經濟觀察報 記者 鄭淯心 王浪（化名）是一名神州專車的司機，他在拉乘客的時候總會有意無意提到自己從事二手回收生意，并奉上一張名片，上面寫著高價回收煙酒，茅臺、中華是他主要回收的產品。

王浪來北京十幾年，一直沒有從事其他職業(yè)，他把神州專車司機這份工作當作流量入口，接觸到很多政商人士，在他看來，很多坐神州專車的人都不是自己付費，要么是公司報銷，要么就是有人給他們叫車，這些人非富即貴，總會收到很多高端禮品，他們也有禮品變現(xiàn)需求。

12月中旬，市場消息稱茅臺已經取消了拆箱令。12月14日，記者走訪北京市場，不少經銷商稱已經接到了取消拆箱令的通知。

一位茅臺經銷商對記者表示，他大約兩天前收到通知取消拆箱令，取消拆箱令后市場價格再一次波動，“原箱裝飛天茅臺兩天降價了400塊錢，目前是3400元/瓶，而散裝飛天則漲價了五十塊錢，目前一瓶報價是2650元”。該經銷商判斷，原箱裝飛天茅臺很有可能價格會進一步下跌。

王浪的回收價也隨著市場的變化而變化，12月17日，他給出的回收價是2500-2600元/瓶，并表示自己銷售是2650元/瓶，王浪不覺得茅臺酒價格的變動會影響自己的生計，“茅臺酒價漲我就少回收、多賣，茅臺酒價跌我就多回收一些”，他不斷以小錢來形容這份二手回收生意。

王浪在跑動的時候，張元（化名）則靜坐在電腦前盯盤，張元所在的私募機構逢低則買入茅臺股票，他有一個私募股權交流群，每次市場大跌他都在群里鼓吹其他機構買入茅臺，他本人也曾在茅臺股票幾個大跌時點抄底。

12月17日，白酒股走弱，茅臺股票收盤下跌3.22%，張元表示仍堅持持有茅臺，對于此次股票有沒有補倉？他沒有告知。

王浪和張元的經歷代表著圍繞茅臺的一個永恒的辯題：應該炒茅臺酒還是茅臺股票？也只有茅臺，能延伸出這樣的話題，圍繞其產品還是股票掙錢的辯題。

越控越漲的茅臺酒

王浪的名片上寫著三個專業(yè)，專業(yè)高價，專業(yè)報價，專業(yè)服務，他所謂的專業(yè)服務就是上門回收、現(xiàn)金交易，不留下一點痕跡，這樣的方式讓他積累了一些穩(wěn)定客戶。

王浪展示了他倉庫的照片，五層的柜子上，三層是茅臺酒，以飛天茅臺為主，他有時候能回收到散瓶的茅臺，有時候能回收到成箱的茅臺，“基本不會把成箱的茅臺拆開賣，因為成箱的回收價比單瓶的飛天茅臺貴”。

導致原箱裝茅臺和散裝茅臺價格差距的是拆箱令。

2021年1月1日，貴州茅臺前任董事長高衛(wèi)東提出，規(guī)定專賣店每月將80%的53度500毫升飛天茅臺以1499元/瓶的價格拆箱售賣，隨后又規(guī)定100%拆箱售賣，廠家將不定期到店檢查，如果箱子數(shù)量不達標，則會對經銷商作出相應懲罰。即使客戶指定要求買6瓶，專賣店也必須同時拆開6箱“原箱茅臺”，然后各抽1瓶，組合成1箱售賣。

此項規(guī)定被指為茅臺的拆箱令，本來的意圖在于控制茅臺銷售價格。茅臺公布拆箱令后的當月，原箱裝飛天茅臺的經銷商價格上漲200元/瓶，達到2990元/瓶，而散裝飛天茅臺的經銷商調貨價格為2450元/瓶。隨后，原箱裝飛天茅臺和散裝茅臺的價格不斷拉大，甚至出現(xiàn)了炒作原箱紙箱的情況。

圍繞炒作茅臺酒，還一度發(fā)展出了旅游團生意，以較低價格組織老年人飛去貴州旅游，落地茅臺機場憑身份證一人可購買兩瓶1499元的飛天茅臺，旅游團再以市場價倒賣。不過這一生意，隨著茅臺機場限制航線購買而逐漸退出舞臺。

這并不能讓炒作茅臺酒生意的人停歇，入住茅臺大酒店也可以購買平價茅臺，2020年時記者在茅臺大酒店購買茅臺門口處看到有黃牛收酒，1499元從酒店購買，他們會以2500元收購。自2021年10月中旬起，入住茅臺國際大酒店不再享有以1499元購買飛天茅臺酒的資格。

