經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 3月22日，騰訊發(fā)布了2021年全年財(cái)報(bào)。這是騰訊繼2018年股價(jià)出現(xiàn)腰斬之后，又一次在股價(jià)低谷期發(fā)出的年報(bào)，與去年2月18日每股760港幣的股價(jià)相比，騰訊3月23日的每股389港幣的股價(jià)接近腰斬。

一個(gè)現(xiàn)象是，繼去年第三季度凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑后，騰訊去年第四季度凈利潤(rùn)(Non-IFRS）248.80億元，同比下滑了25%。2021年全年凈利潤(rùn)(Non-IFRS)1237.88億元，同比上漲了1%，這是近十年來(lái)凈利增幅最低的一年。

對(duì)于近期騰訊對(duì)外招聘計(jì)劃正在緊縮，部分事業(yè)群開(kāi)啟“優(yōu)化”的消息，騰訊此次財(cái)報(bào)期間也做了回應(yīng)。騰訊公司總裁劉熾平稱，“目前，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正在遭遇結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)和改變，騰訊作為其中參與者也會(huì)主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。過(guò)去，行業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)型，投入較大；現(xiàn)在，相比短期收益大家更關(guān)注長(zhǎng)線業(yè)務(wù)發(fā)展，更健康地投入，尤其是對(duì)營(yíng)銷成本、運(yùn)營(yíng)成本和人力成本的優(yōu)化。我們也對(duì)虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行了成本優(yōu)化動(dòng)作，以便保持更加健康的增長(zhǎng)。”

劉熾平說(shuō)，騰訊一直以來(lái)都是一家積極擁抱變化的公司，公司一直秉持創(chuàng)業(yè)心態(tài)，根據(jù)社會(huì)發(fā)展和業(yè)務(wù)需求，持續(xù)進(jìn)行組織優(yōu)化。未來(lái)騰訊將以健康可持續(xù)為原則，聚焦重點(diǎn)戰(zhàn)略領(lǐng)域，調(diào)配人員在具長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值的業(yè)務(wù)，同時(shí)持續(xù)引進(jìn)核心科技人才和優(yōu)秀的應(yīng)屆畢業(yè)生,預(yù)計(jì)2022年人員仍會(huì)增長(zhǎng)。

艾媒咨詢CEO張毅告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，從財(cái)報(bào)看，騰訊的業(yè)務(wù)基本面并沒(méi)有出現(xiàn)大問(wèn)題，“賺錢(qián)的業(yè)務(wù)依舊很賺錢(qián)。虧損的也還在虧損。”不過(guò)，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體收縮的大環(huán)境下，他認(rèn)為騰訊需要進(jìn)入調(diào)整期。

基本盤(pán)仍算穩(wěn)固

騰訊最根本的業(yè)務(wù)板塊是微信與游戲，以及2018年后重點(diǎn)投入的騰訊云。微信聚集用戶，游戲貢獻(xiàn)收入和利潤(rùn)，騰訊云承載騰訊的未來(lái)。從2021年年報(bào)和四季報(bào)來(lái)看，騰訊的基本盤(pán)仍然穩(wěn)固。

截至四季度末，微信及WECHAT的月活用戶數(shù)12.7億，同比增長(zhǎng)0.4%。微信基礎(chǔ)上，2021年，微信小程序商家自營(yíng)的實(shí)物商品交易總額同比翻番。視頻號(hào)的人均使用時(shí)長(zhǎng)及總視頻播放量同比增長(zhǎng)一倍以上。

騰訊2021年增值服務(wù)收入同比增長(zhǎng)10%至2916億元，其中國(guó)內(nèi)游戲收入增長(zhǎng)6%至1288億元。去年至今游戲版號(hào)有8個(gè)多月未下發(fā)，對(duì)游戲行業(yè)影響較大。不過(guò)一位游戲從業(yè)者告訴記者，版號(hào)數(shù)月未發(fā)對(duì)于騰訊網(wǎng)易等大游戲公司影響并不大，因?yàn)榇髲S一般都會(huì)儲(chǔ)備多款游戲，挺過(guò)風(fēng)險(xiǎn)期的可能性更大。

野村東方國(guó)際分析師章鵬也認(rèn)為，騰訊在這個(gè)困難時(shí)期的表現(xiàn)會(huì)好于國(guó)內(nèi)同行，主要是由于騰訊現(xiàn)在超過(guò)20%的在線游戲收入來(lái)自海外市場(chǎng)。

除版號(hào)外，去年9月國(guó)家在游戲行業(yè)對(duì)未成年人保護(hù)的監(jiān)管加強(qiáng)，從而對(duì)游戲行業(yè)產(chǎn)生影響。騰訊也身在其中，財(cái)報(bào)中提到，四季度為保護(hù)未成年人而采取的額外措施，本土市場(chǎng)游戲收入下降 12% 根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，2022年1月騰訊《王者榮耀》和《和平精英》的平均DAU分別同比下降12%和24%。

