經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 汪青 在11月9日舉辦的“2021世界并購大會”上，全國政協(xié)委員、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院執(zhí)行理事屠光紹指出，當(dāng)前中國并購基金發(fā)展呈現(xiàn)出形成主體更加多元、集聚效應(yīng)更加明顯、投資方式更加多樣、發(fā)揮作用更加積極等趨勢。

無論從全球并購市場來看，還是從中國發(fā)展情況分析，并購基金在并購市場中都是一支重要力量。

“從一定意義上來講，如果說并購市場沒有并購基金，那這個市場的功能就會大打折扣，甚至它的作用也會受到很大影響”。在屠光紹看來，并購基金是提升并購市場功能的重要力量，具有擴大并購市場資金來源、構(gòu)建并購市場重要主體、完善并購市場定價機制、提升并購市場運行效率和健全并購市場服務(wù)功能的作用。

目前，全球并購基金在私募股權(quán)中的規(guī)模、比例不斷提高，并購基金作用愈加凸顯。根據(jù)近十年并購基金收購行業(yè)占比情況分析，并購市場在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中起到引領(lǐng)作用，尤其是科技行業(yè)。

屠光紹指出，自2017年至2019年間，中國并購基金備案數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)波浪式發(fā)展，但總量在不斷上升。目前，中國并購基金發(fā)展呈現(xiàn)四個“更加”特點，即主體更加多元、集聚效應(yīng)更加明顯、投資方式更加多樣、發(fā)揮作用更加積極。具體來看：

基金形成主體更加多元。各方資金，各方主體都在參與并購基金，包括國有控股，自然人以及民營企業(yè)、外商。其中，數(shù)量最多仍是自然人以及民營企業(yè)控股。

基金集聚效應(yīng)更加明顯。由于并購基金需要有更適合并購基金發(fā)展的環(huán)境和生態(tài)，所以它的集聚效應(yīng)比較強。比如，長三角、京津冀、珠三角三個地方占并購項目數(shù)量的65%。從城市來看，蘇州、青島、成都、重慶都開始形成一定的集聚效應(yīng)。

基金投資方式更加多樣。有多種并購基金的投資方式、并購方式，并購基金加上市公司成為主渠道。此外，基金發(fā)揮作用更加積極。2018年-2020年，私募股權(quán)基金已經(jīng)越來越集中在中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和初創(chuàng)科技型企業(yè)。

影響并購基金發(fā)展因素又有哪些呢？屠光紹認(rèn)為，首先是經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。這當(dāng)中涉及到科技進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)創(chuàng)新，這是并購基金發(fā)展之源，發(fā)展基礎(chǔ)，所謂的并購就是要找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)，照準(zhǔn)企業(yè)。

其次，并購市場改革發(fā)展加快。近些年中國資本市場發(fā)展確實會為并購提供很多新動力，無論是注冊制還是科創(chuàng)板，還是北京證券交易所，都是為并購基金用好資本市場新賦能提供很重要的支持。

此外，私募基金行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，行業(yè)規(guī)模不斷壯大，行業(yè)鏈進(jìn)一步健全，行業(yè)功能逐漸深化，以及并購基金發(fā)展環(huán)境優(yōu)化，都是支撐并購市場發(fā)展重要基礎(chǔ)。

和國際成熟市場相比較，中國并購基金比例仍較低，還需加快發(fā)展。對于中國并購市場未來發(fā)展，屠光紹建議，從擴大并購基金規(guī)模、開拓并購基金資金來源、完善并購市場稅收政策、健全并購基金退出渠道以及提高并購基金特別是本土基金的投資管理能力等方面促進(jìn)并購基金發(fā)展。