經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍  “我感恩于行業(yè)的發(fā)展，又要拼命去適應(yīng)它。”

基金行業(yè)狂奔發(fā)展的時(shí)代，就職于華南某大型基金公司人士用一句話描繪出基金從業(yè)者的群像——一邊受益于行業(yè)的大發(fā)展，一邊又裹挾在這股奔涌的浪潮中不斷向前。

經(jīng)歷了2020年的飛速擴(kuò)容之后，2021年，公募基金依然行駛在快車道中。截至9月27日，今年前三季度新基金發(fā)行規(guī)模達(dá)2.32萬(wàn)億元，全行業(yè)總規(guī)模超23萬(wàn)億元。一系列數(shù)據(jù)表明，基金行業(yè)近兩年迎來(lái)史無(wú)前例的爆發(fā)式增長(zhǎng)，但與之相伴的是，從在管規(guī)模、資金流向、基金發(fā)行、最終盈利等方面來(lái)看，基金公司頭部效應(yīng)不斷加劇。

從業(yè)11年，國(guó)泰基金的基金經(jīng)理林小聰最大的感受，就是近幾年普通老百姓對(duì)基金行業(yè)的關(guān)注度和參與度不斷加深。

是的，在多位基金公司人士眼中，基金行業(yè)近兩年最大的變化可以歸結(jié)為三個(gè)關(guān)鍵詞，“大增長(zhǎng)”“分化”和“裹挾”。

在為持有人創(chuàng)造財(cái)富、保衛(wèi)財(cái)富的背后，每一位基金從業(yè)者都在切身感受著基金行業(yè)快速發(fā)展之于個(gè)體的“冷暖”。

“大增長(zhǎng)”

在前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，基金行業(yè)這兩年發(fā)生了非常大的變化，一個(gè)關(guān)鍵詞是“大增長(zhǎng)”。資金儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移，大量投資者通過(guò)買基金入市，基金銷售火爆，基金募集與發(fā)行實(shí)現(xiàn)大增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年全市場(chǎng)共成立1435只基金，合計(jì)募集資金約3.16萬(wàn)億元，較2019發(fā)行大年的新成立基金數(shù)量和規(guī)模分別增長(zhǎng)38％和122％，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)公募基金誕生以來(lái)的歷史新高。同時(shí)，2020年新發(fā)基金規(guī)模已超越2017年至2019年的新發(fā)基金規(guī)模總和。此外，爆款產(chǎn)品不斷，新成立百億基金高達(dá)40只，刷新公募基金市場(chǎng)上年度百億新發(fā)基金的數(shù)量紀(jì)錄。

截至9月27日，今年以來(lái)共有1345只新基金成立，數(shù)量逼近去年全年。從規(guī)模來(lái)看，今年前三季度新基金發(fā)行規(guī)模達(dá)2.32萬(wàn)億元。從數(shù)量和規(guī)模上來(lái)看，新基金發(fā)行依舊火熱。

2010年，林小聰剛剛?cè)肼殗?guó)泰基金，那時(shí)很多親戚朋友都會(huì)問(wèn)她基金是做什么的，這個(gè)行業(yè)并不為普通老百姓所了解。但是近幾年，有越來(lái)越多的朋友、同學(xué)、親戚找她推薦基金產(chǎn)品。“大家都感受到了基金是比較好的理財(cái)?shù)囊环N方式。”林小聰站在基金經(jīng)理的角度，切身感知到行業(yè)的變化。

隨著基金產(chǎn)品數(shù)量、種類及創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越多。林小聰也感嘆，近年來(lái)，對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)可以用的工具越來(lái)越多，但是對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，選擇的難度也在加大。

在她眼里，產(chǎn)品專業(yè)化、細(xì)分化、多樣化趨勢(shì)，實(shí)際上是市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。例如，五、六年前，市場(chǎng)上更多的產(chǎn)品是完全開放式的，現(xiàn)在可以看到越來(lái)越多的權(quán)益基金都開始采用“持有期”的模式，1年、2年、3年，甚至5年持有期都有。“公募為了滿足客戶多樣化的需求，不斷推出新產(chǎn)品。比如3年持有期的產(chǎn)品，可以避免投資者追漲殺跌，就可以一定程度上解決‘基金賺錢，基民不賺錢’的問(wèn)題。”

而站在基金銷售或者投資人申購(gòu)基金的角度來(lái)看，上海某中小型基金公司電子商務(wù)部總監(jiān)王偉認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)正在從2.0過(guò)渡到3.0。

他解釋道，“1.0時(shí)代，投資者接觸基金只能是一些線下的渠道，比如銀行、券商，大家只能拼命去鋪網(wǎng)點(diǎn)來(lái)擴(kuò)大渠道。后來(lái)隨著第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的加入，高效、便捷地將信息傳達(dá)給投資人，在降本增效的情況下，很多投資人開始從線下往線上轉(zhuǎn)移，這個(gè)過(guò)程可以視作2.0。”

