經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 濮振宇 “我們認為電動SPAC(特殊目的收購公司）法拉第未來（以下簡稱“FF”），永遠賣不出一輛車。到目前為止，F(xiàn)F不過是一個桶，它把從美國投資者身上募集到的資金投入到其創(chuàng)始人、中國最著名的證券欺詐者賈躍亭所創(chuàng)造的債務黑洞中。”當?shù)貢r間10月7日，美國做空機構J Capital Research（美奇金）發(fā)布做空報告，指責FF是一個電動汽車騙局。

對于美奇金此次發(fā)布的做空報告，據(jù)報道，賈躍亭當日通過個人社交媒體的朋友圈回應稱，美奇金的言論是“冷飯熱炒，無稽之談”，其“已經(jīng)不是第一次被打臉了”。

今年7月22日，F(xiàn)F通過與SPAC公司合并，成功登陸納斯達克。按照官方計劃，F(xiàn)F首款量產(chǎn)車型FF 91的未來主義者版的量產(chǎn)交付工作，已由生產(chǎn)制造、供應鏈、用戶生態(tài)等維度全方位進入沖刺階段，F(xiàn)F將在上市后12月內實現(xiàn)交付FF 91的承諾。

不過，美奇金認為FF無法實現(xiàn)交付承諾，其在做空報告中稱，“FF承諾7個月內重啟其位于加利福尼亞州漢福德的廢棄工廠并大規(guī)模生產(chǎn)汽車。我們懷疑這個時間表能否成立：我們最近三次對其工廠的訪問發(fā)現(xiàn)那里幾乎沒有什么動作，F(xiàn)F公司的前高管告訴我們，F(xiàn)F仍有工程問題需要解決”。

對于做空報告的質疑，有報道援引FF相關人士的回應稱，F(xiàn)F自7月22日登陸納斯達克以來的兩個多月時間內，在量產(chǎn)交付FF 91的進程上，已在產(chǎn)品力提升、產(chǎn)品測試、供應鏈、生產(chǎn)制造、銷售、業(yè)務拓展以及頂級人才招聘等領域取得了重大進展，一切都在按照計劃推進，有信心在2022年7月按時交付FF 91。

目前，F(xiàn)F 91是否能否在2022年7月交付仍有待觀察。作為一家才成立七年多的新造車企業(yè)，F(xiàn)F的發(fā)展確實坎坷不斷，遭遇過不止一次跳票。

公開資料顯示，F(xiàn)F創(chuàng)立于2014年5月，賈躍亭2016年成為了FF的實際控制人。2018年6月，彼時剛獲得恒大集團旗下恒大健康注資的FF宣布，其將在2018年底實現(xiàn)首款車型FF 91的量產(chǎn)，2019年一季度實現(xiàn)交付。然而，2018年10月后，賈躍亭與恒大圍繞FF的控制權開始產(chǎn)生糾紛，F(xiàn)F也因此未能在2018年底如愿量產(chǎn)。

2018年底，賈躍亭雖然與恒大方面達成了和解，但FF與后者也漸行漸遠，并繼續(xù)面臨缺少資金的問題。2019年1月，賈躍亭公開表示FF“距離量產(chǎn)僅剩臨門一腳”。但這一刻卻遲遲未來臨。直到2020年7月，賈躍亭的說法又變成了FF“距離交付僅剩臨門一腳”。

美奇金質疑FF量產(chǎn)交付前景的理由，也主要基于對FF造車歷程的梳理與分析，其做空報告提到，F(xiàn)F經(jīng)營八年仍未交付汽車，現(xiàn)在又再次把時間拖延至“明年”；FF違背了在美國和中國五個地方建廠的承諾，并多次推遲第六次建設工廠的進程；FF正被數(shù)十家未付款的供應商起訴，并且未能披露其在中國的資產(chǎn)已被法院凍結。

對于美奇金的上述“論據(jù)”，招銀國際研究部經(jīng)理、汽車行業(yè)分析師白毅陽對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，美奇金此次的做空報告主要基于FF的歷史，雖然其今年8、9月拍了幾張FF工廠的照片，但這些照片沒有太多干貨，說服力有限。

不過，白毅陽也認為，留給FF的量產(chǎn)時間的確較為緊張，“IPO完成之后，F(xiàn)F暫時獲得了一定資金支持，但是在生產(chǎn)、營銷、渠道、服務等方面（的短板）都需要補齊”。

除FF本身的狀況外，美奇金還在做空報告中質疑FF融資的用途，并將矛頭直指賈躍亭個人，稱“賈躍亭的負債是巨大的，我們毫不懷疑他是在將FF作為自己的存錢罐”。

據(jù)了解，在美國，賈躍亭個人破產(chǎn)重組方案已于2020年7月生效，其在美國的個人債務被直接解除。但在中國，賈躍亭依舊面臨著債務壓力，以北京市三中級人民法院今年9月公布的《三亞曙光房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與賈躍亭相關民間借貸糾紛》案件信息為例，賈躍亭在該案中為法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的為1.59億元。

值得注意的是，賈躍亭今年2月將FF的CEO一職讓給了畢福康，而自己僅以“FF合作伙伴、首席產(chǎn)品和用戶生態(tài)系統(tǒng)官”頭銜留在FF工作。盡管賈躍亭完成這一讓權之舉，但美奇金認為，“賈躍亭仍然通過FF全球高管控制著FF的關鍵支出決策”。

“FF可能很快將美國投資者的資金轉移到私人手中，在與SPAC合并之后，F(xiàn)F賬戶上剩余的應付票據(jù)為1.278億美元。賈躍亭和其他關聯(lián)方已經(jīng)在今年7 月21 日‘完成’SPAC 合并時兌現(xiàn)了6870萬美元。我們不懷疑他需要這筆錢——賈躍亭曾被要求償還66 億美元的個人債務。”做空報告稱。

其實，F(xiàn)F并不是第一家遭到美奇金“狙擊”的中概股，美奇金此前針對百濟神州、優(yōu)信、京東、泛華金控等公司都曾發(fā)布過做空報告，但尚未取得過明顯的效果。

2019年4月17日，美奇金發(fā)布做空報告，直指中國二手車電商平臺優(yōu)信的幾大問題，包括汽車銷量夸大了40%之多，債務水平較高，有面臨倒閉的風險，以及創(chuàng)始人戴琨瞞天過海從公司挪走2.8億美元。當日，優(yōu)信股價遭遇兩次跌停，跌幅一度達到50%。

但這輪做空對優(yōu)信股價的打擊只持續(xù)了一天。4月18日,優(yōu)信發(fā)布聲明駁斥稱，美奇金報告中的指控毫無事實依據(jù)，是歪曲事實的解讀。當日，優(yōu)信股價快速反彈,開盤漲幅便達到15%,最后收盤報2.95美元,漲幅超過51%。

目前，F(xiàn)F股價暫未受到美奇金做空報告的影響。截至美國東部時間10月7日收盤，F(xiàn)F股價報8.4美元/股，上漲9.8%，公司市值為27.2億美元。