經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.70%（上次為3.70%），5年期以上LPR為4.45%（上次為4.45%），均較上月保持不變。

從2022年上半年LPR的走勢來看：前六個(gè)月，1年期LPR從去年底的3.8%下調(diào)到3.7%，此后五個(gè)月均未進(jìn)行調(diào)整；5年期以上LPR在1月、5月分別調(diào)整一次，1月從去年底的4.65%下調(diào)到4.6%，5月大幅下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)到4.45%。

在市場分析人士看來，6月LPR未調(diào)整也符合市場預(yù)期，此前央行6月15日操作的中期借貸便利（MLF）利率保持不變。景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對記者表示，雖然15日沒有下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率，但是在年底之前LPR還是有5-10個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間，目前中國央行保持穩(wěn)定的貨幣政策是非常有道理的。

符合市場預(yù)期

LPR是參與報(bào)價(jià)的銀行（共18家）對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，也是目前銀行給貸款定價(jià)的參考利率。

6月以來，多家銀行加大信貸投放力度，無論是對公業(yè)務(wù)還是零售業(yè)務(wù)，對優(yōu)質(zhì)客戶的利率均實(shí)行LPR標(biāo)準(zhǔn)，也即1年期貸款3.7%的利率。近日，有股份行客戶經(jīng)理表示，對1年期個(gè)人信用貸款年化利率最低可執(zhí)行3.7%的價(jià)格，最高額度20萬，貸款期限最長3年。

LPR報(bào)價(jià)在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成。6月MLF利率保持不變，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化。

另外在加點(diǎn)方面，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，5月未實(shí)施降準(zhǔn)，而信貸投放明顯加速，因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月報(bào)價(jià)行都缺乏下調(diào)加點(diǎn)的動(dòng)力。

而且，王青認(rèn)為，5月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，這也會(huì)在一定程度上消化4月降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制等對銀行負(fù)債成本下降帶來的影響，由此，6月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)符合市場普遍預(yù)期。

年底前或仍有下調(diào)空間

當(dāng)前，面對通脹困擾，不少經(jīng)濟(jì)體走在加息的道路上。在美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)把利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，這是自1994年11月以來上調(diào)幅度最大的一次。

對于中國未來的貨幣政策走向，市場預(yù)期央行或?qū)⒗^續(xù)推出貨幣刺激政策。在中美政策利率分化的情況下，國內(nèi)的政策寬松空間幾何，一直是市場關(guān)注的話題。

對于未來LPR報(bào)價(jià)走向，王青判斷仍有一定下調(diào)空間。首先，接下來幾個(gè)月，在美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)大幅收緊貨幣政策前景下，國內(nèi)貨幣政策在堅(jiān)持“以我為主”基調(diào)的同時(shí)，會(huì)更加重視內(nèi)外平衡，MLF利率下調(diào)的可能性較小。不過，考慮到下半年出口增速持續(xù)下行的可能性較大，房地產(chǎn)還將低位運(yùn)行，加之國內(nèi)消費(fèi)修復(fù)可能偏緩，政策面在穩(wěn)增長方向還需要適度加力。

由此，王青判斷接下來貨幣政策操作的重點(diǎn)將是穩(wěn)住政策利率，著力引導(dǎo)貸款利率下行，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭；這也包括降低房貸利率，推動(dòng)樓市在三季度回暖。而LPR改革為監(jiān)管層提供了相應(yīng)的政策工具。具體而言，下半年在MLF利率保持不變的同時(shí)，監(jiān)管層可通過引導(dǎo)銀行資金成本下行，推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，進(jìn)而降低企業(yè)和居民貸款利率。

對于中國央行為何保持穩(wěn)定的貨幣政策，趙耀庭進(jìn)一步分析稱，因?yàn)楝F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)正在加息，而且這個(gè)月或者下個(gè)月可能會(huì)有比較大幅度的加息，所以中國央行密切地關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)。政策利率的調(diào)整更多的是政策制定者給銀行和企業(yè)發(fā)出一個(gè)信號，希望對市場注入更多的流動(dòng)性，所以未來對于寬松政策還有一些空間，但不一定發(fā)生在近期，可能會(huì)是稍候的幾個(gè)月。