王偉談到，基金銷售線上化之后，投資者還面臨如何選擇基金和散戶主動(dòng)投資總賺不到錢的問(wèn)題。“現(xiàn)在市場(chǎng)上也推出了一些FOF產(chǎn)品，以及近兩年試點(diǎn)推出基金投顧業(yè)務(wù)，都是為了解決投資者盲目擇基的問(wèn)題。”

王偉判斷，之后的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)和方向，可能就是投資人從“沒(méi)有人幫我投”到“FOF投顧組合來(lái)幫助我選擇”這樣一個(gè)轉(zhuǎn)變的過(guò)程。

8月30日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國(guó)證券投資基金業(yè)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上表示，近幾年來(lái)，證監(jiān)會(huì)改革了公募基金產(chǎn)品準(zhǔn)入制度，支持公司立足自身所長(zhǎng)不斷豐富產(chǎn)品類型，穩(wěn)步擴(kuò)大基金投顧試點(diǎn)范圍，更好滿足投資者多樣化投資理財(cái)需求。目前，公募基金有效賬戶數(shù)達(dá)11.9億個(gè)，權(quán)益類基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著超過(guò)大盤指數(shù)，累計(jì)向投資者分紅3.3萬(wàn)億元，個(gè)人投資者對(duì)公募基金的信賴不斷增強(qiáng)，通過(guò)投資公募基金入市的趨勢(shì)正在形成。

“分化”

伴隨著基金業(yè)的“大增長(zhǎng)”，申購(gòu)資金向頭部產(chǎn)品集中，頭部基金經(jīng)理、頭部基金公司在管規(guī)模持續(xù)提升，正在成為當(dāng)前公募市場(chǎng)的突出特點(diǎn)。

2021年，基金行業(yè)依舊在加速前行。截至9月27日，今年前三季度新基金發(fā)行規(guī)模達(dá)2.32萬(wàn)億元。但是，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有5家大型基金公司的新發(fā)基金規(guī)模超過(guò)千億元，而一些中小基金公司在同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，新發(fā)規(guī)模不到3億元，一些基金公司甚至面臨新發(fā)產(chǎn)品募集失敗、管理規(guī)模持續(xù)萎縮等困境。頭部公司“吃肉”、中小公司“喝湯”的態(tài)勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)化，行業(yè)分化正愈演愈烈。

在楊德龍看來(lái)，這種分化也即是行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的體現(xiàn)。雖然整個(gè)基金行業(yè)整體發(fā)展趨勢(shì)向上，產(chǎn)品數(shù)量急劇增加并趨于多元化，但是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。受到投資者歡迎的產(chǎn)品取得大發(fā)展，而不能適應(yīng)市場(chǎng)的產(chǎn)品則出現(xiàn)了發(fā)行失敗或規(guī)模不斷下降的現(xiàn)象，分化比較嚴(yán)重。

2006年，在王偉剛剛?cè)胄械臅r(shí)候，基金公司只有幾十家，現(xiàn)在則已經(jīng)發(fā)展到100多家，擴(kuò)張的速度非常之快。“早些年頭部基金公司多渠道搶占資源，資源向他們傾斜，這也造成了后面一些中小基金公司發(fā)展起來(lái)比較艱難，馬太效應(yīng)下有焦慮也是正常現(xiàn)象。”王偉說(shuō)。

華南某大型基金公司人士表示，對(duì)于基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是整體還是細(xì)分來(lái)看，早已經(jīng)“卷”起來(lái)了。“資源越來(lái)越向頭部公司集聚，在頭部公司內(nèi)部，資源又向少數(shù)明星基金經(jīng)理集聚。”

從今年一季度排名中可以看到，排在前25位左右的基金經(jīng)理，基本上是掌握了整個(gè)公募基金接近60％-70％的資金量。例如，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，景順長(zhǎng)城基金混合型基金規(guī)模為2236.22億元，該公司旗下頂流基金經(jīng)理劉彥春一人在管的6只混合型基金（合并份額）規(guī)模合計(jì)1163.01億元，占比52%。

普益標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)基金公司半年報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至今年二季度末，基金公司非貨幣型資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)千億的已經(jīng)達(dá)到35家，較去年同期增加7家。市場(chǎng)前35家基金公司非貨規(guī)模占全市場(chǎng)80%以上，后43家基金公司非貨規(guī)模占比不足1%。基金公司頭部效應(yīng)越來(lái)越顯著，市場(chǎng)兩極分化越來(lái)越嚴(yán)重。

楊德龍感覺(jué)，分化還體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上。他進(jìn)一步補(bǔ)充道，“雖然說(shuō)近兩年基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)還不錯(cuò)，但業(yè)績(jī)好和差的產(chǎn)品首尾相差超過(guò)100%，今年有一部分基金盈利，但是還有很多基金虧損。”楊德龍認(rèn)為，這種分化背后是可能與市場(chǎng)風(fēng)格變化有關(guān)，因?yàn)椴煌攴荩瑥?qiáng)勢(shì)板塊不同，基金重倉(cāng)不同板塊的表現(xiàn)也就不一樣。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，今年以來(lái)回報(bào)超過(guò)80%的基金有3只，回報(bào)超過(guò)70%的基金共有24只（不同份額未合并），與此同時(shí)，有1只基金跌幅超過(guò)50%，首尾差距超過(guò)130%，還有7只跌幅超過(guò)30%。

