“華夏理財在去年9月28日舉行了開業(yè)儀式，當(dāng)時我以為已經(jīng)取得階段性勝利，沒想到在接下來的一年里，成倍的壓力和困難接踵而來。”華夏理財總裁苑志宏談起公司的初創(chuàng)之路，一時間感慨不已。

2019年12月24日平安夜，華夏銀行將申設(shè)理財子公司的材料遞交銀保監(jiān)會，彼時雖疫情最為嚴(yán)峻，但僅四個月就拿到了批籌文件，五個月就完成了籌建開業(yè)，距今已滿周年。

截至目前，華夏理財已建立起品類清晰、策略豐富的產(chǎn)品體系，發(fā)行管理的理財產(chǎn)品超600只，規(guī)模超6200億元。這樣的成績并未讓苑志宏感到“可以松一口氣”。“從2018年資管新規(guī)落地算起，銀行理財進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段，既要打破一個舊世界，又要建立一個新世界。”他指出，“現(xiàn)在存量問題整改任務(wù)已基本完成，但一個新課題又?jǐn)[在面前——銀行理財子公司的發(fā)展方向在哪里？”

“銀行理財子公司應(yīng)有別于公募基金”

證券時報記者：截至目前，銀保監(jiān)會已批籌29家銀行系理財子公司（含外方控股的合資理財公司），其中21家獲批開業(yè)。銀行理財子公司隊伍不斷壯大的同時，其所處的行業(yè)現(xiàn)狀如何？

苑志宏：資管新規(guī)頒布實施后，銀行理財開啟全面轉(zhuǎn)型，銀行理財子公司應(yīng)運而生。之前市場認(rèn)為銀行理財子公司背靠母行，是“銜玉而生”，但想在激烈競爭的大資管市場中站穩(wěn)腳跟并取得競爭優(yōu)勢絕非易事。從內(nèi)部看，過去母行渠道和客戶被視作本行理財業(yè)務(wù)的專屬資源，但目前各家銀行已經(jīng)開放渠道和平臺，相互代銷他行理財子公司產(chǎn)品已成趨勢；從外部看，銀行理財子公司面臨著包括公募基金、信托、保險等其他資管業(yè)態(tài)的競爭，且競爭愈加激烈。

證券時報記者：銀行理財子公司和其他資管機(jī)構(gòu)之間的差異及優(yōu)勢是什么？

苑志宏: 銀行理財和公募基金是目前國內(nèi)大資管行業(yè)中規(guī)模最大的兩類分支，二者有著很大差異。銀行理財是解決方案型產(chǎn)品，是由客戶需求驅(qū)動，圍繞客戶在安全性、收益性和流動性方面的特定需求提供確定性的解決方案。公募基金是工具型產(chǎn)品，是由市場機(jī)會驅(qū)動，股票、債券、混合等不同類型基金對應(yīng)于不同的投資標(biāo)的和投資策略，為客戶提供參與不同市場機(jī)會的工具和手段，客戶需要對具體的投資品種和買賣時機(jī)做出選擇，其投資收益既與所投資基金的凈值表現(xiàn)相關(guān)，更直接取決于投資時機(jī)的選擇。在過去的十幾年間，銀行理財每年為投資者創(chuàng)造近萬億的穩(wěn)定回報，而公募基金往往是基金凈值不斷增長，投資者卻賺少虧多。據(jù)基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，近20年間偏股型基金的平均年化收益率超過15%，但基金投資者中賺錢的比例不超過1/3。

華夏理財轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向很明確，就是要堅持普惠性的功能定位，盡可能降低客戶的參與門檻和投資難度，充分發(fā)揮與客戶密切聯(lián)系的優(yōu)勢，深入了解和挖掘客戶需求，通過不斷完善產(chǎn)品體系，為客戶提供確定性的一體化解決方案，不斷提升客戶在投資過程中穩(wěn)定獲利的體驗感和滿足感。

關(guān)于銀行理財子公司的競爭優(yōu)勢，我個人認(rèn)為真正優(yōu)勢在于“銀行”這一金字招牌，在于長期積累的客戶對銀行體系運作的穩(wěn)健性和可持續(xù)性的認(rèn)可。當(dāng)然，母行的資源協(xié)同也非常重要，除了銷售渠道和客戶基礎(chǔ)外，母行體系內(nèi)的資產(chǎn)資源可有效強(qiáng)化理財子公司在資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和風(fēng)險管理方面的競爭優(yōu)勢。

