經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 丁文婷 9月20日，港股市場內(nèi)房股全線下跌。其中，新力控股市值一日內(nèi)蒸發(fā)蒸發(fā)約120億港元，總市值僅剩17.85億港元。當(dāng)日最高跌幅近92%，股價一度跌至0.37港元，下午3時38分起，新力控股臨時停牌，每股股價為0.50港元，跌幅達87%。

在此次大跌前，曾有新力控股降薪消息傳出，消息稱，該公司人事部門口頭通知集團總部員工全員降薪，其中副總裁級別降70%，總經(jīng)理級別降60%，總監(jiān)級降50%。

不過，新力某子公司員工向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，暫未收到降薪的通知，但以往是每月15日發(fā)工資，而到9月21日，工資還沒有發(fā)。

9月15日，惠譽國際評級也將新力控股的長期發(fā)行人違約評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負面”，9月10日，標(biāo)普也將新力控股的評級展望調(diào)整至負面。標(biāo)普在報告中指出，新力控股的資本市場渠道受損，其融資渠道收窄。鑒于其美元債價格的波動性和當(dāng)前悲觀的市場情緒，新力控股（集團）有限公司的境外資本市場渠道存在不確定性，公司或需利用內(nèi)部資源來償付境外到期債券。

截至目前，新力控股共有三筆存續(xù)期間的美元債，未償還金額總共6.94億美元。在今年中期業(yè)績發(fā)布會上，新力管理層曾表示，公司對償債計劃已有安排。約7億美元債會預(yù)留自有資金或者視市場情況申請新的美元債額度覆蓋。0.7億元人民幣的公司債，公司已經(jīng)在7月份償還；境內(nèi)開發(fā)貸有39億元，其還款來源主要是銷售回款及金融機構(gòu)再融資；46億元信托債務(wù)則將通過銷售回款、現(xiàn)金開發(fā)貸來償還。

而惠譽則指出，新力控股2022年到期的債券的交易價格已出現(xiàn)20%-25%的折讓，說明新力控股可能需要使用現(xiàn)金償還三筆債券。值得注意的是，其中一筆2.5億的美元債即將在今年10月份到期。

除了這三筆存續(xù)的離岸美元債，新力控股2021年中報披露，新力還有存續(xù)在岸人民幣公司債10.4億元，存續(xù)ABS 7.27億元人民幣的債務(wù)。截至2021年6月末，新力控股總資產(chǎn)為1120.4億元，總負債918億元。其中流動負債占比超過8成，為754.3億元，一年內(nèi)的到期債務(wù)有132.4億元，而在手現(xiàn)金為140億元。

作為從南昌走出的房企，江西一直是新力的“大本營”。半年報顯示，截至今年年中，新力總權(quán)益土儲1440萬平方米，江西省的土儲占比超過3成，而南昌在江西土儲中占比達77%。

但新力位于南昌的項目自去年來卻也多次傳出停工消息。

今年8月，南昌新力城三標(biāo)段施工方成都建工在項目大門上貼出一則《停工公告》，在公告中，成都建工項目部提到，公司承建南昌新力城三標(biāo)段主體及配套建設(shè)，項目已完成大部分工作量，已完產(chǎn)值約2.4億元，但開發(fā)商江西運發(fā)僅支付金額1.4億元，目前仍拖欠4千萬元工程款（不包括工程結(jié)算款）未支付。“2021年7月16日后，供應(yīng)商已停止供貨、農(nóng)民工全部罷工。我司被逼無奈之下，被迫停工”。

南昌市新建區(qū)住房保障中心也表示，經(jīng)核查，本次停工標(biāo)段為成都建工集團承包的第三標(biāo)段，因工程款支付糾紛，成都建工集團于8月6日單方面停工。區(qū)住房保障中心已責(zé)成開發(fā)企業(yè)成立專班，及時妥善解決停工問題。目前開發(fā)企業(yè)高層正和施工方緊急協(xié)商，爭取盡快復(fù)工、盡早交付。

而一名在2019年購買了南昌新力城的業(yè)主告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，這不是該項目第一次停工，2020年也停工了大概半年時間。而合同約定交房時間在2021年11月30日。

南昌另一項目“新力弘陽府”的一名購房人則表示，自己在2019年購買的房子原定于今年7月底交付，但到現(xiàn)在仍然未能交房。

作為江西首家上市房企，新力控股近幾年來擴張迅猛，2016年，新力銷售額為160億元，2017年將總部搬到上海后，當(dāng)年銷售額就實現(xiàn)翻番，達428億元，2018年，業(yè)績再次翻倍，銷售額達到887億元。2019年登陸港交所后，新力當(dāng)年的銷售額為914億元。2020年正式跨入千億房企陣營，銷售額達1137億元。

迅猛擴張的背后離不開高杠桿模式。赴港上市時，其招股書顯示，2016年-2018年，該公司凈資產(chǎn)負債率分別為190%、270%、237.9%。2016年-2018年，新力尚未償還的銀行及其他借款總額分別為64.4億元、166.8億元、215.1億元。2019年年末，新力借款總額達265.3億元，其中銀行貸款為113.7億元，其他貸款為133.6億元，占比超過5成。

此外，新力融資成本一直居高不下，2018年-2020年融資成本分別為9.3%、9.2%和9.1%，直到今年年中才下降至8.7%。截至今年年中，新力剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負債率為73.5%，仍然踩中紅線。