)”，我國增強策略ETF市場未來發(fā)展空間廣闊，投資者也將擁有更為豐富和多元的權(quán)益類市場投資工具。