今年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情演繹明顯。在近期密集披露的三季報(bào)中，眾多明星基金經(jīng)理撰文分享了自己近期的投研心路歷程。其中，易方達(dá)基金張坤、景順長城基金劉彥春等八位基金經(jīng)理所管理的權(quán)益基金產(chǎn)品規(guī)模均位居行業(yè)前列，單只最高管理規(guī)模高達(dá)532億元。

《證券日報(bào)》記者對上述八位知名基金經(jīng)理的走心長文進(jìn)行了梳理。綜合來看，他們所關(guān)注的投資主題各有不同，有對制造業(yè)、消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、芯片等不同賽道的投資研判，也有提到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的心態(tài)變化及投研框架的完善。

易方達(dá)基金張坤：降低金融等行業(yè)配置

截至目前，知名基金經(jīng)理張坤管理的4只公募基金產(chǎn)品均已發(fā)布2022年三季報(bào)。具體來看，張坤依舊保持高倉位運(yùn)作，甚至在三季度提高了倉位，有兩只產(chǎn)品倉位達(dá)到94%以上，另兩只也逼近94%。從管理規(guī)模來看，張坤管理的4只基金整體申購贖回略有變化，管理規(guī)模有所下降，比二季度末的971.37億元下降140.91億元，但總規(guī)模仍高達(dá)830.46億元。

從前十大重倉股來看，張坤的主要重倉股基本未變，不過對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。

“我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。”在三季報(bào)中，張坤再次強(qiáng)調(diào)自己的核心投資方法論。

在三季報(bào)的投資策略與運(yùn)作分析中，張坤坦言，“市場先生是來服務(wù)投資者，而不是來指導(dǎo)投資者的。現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價(jià)。”

景順長城基金劉彥春：操作上淡化階段性景氣波動(dòng)

在2021年成為“千億頂流”基金經(jīng)理后，劉彥春的調(diào)倉動(dòng)向越發(fā)受到市場關(guān)注。

從今年三季度持倉情況來看，劉彥春管理的基金的前十大重倉股名單基本沒有發(fā)生變化，但在具體持股數(shù)量上有所調(diào)整，例如，管理規(guī)模最大的景順長城新興成長混合小幅減持了瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、中國中免、五糧液。

在三季報(bào)中，劉彥春回顧了2022年前三季度的市場情況和操作，并對投資框架進(jìn)行了闡述，“我們在具體操作上，淡化階段性景氣波動(dòng)，基于正常宏觀環(huán)境下企業(yè)合理定價(jià)尋找投資標(biāo)的。”“我們始終認(rèn)為決定公司市值的是企業(yè)全生命周期可以為股東創(chuàng)造的價(jià)值。短期事件沖擊帶來的更多是投資機(jī)會(huì)。”

中歐基金葛蘭：醫(yī)藥行業(yè)仍保持較強(qiáng)韌性

作為市場上少有的管理三百億元規(guī)模行業(yè)主題基金的掌舵人，中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭今年的壓力毋庸置疑。截至三季度末，中歐醫(yī)療健康混合的倉位從二季度末的88.3%下降至85.93%；管理規(guī)模從384.96億元調(diào)整至334.31億元。

葛蘭堅(jiān)信，醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強(qiáng)的韌性，優(yōu)秀公司的長期增長驅(qū)動(dòng)因素并未出現(xiàn)重大變化。

操作層面，在板塊內(nèi)部熱點(diǎn)快速輪動(dòng)的情況下，葛蘭仍堅(jiān)持以企業(yè)的長期投資價(jià)值為投資導(dǎo)向。“我們?nèi)試?yán)格按照我們的投資框架進(jìn)行個(gè)股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療等方向進(jìn)行了著重布局。”

富國基金朱少醒：當(dāng)前市場估值很有吸引力

“一人只管一只基金”的公募老將朱少醒，對投資策略和個(gè)股選擇進(jìn)行了精準(zhǔn)闡述。

他表示，“市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場處在較好的風(fēng)險(xiǎn)收益區(qū)間。放在更長的時(shí)間維度，我們相信現(xiàn)在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現(xiàn)在選擇承受的市場波動(dòng)是有合適的預(yù)期回報(bào)水平的。我們認(rèn)為，分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報(bào)的最佳途徑。”

