經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫  6月10日，退市西水（600291.SH）發(fā)布公告稱，公司收到天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：“天安財(cái)險(xiǎn)”）發(fā)來(lái)的《關(guān)于天安財(cái)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)處置相關(guān)事宜的函》，通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡(jiǎn)稱：“上海聯(lián)交所”）以公開(kāi)掛牌的方式對(duì)外轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。

天安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包凈資產(chǎn)為-8.5億，轉(zhuǎn)讓底價(jià)卻是約21.14億元，引發(fā)關(guān)注。

一位不愿具名的保險(xiǎn)從業(yè)人士表示，目前天安財(cái)險(xiǎn)傳統(tǒng)的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)都在正常經(jīng)營(yíng)。按公司最新披露的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金這一數(shù)據(jù)來(lái)看，61億元的水平與2019年披露的60.65億元相當(dāng)，彼時(shí)公司披露收入保費(fèi)為156億元，因此可以推測(cè)天安財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模也應(yīng)該還在這一水平。2021年保費(fèi)規(guī)模超過(guò)150億的財(cái)險(xiǎn)公司有十家左右。

值得注意的是，天安財(cái)險(xiǎn)的原大股東西水股份已經(jīng)結(jié)束退市整理期即將在6月14日進(jìn)入摘牌程序。

接手資產(chǎn)包要花的可能不止21億元

上海聯(lián)交所信息顯示，天安財(cái)險(xiǎn)擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包主要為公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，包括天安財(cái)險(xiǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約21.14億元。其中，資產(chǎn)主要包括：可供出售金融資產(chǎn)、貨幣資金、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)等；負(fù)債主要包括：保險(xiǎn)準(zhǔn)備金、應(yīng)付分保賬款、應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金、預(yù)收保費(fèi)等；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要包括產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等。

根據(jù)交易頁(yè)面披露的資產(chǎn)負(fù)債表，天安財(cái)險(xiǎn)目前資產(chǎn)總計(jì)144億元，其中貨幣資金19億元，可供出售金融資產(chǎn)31.3億元，存出資本保證金35.5億元，固定資產(chǎn)8.5億元；累計(jì)負(fù)債152.5億元，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金61.38億元，未決賠款準(zhǔn)備金56.34億元，預(yù)收保費(fèi)、應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金、應(yīng)付分保賬款分別為6.9億元、6.89億元以及5.9億元；以此計(jì)算上述資產(chǎn)包凈資產(chǎn)-8.536億元。

資料顯示，天安財(cái)險(xiǎn)成立于1995年，注冊(cè)資本金177.64億元。股東西水股份及三家合伙企業(yè)金奧凱達(dá)、國(guó)亞創(chuàng)豪、恒錦宇盛合計(jì)持有并控制50.87%股權(quán)。截至2019年公司披露的數(shù)據(jù)顯示，天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模611.3億元。

目前，天安財(cái)險(xiǎn)擁有33家分公司（含航運(yùn)保險(xiǎn)中心）、263家地市級(jí)中支公司及944家支公司級(jí)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋了除港澳臺(tái)、西藏、青海、寧夏及內(nèi)蒙古以外的全國(guó)主要行政區(qū)域；共有一萬(wàn)八千余名員工，并有近萬(wàn)人的營(yíng)銷(xiāo)員隊(duì)伍。

目前，分支機(jī)構(gòu)達(dá)到這一水平的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司并不多。

值得注意的是，天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓對(duì)受讓方提出了明確的條件：交易接受單一主體（依法設(shè)立并有效存續(xù)的財(cái)險(xiǎn)公司）受讓和聯(lián)合體（依法設(shè)立且具備發(fā)起設(shè)立財(cái)險(xiǎn)公司資質(zhì)的企業(yè)法人聯(lián)合體）受讓。

也就是說(shuō)單一財(cái)險(xiǎn)公司或新發(fā)起設(shè)立的財(cái)險(xiǎn)公司可以作為資產(chǎn)包的受讓方。上述人士稱，接手上述資產(chǎn)包不僅僅21億元那么簡(jiǎn)單，受讓公司除需要一次性付清交易款項(xiàng)外，還需要使天安財(cái)險(xiǎn)滿足監(jiān)管關(guān)于償付能力的要求，這也需要更多的資本金。

值得注意的是，交易還要求受讓方須采用“員工自愿抉擇就地轉(zhuǎn)換、承認(rèn)工齡”的原則，無(wú)條件接受天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司全部在職員工和勞務(wù)派遣用工。同時(shí)還應(yīng)按照現(xiàn)實(shí)情況無(wú)條件全面接受交割日之現(xiàn)狀資產(chǎn)，不得以材料缺失不完整、資產(chǎn)價(jià)值變化、經(jīng)營(yíng)糾紛、司法訴訟等與資產(chǎn)現(xiàn)狀相關(guān)的實(shí)際情況為由拒絕交易，或要求追究轉(zhuǎn)讓方及上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的任何責(zé)任。

