經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  4月13日國(guó)常會(huì)給出降準(zhǔn)“信號(hào)”的兩天后，降準(zhǔn)如期而至。

4月15日下午，中國(guó)人民銀行（下稱“央行”）決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

同時(shí)央行稱，為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)

4月13日的國(guó)常會(huì)曾表示：“鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”。

從近幾年國(guó)務(wù)院表態(tài)及后續(xù)政策落地動(dòng)態(tài)來(lái)看，國(guó)常會(huì)提及“降準(zhǔn)”具有較強(qiáng)的信號(hào)意義。

央行負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前流動(dòng)性已處于合理充裕水平。對(duì)于此次降準(zhǔn)的目的，一是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

央行負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)，有利于加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度。

值得注意的是，此前全面降準(zhǔn)多為0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于此次降準(zhǔn)的綜合考慮，央行負(fù)責(zé)人表示，一是密切關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化，保持物價(jià)總體穩(wěn)定。二是密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。同時(shí)，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

此前，市場(chǎng)也曾預(yù)計(jì)本次央行可能也將采取全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)此，東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，本次降準(zhǔn)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，可能有兩個(gè)原因：一是現(xiàn)在存準(zhǔn)率不高，從政策空間考慮，每次下調(diào)幅度收窄。二是著眼于兼顧內(nèi)外平衡，貨幣政策實(shí)施比較審慎，也預(yù)示未來(lái)政策節(jié)奏將是＂小步快走＂，相機(jī)而動(dòng)。依據(jù)經(jīng)濟(jì)金融走勢(shì)，我們判斷，二季度還有降準(zhǔn)降息可能。現(xiàn)在的關(guān)鍵是時(shí)機(jī)、節(jié)奏和幅度。監(jiān)管層要權(quán)衡疫情沖擊、地產(chǎn)下滑帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行壓力，及降息可能對(duì)人民幣匯率和跨境資金流動(dòng)的影響。在人民幣強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)通脹整體溫和背景下，貨幣政策動(dòng)用價(jià)格型工具沒(méi)有實(shí)質(zhì)性障礙，當(dāng)前貨幣政策有充分條件＂以我為主＂。

影響

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)τ浾弑硎荆瑢?duì)股市來(lái)說(shuō)，此前國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定委員會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議，釋放穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)市場(chǎng)信號(hào)，效果顯著，資本市場(chǎng)已筑底企穩(wěn)，此次降準(zhǔn)將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)信心，助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

溫彬認(rèn)為，對(duì)債市來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)將促進(jìn)銀行做好資產(chǎn)負(fù)債管理，增加利率債配置，預(yù)計(jì)國(guó)債收益率穩(wěn)中有降，并帶動(dòng)企業(yè)債融資成本下降。

對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，溫彬認(rèn)為，在各地因城施策進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控背景下，房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求以及居民剛需、改善型按揭貸款需求將得到有效滿足，這對(duì)當(dāng)前化解部分房企流動(dòng)性壓力、提高居民購(gòu)房意愿、保持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展具有積極作用。

4月15日上午，央行續(xù)作中期借貸便利（MLF），量?jī)r(jià)都維持不變。每月的15日，央行開(kāi)展中期借貸便利（MLF），向符合條件的金融機(jī)構(gòu)投放貸款，一般來(lái)說(shuō)，MLF利率反映了銀行體系自央行融入中期基礎(chǔ)貨幣的平均邊際資金成本。

MLF利率也是每月20日LPR（貸款利率報(bào)價(jià)）的基礎(chǔ)，LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn)。從LPR的以往價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，每月15日公布的MLF利率是LPR的重要參考。

本月MLF利率未變，市場(chǎng)曾預(yù)計(jì)降息的預(yù)期大概率落空。“盡管本月MLF政策利率保持不變，但降準(zhǔn)或?qū)⒋偈筁PR報(bào)價(jià)行壓降點(diǎn)差，本月20日LPR利率有望下調(diào)。”溫彬認(rèn)為。