經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 5月25日，普益標(biāo)準(zhǔn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心教授王鵬在《2021中國中產(chǎn)家庭資產(chǎn)配置白皮書》發(fā)布會上表示，國際政治經(jīng)濟(jì)局勢動蕩、產(chǎn)業(yè)鏈重組甚至中斷、疊加國際上的疫情以及預(yù)期等因素，全球進(jìn)入滯漲的可能性在加大。自疫情以來，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展不確定性在明顯增加，對于未來可預(yù)期性在降低，而且可能進(jìn)入到了黑天鵝事件的高發(fā)期。

王鵬認(rèn)為，短期來看，前期一系列穩(wěn)增長政策出臺之后，接下來的二季度末和三季度初是觀察穩(wěn)增長政策短期效果的關(guān)鍵時期，再到四季度末和明年一季度，經(jīng)濟(jì)形勢將會進(jìn)一步明朗化。在中長期之內(nèi)，除了穩(wěn)增長政策之外，還需要觀察并期待結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)情況。

與此同時，他還對各大類資產(chǎn)做出相應(yīng)的展望。他認(rèn)為，在低利率時代，會提升債券相對于其他資產(chǎn)的吸引力。股票方面，政策已經(jīng)開始回暖，但距離市場回暖可能還有一段時間，市場底到來可能還應(yīng)該考慮兩個方面的因素，一是國內(nèi)的疫情發(fā)展態(tài)勢有沒有大的改善，這一點(diǎn)在很大程度上會影響市場的預(yù)期；第二是要看估值有沒有完全調(diào)整到位，但是這不意味著沒有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，例如在行業(yè)的分布上，傳統(tǒng)的金融股、醫(yī)藥、消費(fèi)類、電子這些成長股都處在歷史估值較低的水平。

從房地產(chǎn)行業(yè)的情況來看，2020年三季度以來，房地產(chǎn)政策邊際收縮，房地產(chǎn)投資下行壓力加大。當(dāng)前房地產(chǎn)政策底明顯，各個城市都在開啟一周期調(diào)控，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)將進(jìn)入到由下行到修復(fù)的一個轉(zhuǎn)換器，疊加保障性租賃住房建設(shè)有望部分對沖增速下行壓力，房地產(chǎn)投資進(jìn)一步失速概率較低。

王鵬認(rèn)為，房地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)大概率出現(xiàn)在三季度，主要的依據(jù)有三個方面：一是商品房銷售面積降幅趨緩，土地溢價率下行趨勢放緩；二是房地產(chǎn)開發(fā)資金來源在逆周期政策發(fā)力下有望明顯改善；三是部分大中城市調(diào)控政策放松，土地市場將有所回暖。

人民幣匯率方面，王鵬認(rèn)為接下來人民幣貶值的壓力是比較大的，主要原因也基于三方面：第一是前期的貿(mào)易順差優(yōu)勢難以持續(xù)。就今年的情況來看，出口增速還可能呈現(xiàn)出前高后低的態(tài)勢；這不僅僅是由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能減弱、外部需求減弱再疊加生產(chǎn)成本上升這些因素，還有一個很重要的原因是目前仍然面臨著缺芯、缺柜、缺工和原材料漲價、運(yùn)費(fèi)上升和能源價格上漲這些問題。

第二個方面原因則是美聯(lián)儲加息效應(yīng)外溢。第三方面原因則是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，中美兩個經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步調(diào)存在時間差。2021年四季度以來，從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來看，基本面的表現(xiàn)比較強(qiáng)勁，但中國經(jīng)濟(jì)目前還面臨著三重壓力和疫情反彈的重大挑戰(zhàn)。