經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 濮振宇 脫離公眾視野多年后，曾經(jīng)叱咤中國汽車圈的仰融，為實(shí)現(xiàn)自己新的“造車夢”，又籌劃了一步新棋。

仰融旗下正道集團(tuán)近日發(fā)布公告稱，公司與河北中興汽車制造有限公司(以下簡稱“中興汽車”)訂立諒解備忘錄，公司擬收購中興汽車不少于51%股本權(quán)益。對此，中興汽車方面也公開回應(yīng)稱，與正道集團(tuán)確有接觸，但僅為初期的接洽階段。

作為正道集團(tuán)的創(chuàng)始人，仰融從1991年斥資1200萬美元購入金杯40%股份，到1992年帶領(lǐng)華晨中國登陸紐交所，再到2002年遠(yuǎn)遁美國，僅用十年左右的時(shí)間，就曾締造過一個掌控六家上市公司的華晨汽車王國。

值得關(guān)注的是，仰融與中興汽車早年有過一段淵源，而這段淵源要追溯到仰融還是華晨汽車掌門人的時(shí)期。

1999年，仰融眼見華晨生產(chǎn)轎車的路子無法走通，便決定接管當(dāng)時(shí)還屬于田野汽車的中興汽車，試圖開拓商乘兩用的皮卡業(yè)務(wù)。2002年底，仰融出走美國后，華晨汽車股權(quán)被收歸國有，華晨汽車也與中興汽車分道揚(yáng)鑣，在2003年完成了對中興汽車的撤資。

如今，仰融再次看上中興汽車的原因，與上一次有些類似，背后都是造車事業(yè)遇到階段性阻力。2009年，出走海外8年的仰融高調(diào)回歸，他帶著新的造車計(jì)劃在香港成立正道集團(tuán)，以此打造重返中國內(nèi)地造車的平臺。

然而，2010年-2017年，正道集團(tuán)在國內(nèi)布局的造車項(xiàng)目都不了了之，這些項(xiàng)目包括與江淮建立合資公司，轉(zhuǎn)戰(zhàn)遼寧營口投資新能源汽車工廠，以及在浙江奉化落戶生產(chǎn)基地，等等。

目前，正道集團(tuán)在中國內(nèi)地造車的最直接阻礙來自生產(chǎn)資質(zhì)。根據(jù)公告，正道集團(tuán)已開始對中興汽車進(jìn)行盡職調(diào)查，預(yù)期將于2022年第三季度完成。一旦收購事項(xiàng)完成，正道集團(tuán)將擁有對中興汽車的控股權(quán)，由此可以順理成章地獲得生產(chǎn)資質(zhì)。

但這只是一個理想的狀況。與一般的投資者不同，仰融涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪，其身份至今仍非常敏感。“還想回來呢，先翻案了再說。折騰了幾次了還不死心。（監(jiān)管部門對中興汽車收購事項(xiàng)）不會放（行）的。”汽車行業(yè)專家曹鶴告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。

即便不考慮仰融敏感的身份問題，此次收購事項(xiàng)也仍面臨一個非常現(xiàn)實(shí)的問題——正道集團(tuán)收購中興汽車股權(quán)的資金從何而來？目前，正道集團(tuán)無論是財(cái)務(wù)狀況還是股價(jià)狀況，都難言樂觀。

正道成立13年仍未量產(chǎn)

在正道集團(tuán)成立的2009年，仰融通過越洋電話向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)等國內(nèi)媒體公布了其“831111”造車計(jì)劃，包括在中國投資超過600億元，建成300萬套發(fā)動機(jī)總成和100萬輛整車生產(chǎn)基地；對中國意向城市承諾8年內(nèi)實(shí)現(xiàn)300萬輛產(chǎn)能、1萬億產(chǎn)值、1000億利稅、10萬人就業(yè)。

2010年8月，正道集團(tuán)旗下的天津正道與江淮汽車簽署協(xié)議，計(jì)劃共同成立合資公司。雙方各自出資3.5億元，項(xiàng)目總投資約300億元，目標(biāo)是未來8年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整車100萬輛，動力總成100萬臺套及1200萬kWh鋰離子動力電池。

