經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 經(jīng)歷過(guò)一季度探底的A股在2022年成為了全球IPO的焦點(diǎn)。6月30日，安永發(fā)布《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”），其中顯示，今年上半年A股IPO籌資額創(chuàng)歷史新高，深交所和上交所分列IPO數(shù)量和籌資額首位。

報(bào)告顯示，受全球經(jīng)濟(jì)不確定性、地緣政治及疫情等因素沖擊，全球上半年IPO數(shù)量和籌資額銳減。全球共630家企業(yè)上市，籌資額達(dá)954億美元。與去年同期相比，IPO數(shù)量和籌資額分別下降46%和58%。中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港仍是全球IPO活動(dòng)的重要地區(qū)，IPO數(shù)量和籌資額分別占全球的30%和53%。

上交所上半年籌資額成全球冠軍 科創(chuàng)板表現(xiàn)亮眼

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，上交所憑借328億美元的籌資額位列全球第一，占全球總量的34%。深交所IPO數(shù)量領(lǐng)先全球，共計(jì)81宗，占全球總數(shù)的13%。全球前10大IPO共籌資400億美元，前十大IPO中有3家為中國(guó)企業(yè)，其中中國(guó)移動(dòng)有限公司以81.57億美元的籌資額位列全球第二。

數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，A股市場(chǎng)共有169家公司首發(fā)上市，同比下降31%。雖然上市數(shù)量有所下降，但籌資額實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，達(dá)3,120億人民幣，與去年同期相比增長(zhǎng)48%，創(chuàng)同期歷史記錄。IPO超募和大型IPO推動(dòng)了IPO籌資額增長(zhǎng)。

隨著注冊(cè)制在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的落地與監(jiān)管制度的進(jìn)一步完善，A股市場(chǎng)吸引了眾多高質(zhì)量科創(chuàng)型企業(yè)的涌入。2022上半年，科創(chuàng)板籌資額首次超過(guò)主板，IPO數(shù)量和籌資額占比分別為31%和37%，以半導(dǎo)體、芯片為代表的硬科技企業(yè)上市活躍，推高了科創(chuàng)板籌資額。創(chuàng)業(yè)板列IPO數(shù)量第一，傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)新型中小企業(yè)仍是A股新股生力軍。

2022上半年， IPO平均籌資額升至18.46億人民幣，為近十年最高。具體來(lái)看，共有三家企業(yè)IPO籌資額超過(guò)或達(dá)到百億規(guī)模，比去年同期多兩家，且百億企業(yè)籌資額是去年同期的4.2倍。值得注意的是，上半年，IPO發(fā)行超募現(xiàn)象增多，平均超募規(guī)模也大幅提升。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行超募現(xiàn)象最普遍，約有76%有創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行超募；科創(chuàng)板次之，超募數(shù)量達(dá)75%；而上海和深圳主板未有超募現(xiàn)象。

從行業(yè)來(lái)看，科技、傳媒和通信行業(yè)的IPO數(shù)量和籌資額均位列第一，與去年同期相比，數(shù)量和籌資額占總量百分比分別增長(zhǎng)13和26個(gè)點(diǎn)。能源與電力行業(yè)IPO籌資額進(jìn)入前五，包括傳統(tǒng)能源和碳中和概念的環(huán)保企業(yè)。

高市盈率和新股破發(fā)并行

報(bào)告還顯示，2022上半年新股發(fā)行市盈率明顯升高，約61%的IPO發(fā)行市盈率高于首發(fā)時(shí)行業(yè)平均市盈率，而去年同期僅有14%左右的IPO發(fā)行市盈率高于首發(fā)時(shí)行業(yè)平均市盈率。生物科技與健康 、材料與科技、傳媒和通信IPO以高市盈率發(fā)行的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，分別有73%、 70%和65%的IPO以超過(guò)行業(yè)平均市盈率發(fā)行新股。科創(chuàng)板發(fā)行市盈率最高，IPO發(fā)行市盈率也遠(yuǎn)高于首發(fā)時(shí)行業(yè)平均市盈率。

2022上半年，新股破發(fā)是A股市場(chǎng)一大值得關(guān)注的現(xiàn)象。報(bào)告顯示，新股破發(fā)率大幅攀升，股票市場(chǎng)的走勢(shì)和新股發(fā)行估值偏高是破發(fā)率升高的主要原因。破發(fā)率最高的三個(gè)行業(yè)分別是生物科技與健康、科技、傳媒和通信與能源和電力行業(yè)。破發(fā)IPO集中在注冊(cè)制發(fā)行的三個(gè)板塊，其中破率最高板塊是科創(chuàng)板，達(dá)47%。