2017-2020年，在林小聰看來(lái)，實(shí)際上都是所謂的核心資產(chǎn)的牛年，投資者的關(guān)注度更多集中在少數(shù)股票上；今年實(shí)際上是市場(chǎng)的這種“老風(fēng)格”的轉(zhuǎn)換，或者稱之為核心資產(chǎn)的一種退潮，市場(chǎng)開始呈現(xiàn)多樣化的特征。她覺(jué)得，核心資產(chǎn)的市場(chǎng)，投資者研究的公司數(shù)量不需要很多，但是在今年多樣化的市場(chǎng)中，對(duì)于研究和投資的廣度都提出了更高的要求，投研的難度加大。

林小聰認(rèn)為，無(wú)論是面對(duì)行業(yè)分化還是競(jìng)爭(zhēng)，最核心的就是要把業(yè)績(jī)做好。從公司整體層面來(lái)說(shuō)，就是做好投研架構(gòu)、投研梯隊(duì)和投研文化建設(shè)；從基金經(jīng)理的角度來(lái)說(shuō)，就是做好研究，不斷學(xué)習(xí)，把研究成果最后落實(shí)成投資的凈值。

“裹挾”

上述華南某大型基金公司人士坦言，“行業(yè)的大發(fā)展給我們從基金業(yè)人員帶來(lái)了高收入，同時(shí)伴生的還有更大的壓力。這就好像是被卷在一股洶涌向前的浪潮中，無(wú)論是主動(dòng)還是被動(dòng)，都必須不斷向前。”

今年以來(lái)，他按時(shí)下班的次數(shù)屈指可數(shù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)大，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)也大。他感覺(jué)，行業(yè)大增長(zhǎng)的潮流裹挾著每一位從業(yè)者，充斥著不進(jìn)則退、慢進(jìn)亦退的焦慮。“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越嚴(yán)重，壓力都挺大。”華東某中型基金公司品牌部人士也感受頗深，比如，今年不少基金公司加大了直播和路演頻次，基金公司直播到深夜、基金經(jīng)理高頻參與路演不斷引發(fā)關(guān)注和熱議，這些都只是撕開了行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的一角。

基金行業(yè)正在述說(shuō)著“魚和熊掌”的故事。

事實(shí)上，近年來(lái)公募賺錢效應(yīng)凸顯，基金作為高薪行業(yè)，也吸引著更多的人才涌入。

根據(jù)今年上半年基金公司半年報(bào)盈利情況顯示，頭部35家基金公司在上半年市場(chǎng)震蕩中仍實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的豐收。凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)絕大多數(shù)較去年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)51%。

從近日各大基金公司秋季校招情況來(lái)看，許多基金公司也開出了優(yōu)厚的條件吸引優(yōu)秀畢業(yè)生加入。例如，鵬華基金給出的條件是，碩士應(yīng)屆畢業(yè)生稅前基本工資1.2萬(wàn)-1.6萬(wàn)元/月起步（不含獎(jiǎng)金、現(xiàn)金福利）；中歐基金給出“核心員工持股計(jì)劃、百萬(wàn)保額的醫(yī)療保險(xiǎn)、定制化的住房補(bǔ)助”。

楊德龍也感受到，人才正在向基金行業(yè)集聚，適應(yīng)著行業(yè)大發(fā)展的需求；同時(shí)，也涌現(xiàn)出一批批明星基金經(jīng)理。“特別是頭部的從業(yè)人員，擁有比較大的知名度和光環(huán)，這是以前行業(yè)不具有的特征。”楊德龍說(shuō)。

林小聰也體會(huì)到，整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)的確是越來(lái)越激烈了，行業(yè)當(dāng)中的每位從業(yè)者的那種緊迫感和壓力也越來(lái)越大，尤其是頭部效應(yīng)越來(lái)越明顯，在感受到壓力的同時(shí)，大家也都在努力。“只有業(yè)績(jī)才是最有說(shuō)服力的。”她認(rèn)為，基金經(jīng)理最核心的工作就是把業(yè)績(jī)做好，為持有人創(chuàng)造財(cái)富。

在王偉看來(lái)，在行業(yè)大發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的浪潮中，尤其是中小基金公司更應(yīng)該清醒地去摸索一條差異化發(fā)展之路，思考自身擅長(zhǎng)什么，可以突破的方向，并在此前提下練好公司整體的內(nèi)功，構(gòu)建起包括后臺(tái)、營(yíng)銷、投研方面的優(yōu)勢(shì)。

（應(yīng)受訪者要求，文中王偉為化名）