“談投資者教育的時候首先應(yīng)該‘刀刃向內(nèi)’”

證券時報記者：現(xiàn)在大家都在談做好投資者教育，讓投資者適應(yīng)產(chǎn)品凈值及收益波動，對此您有何看法？

苑志宏：銀行理財產(chǎn)品打破剛兌、凈值化轉(zhuǎn)型之后，大家都在強(qiáng)調(diào)投資者教育，希望投資者能夠理性接受產(chǎn)品的凈值波動及投資收益的不確定性。在華夏理財，我們開展投資者教育的同時，更強(qiáng)調(diào)管理人教育，就是要求我們自己不僅要承擔(dān)在“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”下的受托人信義義務(wù)，更要提升與投資者信任相匹配的管理能力，不應(yīng)把投資者信任看作產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的負(fù)擔(dān)，而是更加珍視長期以來形成的投資者信任，“刀刃向內(nèi)”，自我革新，以實現(xiàn)投資者資產(chǎn)保值增值為目標(biāo)，努力提升自身的投資管理能力。為此，華夏理財成立之初便明確“打造優(yōu)質(zhì)理財工廠”的經(jīng)營模式，力求實現(xiàn)產(chǎn)品品質(zhì)的一致性。換而言之，華夏理財推出的每一只產(chǎn)品都必須是經(jīng)得起客戶、市場檢驗的“良品”，即不片面追求單只產(chǎn)品的超高收益，而是所有產(chǎn)品均能為客戶帶來滿意的投資體驗。

證券時報記者：“理財工廠”經(jīng)營模式有什么獨到之處？

苑志宏：“理財工廠”經(jīng)營模式的核心理念是“以客戶為中心、圍繞客戶需求、關(guān)注客戶體驗、珍視客戶信任”，具有以下顯著特點：

1、規(guī)模化生產(chǎn)

華夏理財?shù)漠a(chǎn)品體系可以歸納為“1357”，即圍繞一個中心：以客戶為中心；提供三類產(chǎn)品及服務(wù)：標(biāo)準(zhǔn)化理財產(chǎn)品、定制化理財產(chǎn)品以及理財顧問和咨詢服務(wù)；滿足客戶五個層次的投資需求：靈活便利、保值增值、財富積累、安心養(yǎng)老以及社會責(zé)任（ESG）；打造七大系列產(chǎn)品：現(xiàn)金管理類、固定收益類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類、混合類、百歲人生以及ESG系列。目前公司管理產(chǎn)品已超600只，規(guī)模逾6200億元，后續(xù)可根據(jù)市場需求持續(xù)、快速地不斷對外輸出。

2、體系化運作

華夏理財按照現(xiàn)代化工廠的運營管理模式，將投資運作和產(chǎn)品管理的全流程按照工序和環(huán)節(jié)拆解為不同的業(yè)務(wù)模塊，不同業(yè)務(wù)模塊之間職責(zé)清晰、分工明確，并按照統(tǒng)一的管理流程進(jìn)行交互、協(xié)作和組合，最終形成標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品輸出。核心工序和業(yè)務(wù)模塊包括：

（1）投研引領(lǐng)。投研部門通過內(nèi)外部資源整合的方式，構(gòu)建宏觀、策略、行業(yè)和企業(yè)四位一體的投研體系；通過定期召開雙周、月度、季度和年度投資策略會，建立自上而下的投資決策和資產(chǎn)配置體系；通過對重點行業(yè)、重點區(qū)域、重點企業(yè)的深度研究，指引投資部門進(jìn)行價值挖掘。

（2）信評保障。信評部門按照債券、股票、基金等大類資產(chǎn)構(gòu)建并動態(tài)維護(hù)投資備選庫，所有投資標(biāo)的均納入白名單管理。

（3）策略生產(chǎn)。投研部門牽頭、投資部門參與，通過構(gòu)建并動態(tài)維護(hù)公司投資策略庫，不斷拓展投資邊界，豐富投資策略。

（4）資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)。負(fù)責(zé)資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)的投資部門根據(jù)特定市場時機(jī)中占優(yōu)投資策略，構(gòu)建債券、股票、基金、非標(biāo)等資產(chǎn)組合，并力爭組合最終業(yè)績表現(xiàn)能夠達(dá)到市場同類策略前1/3分位。