2022上半年，在破發(fā)率上升的同時(shí)， IPO中簽率隨之升高。與2021年全年相比， IPO首日回報(bào)大幅下降；創(chuàng)業(yè)板仍保持首日回報(bào)率最高，而高破發(fā)率大大降低了科創(chuàng)板的首日回報(bào)。

香港主板IPO節(jié)奏放緩 生物科技與健康持續(xù)主導(dǎo)

報(bào)告顯示，2022上半年香港市場(chǎng)預(yù)計(jì)共有20家公司首發(fā)上市，籌資額177億港元，與去年同期相比IPO數(shù)量減少56%，而籌資額下降92%。從行業(yè)來(lái)看，生物科技與健康以及科技股仍是香港市場(chǎng)主要IPO行業(yè)，科技、傳媒與通信行業(yè)列籌資額首位，但籌資額占比下降至28%。

受政策監(jiān)管等多方面影響，中國(guó)企業(yè)赴美上市低迷，2022上半年共有4家中國(guó)企業(yè)首發(fā)上市，共籌資9,550萬(wàn)美元。

安永審計(jì)服務(wù)合伙人劉國(guó)華表示：“全球局勢(shì)不確定因素，以及疫情反復(fù)阻礙了內(nèi)地和香港的經(jīng)濟(jì)交流，香港IPO增速放緩。下半年隨著疫情好轉(zhuǎn)以及中概股回歸及落地，香港有望提振市場(chǎng)情緒，恢復(fù)上市活力。近期中美監(jiān)管部門均表達(dá)了友善的訊號(hào)，重大分歧有望有所緩和。建議計(jì)劃赴美上市的企業(yè)密切關(guān)注中美跨境審計(jì)監(jiān)管合作動(dòng)向，并為此做好充分準(zhǔn)備。”

SPAC上市正式落地以來(lái)，兩家SPAC公司在香港成功上市，目前排隊(duì)等待上市的公司共11家。在港SPAC公司主要聚焦亞洲地區(qū)特別是大中華市場(chǎng)，關(guān)注新經(jīng)濟(jì)、綠色環(huán)保、新消費(fèi)等領(lǐng)域。

隨著港交所上市制度的放寬，雙重主要上市逐漸成為中概股回歸香港新浪潮。2022上半年，三家中概股回歸企業(yè)中有兩家以介紹方式上市。就在7月4日，金融壹賬通即將以介紹上市的方式正式交易。

2022年3月初，美國(guó)證監(jiān)會(huì)首次披露預(yù)摘牌和確定摘牌名單，目前已有超過(guò)140家中概股被列入確定摘牌名單。與3月初相比，近六成的中概股股價(jià)下跌。

全面注冊(cè)制有望年內(nèi)推行

報(bào)告認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)不確定性和市場(chǎng)波動(dòng)依然存在，但多方面利好因素仍有望扭轉(zhuǎn)IPO發(fā)行放緩趨勢(shì)。隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和證監(jiān)會(huì)出臺(tái)加大對(duì)涉疫資本項(xiàng)目的政策支持，下半年企業(yè)上市融資意愿有所增強(qiáng)。

全面注冊(cè)制有望在年內(nèi)推行，新股發(fā)行市場(chǎng)化、新股破發(fā)或?qū)⒊B(tài)化以及退市從嚴(yán)加上渠道多元化，將助推良性市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步形成，下半年A股IPO有望提速。

科技、傳媒和通信行業(yè)、工業(yè)與材料是排隊(duì)企業(yè)中主要行業(yè)，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的適用企業(yè)范圍擴(kuò)展將有利于醫(yī)療器械企業(yè)上市。

劉國(guó)華指出：“香港作為國(guó)際金融中心，一直與內(nèi)地市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，協(xié)同發(fā)展。適逢香港回歸25年，中國(guó)內(nèi)地‘穩(wěn)增長(zhǎng)’政策也有望提振香港股市。預(yù)計(jì)下半年香港IPO市場(chǎng)穩(wěn)步回升，表現(xiàn)優(yōu)于上半年。科技、傳媒和通信，零售和消費(fèi)品，生物科技與健康以及材料等行業(yè)會(huì)迎來(lái)更多上市機(jī)會(huì)。”