2012年3月，仰融的美國正道與遼寧省營口開發(fā)區(qū)共同簽署了預(yù)計(jì)總投資100億元的新能源汽車項(xiàng)目合作框架協(xié)議。2017年，正道集團(tuán)又與寧波奉化區(qū)政府、京威股份簽訂協(xié)議，在寧波奉化落戶生產(chǎn)基地，年產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30萬輛，項(xiàng)目規(guī)劃總投資約170億元。

不過，三個整車項(xiàng)目均未能成功走到量產(chǎn)階段。除此之外，正道集團(tuán)還在中國內(nèi)地布局了不少汽車合作項(xiàng)目，但都圍繞在研發(fā)領(lǐng)域，并不直接涉足制造環(huán)節(jié)。例如，2016年，正道集團(tuán)先后與丹東黃海客車、深圳五洲龍客車合作研發(fā)純電動公交。

日前有傳聞稱，工信部不久前邀請部分車企進(jìn)行了一次內(nèi)部研討，其中一項(xiàng)重要變化在于：代工政策將由過去的單一資質(zhì)要求變?yōu)殡p資質(zhì)要求，也就是不僅代工方需要有生產(chǎn)資質(zhì)，委托方也要有。如果傳聞屬實(shí)，正道集團(tuán)無法直接通過代工模式造車。

而中興汽車擁有相對完備的生產(chǎn)資質(zhì)。2019年，中興汽車開始在日照計(jì)劃投資40億建設(shè)一個年產(chǎn)能30萬輛的工廠，該工廠還有擁有“1字頭”“5字頭”“6字頭”“7字頭”生產(chǎn)資質(zhì)，具備商用車（皮卡）、專用車、轎車、SUV燃油車型及新能源車型生產(chǎn)能力。

在股權(quán)方面，中興汽車雖然過去二十多年來股權(quán)多次變動，其中2008年還因負(fù)債累累而破產(chǎn)重組，但目前股權(quán)結(jié)構(gòu)仍相對簡單，這對于股權(quán)交易而言顯然是一個利好因素。

啟信寶信息顯示，中興汽車股東只有河北中興田野客車、聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)控股有限公司、深圳市東方常青藤投資企業(yè)（有限合伙）、深圳市盛邦惠民投資管理有限公司四家，其中河北中興田野客車持股52.68992%，為第一大股東。

不僅為了造車資質(zhì)

在汽車行業(yè)，此前有一汽夏利、大連黃海等車企被單純作為生產(chǎn)資質(zhì)而交易，中興汽車與這些企業(yè)不同，其本身的造車能力是被正道集團(tuán)看中的重點(diǎn)資產(chǎn)。

正道集團(tuán)在公告中稱，鑒于中興汽車具備運(yùn)動型多用途車及小型載貨卡車等廣泛產(chǎn)品組合的產(chǎn)能，及本公司具備的電池技術(shù)可為任何電動汽車提供競爭優(yōu)勢，故本公司認(rèn)為可能收購事項(xiàng)產(chǎn)生之協(xié)同效應(yīng)定將提高本集團(tuán)的競爭力及盈利能力。

從中興汽車方面的表態(tài)來看，其也絕不甘于只作為一個造車資質(zhì)而存在。今年3月底，中興汽車總經(jīng)理肖偉在一次線上公開溝通會上針對收購事項(xiàng)回應(yīng)稱，能夠受到資本和外界的關(guān)注，這從側(cè)面證明了中興汽車的價(jià)值——中興汽車有產(chǎn)品、有資源、有基地。

資料顯示，中興汽車的誕生時(shí)間可追溯至1949年，其前身為冀中汽車修理大隊(duì)。 1986年，中興汽車造出了中國第一輛自主知識產(chǎn)權(quán)皮卡。目前，中興皮卡已形成小老虎2022款、威虎2022款、威獅1986和威獅1949組成的“獅虎系列”產(chǎn)品矩陣，覆蓋各個細(xì)分市場。