值得注意的是，此前市場(chǎng)曾傳出中國(guó)融通財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司（2022年2月獲批，中國(guó)融通資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司出資9.75億元，占比32.5%）或?qū)⒔邮郑唧w是否會(huì)進(jìn)行交易，記者將保持關(guān)注。

與此同時(shí)，天安財(cái)險(xiǎn)公告稱，如未能在掛牌期間征集到符合條件的投資者，公司將通過(guò)其他方式持續(xù)推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置工作。在推進(jìn)上述工作過(guò)程中，公司繼續(xù)照常經(jīng)營(yíng)。

接管期將滿

2020年7月17日，銀保監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)依法對(duì)天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司等六家機(jī)構(gòu)實(shí)施接管的公告》，稱天安財(cái)險(xiǎn)、華夏人壽、天安人壽、易安財(cái)險(xiǎn)4家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，新時(shí)代信托、新華信托兩家信托機(jī)構(gòu)觸發(fā)了相關(guān)法律法規(guī)的接管條件。銀保監(jiān)會(huì)自2020年7月17日起至2021年7月16日，指派接管工作組進(jìn)駐6家機(jī)構(gòu)接管一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也對(duì)新時(shí)代證券、國(guó)盛證券和國(guó)盛期貨實(shí)施接管。

2021年7月，銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)決定對(duì)對(duì)上述9家機(jī)構(gòu)延長(zhǎng)接管期限一年，自2021年7月17日起至2022年7月16日止。

這意味著天安財(cái)險(xiǎn)離兩年接管期結(jié)束僅剩一個(gè)月的時(shí)間。

2021年9月，新時(shí)代證券98.24%的股權(quán)曾公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)藭r(shí)西部證券、東興證券曾經(jīng)參預(yù)股權(quán)“角逐”，最終中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司成功受讓股權(quán)，成為新時(shí)代證券的控股股東。今年3月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)同意新時(shí)代證券變更主要股東和其控股的融通基金管理有限公司實(shí)際控制人變更。

2022年6月1日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，鑒于新時(shí)代證券接管目的已達(dá)成，證監(jiān)會(huì)決定自2022年5月27日結(jié)束對(duì)新時(shí)代證券的接管，同時(shí)批準(zhǔn)新時(shí)代證券恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。新時(shí)代證券近日更名為誠(chéng)通證券，董監(jiān)高也進(jìn)行了調(diào)整。

天安財(cái)險(xiǎn)的處置方案或許為同樣處在接管期的華夏人壽和天安人壽處置進(jìn)行試水。

西水股份退市倒計(jì)時(shí)

退市新規(guī)實(shí)施的第二年，作為市場(chǎng)上為數(shù)不多的保險(xiǎn)概念股之一，西水股份將因?yàn)檫B續(xù)兩年被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告而被實(shí)施退市。在經(jīng)過(guò)15天退市整理期后，西水股份將于2022年6月14日摘牌，并到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。

西水股份與天安財(cái)險(xiǎn)的緣分可以從2010年說(shuō)起，西水股份早年主營(yíng)業(yè)務(wù)是水泥，2010年開(kāi)始入股天安財(cái)險(xiǎn)，并經(jīng)過(guò)五年時(shí)間成為控股股東，進(jìn)而使得天安財(cái)險(xiǎn)可以曲線上市。2015年置入天安財(cái)險(xiǎn)的西水股份營(yíng)收、利潤(rùn)大漲，這亦是公司和天安財(cái)險(xiǎn)的高光時(shí)刻。

天安財(cái)險(xiǎn)一度因?yàn)槔碡?cái)型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，但隨著監(jiān)管對(duì)于中短期存續(xù)產(chǎn)品的限制，天安財(cái)險(xiǎn)也開(kāi)始面臨著產(chǎn)品到期給付壓力。

2020年，天安財(cái)險(xiǎn)被接管，西水股份也失去了對(duì)公司的控制權(quán)。西水股份表示，自2020年7月17日起，本公司對(duì)所持天安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)的核算方法由長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換為按其他權(quán)益工具投資核算。截至目前，公司其他權(quán)益工具投資中天安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)的賬面價(jià)值為零。因此，此次天安財(cái)險(xiǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包事項(xiàng)對(duì)公司的具體影響存在不確定性。

值得注意的是，在西水股份退市前期的15個(gè)退市整理期的交易中，有投資者“刀口舔血”，使得公司幾度漲停，特別是在結(jié)束整理期的前一個(gè)交易日（6月6日），公司股價(jià)一度上漲9.52%，走出了和其他退市股不一樣的走勢(shì)。