與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比，騰訊游戲的海外市場(chǎng)更有增長(zhǎng)空間。2021年騰訊國(guó)際市場(chǎng)游戲收入增長(zhǎng)31%至455億元，得益于《PUBGMobile》《Valorant》《荒野亂斗》及《部落沖突》等游戲表現(xiàn)強(qiáng)勁。此前有券商預(yù)計(jì)騰訊海外游戲的收入貢獻(xiàn)將在2023年底提升至31%，去年已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)預(yù)期。

從總收入看，2021年的騰訊依舊是一個(gè)收入可觀的公司。2021全年收入為5601.18億元，同比增長(zhǎng)16%。

不過(guò)張毅提醒稱，承載著騰訊年輕化使命的QQ，現(xiàn)在面臨用戶持續(xù)下滑的問(wèn)題。QQ的用戶數(shù)巔峰時(shí)間發(fā)生在2016年，當(dāng)時(shí)有8.99億月活，此后持續(xù)下滑。2021年QQ月活用戶為5.52億，同比下滑3.8%，在如何留住年輕用戶層面，騰訊還需要努力。

此次騰訊財(cái)報(bào)中還值得關(guān)注的是，騰訊重點(diǎn)發(fā)力的B端業(yè)務(wù)，在2021年第四季度收入首次超過(guò)了游戲板塊。具體數(shù)據(jù)上，該板塊Q4實(shí)現(xiàn)收入 479.58億元，同比增長(zhǎng)25%，在總收入中的占比提升至33%。

凈利潤(rùn)下滑背后

去年第三季度，騰訊凈利潤(rùn)(Non-IFRS）首次下滑，去年第四季度繼續(xù)下滑，且2021年全年騰訊凈利潤(rùn)(Non-IFRS）同比上漲1%，是近十年來(lái)凈利增幅最低的一年。

從財(cái)報(bào)中可以看到，騰訊去年第四季度凈利潤(rùn)的下滑，主要受去年下半年廣告收入倒退以及全年研發(fā)投入增加的影響。2021年，騰訊的廣告業(yè)務(wù)、金融科技和企業(yè)服務(wù)等細(xì)分業(yè)務(wù)的收入成本均有所增加，使得全年總體成本同比增加21%。

收入層面，四季度騰訊廣告收入同比下降 13% 至215 億元，全年廣告收入同比增長(zhǎng) 8% 至886 億元。去年下半年，騰訊廣告受宏觀消費(fèi)環(huán)境的疲軟、用戶隱私保護(hù)政策、開(kāi)屏廣告政策等監(jiān)管規(guī)定以及教育、保險(xiǎn)等廣告主需求影響，收入放緩。2021年11月市場(chǎng)監(jiān)督管理管理總局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)稿，該文對(duì)啟動(dòng)播放（開(kāi)屏廣告）、視頻插播廣告、彈出廣告的一鍵管理功能進(jìn)行規(guī)范，并對(duì)部分互聯(lián)網(wǎng)廣告場(chǎng)景提出限制。

針對(duì)廣告業(yè)務(wù)板塊，騰訊管理層預(yù)計(jì)在年底會(huì)有回暖。目前，經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中，教培、游戲、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)遭受了打擊，新行業(yè)成長(zhǎng)需要時(shí)間，需要時(shí)間消化監(jiān)管更加健康發(fā)展的要求。

野村國(guó)際東方證券稱，騰訊Non-GAAP利潤(rùn)率受運(yùn)營(yíng)支出（例如研發(fā)）攀升的影響而同比減少。具體研發(fā)數(shù)據(jù)上，2021年騰訊研發(fā)人員數(shù)量同比增長(zhǎng)41%，研發(fā)隊(duì)伍壯大。新增研發(fā)項(xiàng)目6000個(gè)，比2020年增長(zhǎng)51%。2021全年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)33%至518.8億元，較2018年翻番。過(guò)去三年，騰訊累計(jì)研發(fā)投入超過(guò)1200億元，年均增速超過(guò)30%。

騰訊研發(fā)投入主要在服務(wù)器、操作系統(tǒng)、芯片、SaaS等領(lǐng)域。騰訊財(cái)報(bào)還稱，鑒于市場(chǎng)環(huán)境的變化，正重定云及其他企業(yè)服務(wù)IaaS及PaaS的發(fā)展重心，從單純追求收入增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向以為客戶創(chuàng)造價(jià)值及實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長(zhǎng)為目標(biāo)。騰訊表示，相信從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些重心的改變將使客戶受惠，并改善騰訊云及其他企業(yè)服務(wù)的利潤(rùn)率。 

劉熾平也強(qiáng)調(diào)，對(duì)于云、長(zhǎng)視頻等業(yè)務(wù)將加強(qiáng)成本管控，以便開(kāi)源節(jié)流，保持更加健康的增長(zhǎng)。他說(shuō)，“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有非常巨大的變化，行業(yè)都在陣痛期，當(dāng)我們主動(dòng)擁抱變化并進(jìn)行一系列優(yōu)化動(dòng)作后，騰訊將更加健壯，業(yè)務(wù)將更加健康發(fā)展，我們對(duì)未來(lái)充滿信心。”