在個(gè)股操作上，朱少醒管理的富國天惠精選成長在三季度大幅加倉鄭煤機(jī)、邁瑞醫(yī)療、雅克科技等個(gè)股，這三只個(gè)股紛紛躋身前十大重倉股名單。同時(shí)，小幅增持貴州茅臺(tái)、五糧液、寧波銀行、立訊精密、藥明康德，減持了伊利股份。

興證全球基金謝治宇：軍工行業(yè)有持續(xù)增長預(yù)期

作為堅(jiān)持均衡配置和自下而上選股思路的基金經(jīng)理，謝治宇在第三季度對韻達(dá)股份進(jìn)行了大幅增持，此外，鵬鼎控股、深信服、健友股份、立訊精密、萬華化工等個(gè)股也被增持。

謝治宇在三季報(bào)中透露了對傳統(tǒng)能源、新能源等多個(gè)行業(yè)的研判：如今年傳統(tǒng)能源走強(qiáng)，而新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等成長性行業(yè)估值接近歷史底部位置；化工板塊部分細(xì)分行業(yè)仍處創(chuàng)新周期；VR、AR技術(shù)創(chuàng)新路徑和消費(fèi)者接受度還在觀察；軍工行業(yè)有持續(xù)增長預(yù)期。

睿遠(yuǎn)基金傅鵬博：逆市增持新能源和光伏板塊

與二季度末相比，傅鵬博掌舵的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合的前十大重倉品種和排序均有變化。第三季度，傅鵬博逆市增持了新能源和光伏板塊，大舉加倉寧德時(shí)代、金博股份，同時(shí)增持了邁為股份、通威股份。此前曾在二季度重倉的吉利汽車、沃森生物、國瓷材料等，則在三季度退出了前十大重倉股。

從業(yè)績貢獻(xiàn)度來看，電信運(yùn)營商及煤炭資源股表現(xiàn)相對較好，與光伏相關(guān)的公司以及估值相對較低的化工公司防御能力較好，其余重倉股跌幅較大。

展望四季度，傅鵬博表示，“對于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，我們會(huì)保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源表現(xiàn)突出，這是短暫的‘復(fù)興’還是較長時(shí)間的‘景氣’，我們也會(huì)動(dòng)態(tài)評估。”

諾安基金蔡嵩松：市場需要觀測三季報(bào)數(shù)據(jù)

作為一名科技賽道選手，蔡嵩松在三季報(bào)中對芯片板塊進(jìn)行了分析。

蔡嵩松認(rèn)為，本輪芯片行情要觀察的最重要的變量是消費(fèi)電子的銷量數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正，目前看來離轉(zhuǎn)正還有很長的路要走，但是已經(jīng)看到曙光。“三季度是消化庫存的關(guān)鍵季度，市場需要觀測三季報(bào)數(shù)據(jù)。在此股價(jià)位置上，如果消費(fèi)電子拐點(diǎn)出現(xiàn)，就將展開產(chǎn)業(yè)景氣度拐點(diǎn)疊加國產(chǎn)替代的大行情。”

匯添富基金胡昕煒：關(guān)注消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級等方向

聚焦消費(fèi)賽道的胡昕煒，對中長期投資機(jī)會(huì)仍有信心。從三季度持倉來看，胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合繼續(xù)聚焦A股消費(fèi)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，整體上保持了較為穩(wěn)定的持倉結(jié)構(gòu)。

匯添富消費(fèi)行業(yè)混合三季度增持了海爾智家、古井貢酒、珀萊雅，其中，古井貢酒、珀萊雅為新晉前十大重倉股。此外，減持了貴州茅臺(tái)、山西汾酒、五糧液、重慶啤酒等個(gè)股。

“我們相信很多困難只是階段性的，堅(jiān)信中國的增長潛力。我們繼續(xù)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級、中國品牌崛起、服務(wù)消費(fèi)爆發(fā)等方向進(jìn)行重點(diǎn)投資。”胡昕煒表示。

來源：證券日報(bào) 記者：王思文