茅臺控價不僅在于堵，也在于疏。近年茅臺增加直銷渠道，既有天貓、蘇寧等電商，也有永輝等線下超市，然而這一舉措并沒有對控價產生直接影響。一位酒業(yè)人士表示，在很多電商平臺買茅臺都要靠搶，并且是會員才能搶，每次放出來可供搶購的茅臺酒數(shù)量相比實際需求而言少得可憐，即使是黃牛也在誰的手速更快，這也導致部分以零售指導價售出的茅臺酒，在加價之后再度進入流通市場。

盡管茅臺在2021年努力控價，目前的茅臺的市場價高于2020年12月的市場價。

近期茅臺又出臺了新的控價手段，12月13日起，貴州茅臺將增加一種每箱12瓶規(guī)格茅臺酒，專門用于開箱零售。

白酒專家蔡學飛表示，取消拆箱令是因為其導致了原箱茅臺酒價格的高漲，影響了市場的正常流通，推出每箱12瓶規(guī)格茅臺酒是為了在春節(jié)期間滿足小批量剛需消費者的用酒需求。

不管怎樣，“飛天茅臺的價格回到1499元/瓶是一個不可能完成的任務”。白酒專家肖竹青認為，真正要治本，茅臺應該尊重市場經濟規(guī)律，尊重供求規(guī)律，讓茅臺酒出廠價大幅提升，提到2000元一瓶，才能大大壓縮茅臺的渠道利潤空間，減少投機和炒作的動力。

激辯茅臺股價

12月14日，貴州茅臺股價盤中一度漲超4％至2180元，股價創(chuàng)今年6月以來新高，半日收漲 3.28％報2158.56元，市值2.71萬億元。

一位投行人士分析認為，此次茅臺上漲和幾方面因素有關，一是接近元旦、春節(jié)，白酒的需求量加大，過去春節(jié)時消費板塊也有較好表現(xiàn)；二是對茅臺提價的預期強，五糧液近期提價，市場猜測茅臺會不會提高出廠價增加利潤；三是茅臺作為各機構第一重倉抱團股，茅臺的股價將直接影響基金的凈值，關系到他們全年的業(yè)績，近期抱團股可能一起拉升茅臺股價。

然而，不出幾日，茅臺股票開始飄綠。12月17日，茅臺股票收盤下跌3.22%，報2050.7元/股。2021年，茅臺股價最高到達2603.37元/股，最低為1525.5元/股。

根據Wind統(tǒng)計，目前39家機構給出貴州茅臺買入評級，10家機構建議增持，沒有機構提出減持或者賣出，綜合一致目標價是2320.55元/股，而2月10日時華泰證券給出的目標價是2880元/股。

11月30日東亞前海證券發(fā)布研報稱，考慮到茅臺強大的品牌能力和對于銷售渠道的不斷革新，公司未來業(yè)績成長能力較為強勁且明確，是值得長期布局的核心資產，維持“強烈推薦”評級。

然而一位私募基金創(chuàng)始人認為，現(xiàn)今茅臺的股價已經太高，獲利空間不大，他認為研報參考性不大，“中國分析師總是給出增持、買入級別，很少推薦賣出”。

一位散戶在2021年春節(jié)前以2600元左右的價格買入茅臺股票，春節(jié)后茅臺股票下跌，他抗了幾個月還是割肉賣出，一手幾乎虧損六萬元，年中跌到1600元左右時，他慶幸及時止損，然而現(xiàn)在茅臺股票又漲回來，他表示散戶炒茅臺承擔的心理壓力太大，此后也不會買入茅臺股票。

如果茅臺提價，茅臺股會漲嗎？

在2003年茅臺酒提價時，茅臺的股價一直處于幾塊錢一股的階段，2006、2007、2008年茅臺酒提價時，茅臺的股票也在上漲；但在2009年和2011年提價的當月，茅臺股票卻呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，2017年底茅臺酒提價時茅臺股票處于上升周期，2017年12月29日當年的最后一個股票交易日，貴州茅臺股票收于663.62元/股。

然而在茅臺沒有提價的這四年間。茅臺的股價一路攀升，2021年2月達到最高點，報2603.37元/股，年后則開始回落，年中一度跌至1525元/股，而今年的茅臺出廠價并沒有變化。

如果對比茅臺市場價，今年年初茅臺股票達到高點的時候，拆箱令剛剛實行，股票一路下跌，茅臺酒的價格則快速上漲，在年中茅臺酒價格達到高點，而茅臺股票的價格則達到低點。

香頌資本董事沈萌對記者稱，茅臺股價的波動因為較少受到投機因素影響，因此更多是和白酒板塊的行情以及影響白酒板塊的其他主要因素呈較高的正相關性。處于流通領域的茅臺酒，價格更容易受到企業(yè)銷售策略、市場供需關系甚至是消費者需求差異等方面因素的影響，價格波動的劇烈程度要高于茅臺股票。