（5）產(chǎn)品組裝。負(fù)責(zé)產(chǎn)品管理的投資部門根據(jù)每只理財產(chǎn)品的銷售對象、期限、業(yè)績基準(zhǔn)、風(fēng)險評級等核心要素，將不同策略、不同資產(chǎn)組合作為零部件進(jìn)行組裝，并要求盡可能增加每只產(chǎn)品所投策略和資產(chǎn)的豐富度，降低集中度風(fēng)險。

（6）統(tǒng)一質(zhì)控。公司已構(gòu)建統(tǒng)一的、覆蓋全部產(chǎn)品的質(zhì)控體系，由投研部門和風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)跟蹤、監(jiān)測、預(yù)警每種投資策略、每類資產(chǎn)組合和每只理財產(chǎn)品的收益、波動、回撤等關(guān)鍵指標(biāo)，并定期開展業(yè)績歸因，協(xié)助投資部門持續(xù)提升產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。

3、精細(xì)化管理

明確和細(xì)化各部門、各崗位的業(yè)務(wù)邊界和崗位職責(zé)，緊密圍繞“規(guī)模-質(zhì)量-效益”三個維度實行量化考核。在投資板塊，資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)和產(chǎn)品組裝環(huán)節(jié)的考核細(xì)化到投資經(jīng)理維度，單個產(chǎn)品、單類資產(chǎn)落實到人，各自設(shè)定明確的業(yè)績考核基準(zhǔn)，在業(yè)績歸因基礎(chǔ)上進(jìn)行跟蹤監(jiān)測和考核。與之相配套，建立健全投資板塊人員的針對性引進(jìn)、人員晉升退出以及跨部門、跨板塊人員流動機(jī)制，實現(xiàn)崗位分工與人員能力相匹配，提升執(zhí)行力和工作效率。

4、ESG融合

“ESG”是環(huán)境（Environmental）、社會（Social）及公司治理（Governance）的縮寫，其本質(zhì)是價值取向投資，核心是把社會責(zé)任納入投資決策，以改善投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化風(fēng)險控制，最終獲得較高的長期收益。華夏理財積極踐行ESG投資理念，目前已成為國內(nèi)資管行業(yè)ESG投資的領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)。2019年3月，華夏理財前身華夏銀行資產(chǎn)管理部率先加入“聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）”組織，成為該組織境內(nèi)首家商業(yè)銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)成員。2019年4月15日發(fā)行了國內(nèi)首只ESG策略銀行理財產(chǎn)品。截至2021年8月末，華夏理財管理的ESG系列理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超過240億元，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。目前，公司已將歷年來建立并不斷完善的ESG數(shù)據(jù)庫和評價體系全面運用于債券、股票、基金和非標(biāo)等各類資產(chǎn)投資決策和風(fēng)險管理過程中，實現(xiàn)了ESG投資理念與實際業(yè)務(wù)的全面融合，有效提升投資績效和風(fēng)險管理水平。

5、金融科技賦能

隨著大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈、RPA等技術(shù)的不斷成熟，金融科技在資管行業(yè)發(fā)展中的地位和作用越來越重要。對于銀行理財子公司而言，金融科技的運用在提高投資和風(fēng)控能力、提升運營效率、優(yōu)化客戶體驗等方面具有非常重要的意義。華夏理財內(nèi)設(shè)獨立的金融科技板塊和部門，并投入大量資源，構(gòu)建了多方合作共贏的金融科技生態(tài)圈，按照系統(tǒng)化、自動化、數(shù)字化、智能化的推進(jìn)路線，持續(xù)提升金融科技核心能力，不斷加強(qiáng)金融科技對業(yè)務(wù)的賦能。

證券時報記者：目前華夏理財發(fā)行管理的理財產(chǎn)品有600多只，接下來會重點研發(fā)哪一類產(chǎn)品？

苑志宏：銀行理財產(chǎn)品以固定收益類為主，華夏理財該類產(chǎn)品的規(guī)模占比也很高，未來混合類、權(quán)益類、私募股權(quán)類等產(chǎn)品將是重點拓展的方向。近期華夏理財將推出私募股權(quán)投資類理財產(chǎn)品，與首都科技發(fā)展集團(tuán)合作，共同創(chuàng)設(shè)國內(nèi)首只專項投資北交所擬上市企業(yè)的接力基金。此外，華夏理財將緊密圍繞“雙碳”目標(biāo)，深度挖掘ESG投資策略價值，鞏固在ESG投資領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)提升華夏理財ESG品牌的市場影響力。

證券時報記者杜曉彤

轉(zhuǎn)載自證券時報