中興汽車所擅長的皮卡車型，其市場前景被認(rèn)為較為樂觀。在皮卡進(jìn)城政策放開、需求升級的因素驅(qū)動下，皮卡已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的新藍(lán)海市場。

自2016年三部委開展四省皮卡進(jìn)城試點(diǎn)工作以來,皮卡解禁便成為行業(yè)趨勢，國內(nèi)越來越多城市近幾年取消了皮卡限行政策。2022年5月1日，《多用途貨車通用技術(shù)條件》國家標(biāo)準(zhǔn)將正式實(shí)施，該政策明確區(qū)分了皮卡與輕型貨車，將加速皮卡在全國范圍解禁的步伐。

數(shù)據(jù)顯示，2021年國產(chǎn)皮卡全年終端累計(jì)上險(xiǎn)量為41.87萬輛，同比增長4.8%，中興汽車位列車企銷量榜第10位。作為2021年國產(chǎn)皮卡市場銷冠，長城汽車的長城炮皮卡2021年12月銷售1.51萬輛，累計(jì)18個月銷量過萬。

中國汽車工業(yè)協(xié)會2021年10月發(fā)布的一份研究報(bào)告認(rèn)為，在皮卡進(jìn)城路權(quán)解禁穩(wěn)步推進(jìn)的前提下，皮卡市場國內(nèi)需求到2030年可達(dá)100萬輛之上，樂觀前景加上出口需求，皮卡總銷量到2030年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)200萬輛左右。

身份和資金的難題

對于收購中興汽車股權(quán)所需資金從何處來，正道集團(tuán)并未在相關(guān)公告中予以正面說明。從財(cái)報(bào)中看，僅靠正道集團(tuán)自身，很難掏出足夠的錢。

2021年，正道集團(tuán)收入僅為257.1萬港元，同比下降88.2%，收入來源基本全部維系在電池管理系統(tǒng)及備品備件業(yè)務(wù)上；經(jīng)營虧損達(dá)5495.3萬港元。截至2021年12月31日，正道集團(tuán)資產(chǎn)凈值僅為4.65億港元，銀行及現(xiàn)金結(jié)余更是僅為1643.5萬港元。

在資本市場，正道集團(tuán)港股股票尚處于停牌階段，股價(jià)只有0.04港元，公司總市值僅為8.14億元。

正道集團(tuán)似乎也意識到了自身實(shí)力的不足，其在3月24日的一則公告中稱，本集團(tuán)一直尋求與知名團(tuán)體進(jìn)行戰(zhàn)略性投資、合作及或協(xié)作的潛在商機(jī)，以期另辟蹊徑，強(qiáng)化本集團(tuán)的供應(yīng)鏈、提升產(chǎn)能及營運(yùn)彈性，并增進(jìn)知識。

除了資金難題，正道集團(tuán)還面臨另一個實(shí)際影響難以預(yù)估的潛在挑戰(zhàn)，就是仰融的敏感身份。在仰融遠(yuǎn)走海外的2002年，遼寧省法院以涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪，批準(zhǔn)逮捕仰融。仰融是正道集團(tuán)的核心人物，由于這一層關(guān)系的存在，正道集團(tuán)收購中興汽車的交易能否通過監(jiān)管部門審批，需打上一個問號。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，仰融此次釋放出有意入主中興汽車的信號，也可能只是資本運(yùn)作的煙霧彈，畢竟30年前帶領(lǐng)華晨中國在紐交所上市時(shí)，仰融就已經(jīng)向外界證明了自己在金融方面的能力。

實(shí)際上，連仰融本人也表達(dá)過金融第一、造車第二的觀點(diǎn)，他曾說：“真正的金融，就是我開發(fā)的仰氏金融工具，開發(fā)的共享經(jīng)濟(jì)金鑰匙，應(yīng)該會成為我將來的主業(yè)，成為我的最終歸宿。”