經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 劉曉林 胡耀丹 2018年2月，長(zhǎng)城汽車創(chuàng)立全資附屬公司蜂巢能源。三年后的現(xiàn)在，股權(quán)穿透后，長(zhǎng)城控股在蜂巢能源中的占比已降為46%，不足半數(shù)。

這是蜂巢能源經(jīng)過(guò)三輪市場(chǎng)化股權(quán)融資的最直接表現(xiàn)。近日，蜂巢能源舉行了B輪融資交割儀式，融資總額102.8億元人民幣。該輪融資新增股東25個(gè)，至此，蜂巢能源股東數(shù)已達(dá)50個(gè)。此輪融資過(guò)后，長(zhǎng)城控股的占比相應(yīng)地降為46%。

另一自主車企比亞迪也有著類似的情況，其旗下公司比亞迪半導(dǎo)體在2020年完成了A輪、A+輪融資，融資總額達(dá)27億元人民幣，股東有中芯國(guó)際、小米科技、上汽投資、北汽產(chǎn)業(yè)投資、紅杉資本等。公開(kāi)資料顯示，目前比亞迪股份在比亞迪半導(dǎo)體中的占比為72.3%。

這不過(guò)是車企分拆子公司進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)作的冰山一角，在汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，越來(lái)越多的車企子公司為謀求更多資本、更多合作和更大銷售市場(chǎng),而被分拆以獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

“捷氫公司已經(jīng)對(duì)外宣布要上市了，包括中海庭、聯(lián)創(chuàng)電子等，也要在近期完成分拆上市的準(zhǔn)備，其它公司都在路上。”在6月舉辦的上汽集團(tuán)《智咖匯》上，上汽集團(tuán)副總裁、總工程師祖似杰表示，上汽集團(tuán)共有14家科技公司，其中有3家已在籌備獨(dú)立上市。

與長(zhǎng)城汽車和比亞迪不同，上汽集團(tuán)“大手筆”地拿出14家科技公司，其中不止涵蓋硬件類的零部件公司，還包含了專攻智能汽車解決方案的軟件公司。資料顯示，這14家公司包括了智能網(wǎng)聯(lián)、三電系統(tǒng)、信息安全、智能駕駛等領(lǐng)域，這顯示出國(guó)內(nèi)最大車企對(duì)待子公司分拆上市的態(tài)度。

“（除了已準(zhǔn)備融資的公司外）后續(xù)其它的會(huì)陸續(xù)向社會(huì)開(kāi)放資本，也是希望他們做強(qiáng)做大，在服務(wù)上汽的基礎(chǔ)上為行業(yè)服務(wù)，甚至有些技術(shù)我認(rèn)為可以是萬(wàn)億級(jí)的。”祖似杰在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在內(nèi)的記者采訪時(shí)說(shuō)道。

在眾多車企旗下子公司的分拆、獨(dú)立趨勢(shì)背后，新的商業(yè)模式正在逐步體現(xiàn)，該模式圍繞著產(chǎn)業(yè)的“打造”與“應(yīng)用”成為車企的心頭好。在產(chǎn)業(yè)打造方面，資本的開(kāi)放、多方合作幫助企業(yè)更好、更快地進(jìn)行發(fā)展；在應(yīng)用方面，更多的開(kāi)放供應(yīng)被認(rèn)為是車企子公司未來(lái)的發(fā)展節(jié)奏之一。

分拆熱潮

蜂巢能源前不久完成的B輪融資，也正是其上市前的最后一輪融資。據(jù)媒體報(bào)道，B輪融資后，蜂巢能源的估值約達(dá)362.8億元。

不止是蜂巢能源，將子公司獨(dú)立進(jìn)行分拆上市，已經(jīng)成為一些車企的共同策略。長(zhǎng)城汽車蜂巢易創(chuàng)聯(lián)席董事長(zhǎng)鄭立鵬也曾在蜂巢動(dòng)力第1000萬(wàn)臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)下線儀式上表示，發(fā)動(dòng)機(jī)板塊未來(lái)的定位也一定是分拆上市，未來(lái)長(zhǎng)城在蜂巢動(dòng)力供應(yīng)中的比例會(huì)低到50%以內(nèi)。

比亞迪旗下的動(dòng)力電池公司弗迪電池有著相似的策略，比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛近日在接受媒體采訪時(shí)表示，弗迪電池在將來(lái)一兩年會(huì)逐步推向資本市場(chǎng)，要做“大家的弗迪”，而不是“比亞迪的弗迪”。

據(jù)媒體報(bào)道，長(zhǎng)城旗下蜂巢能源以及比亞迪半導(dǎo)體、比亞迪弗迪電池都有著進(jìn)軍資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO的計(jì)劃。今年6月，比亞迪股份發(fā)布公告稱，擬分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。目前，亞迪半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)已獲受理。今年4月，李云飛表示,比亞迪旗下的弗迪電池也將在一兩年內(nèi)推進(jìn)上市事宜。

如果說(shuō)長(zhǎng)城、比亞迪對(duì)動(dòng)力電池、半導(dǎo)體子公司的獨(dú)立和分拆，只是其對(duì)硬件產(chǎn)業(yè)的開(kāi)放，那么上汽分拆獨(dú)立的子公司類別則更加全面。

上汽旗下已有14家科技公司，在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在內(nèi)的記者采訪時(shí)，祖似杰對(duì)這些科技公司的類別和定位均作出介紹。

上汽集團(tuán)14家科技公司的陣營(yíng)圍繞電動(dòng)化和智能網(wǎng)聯(lián)形成，電動(dòng)化包括了三電（電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)），目前已知的捷氫科技負(fù)責(zé)電池；智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域則有零束公司和“云”的公司。此外，還包括了上汽與阿里合資的斑馬公司、專攻高精地圖的中海庭公司、即將成立的網(wǎng)絡(luò)信息安全公司、智能網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)公司、智能駕駛公司等。

“這些公司一是為了解決新的機(jī)制的問(wèn)題，另外是解決為行業(yè)服務(wù)的基本考慮。”祖似杰解釋稱，產(chǎn)業(yè)鏈上的做法是企業(yè)自己只投資一部分，甚至還可以與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一起投資給子公司，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同時(shí)也能變成合作伙伴。

在軟件公司的獨(dú)立上，上汽以零束公司為首的智能網(wǎng)聯(lián)公司有另一套合作方法。“我相信我們（零束與其他企業(yè)）會(huì)找到一條合作的路徑，無(wú)論將來(lái)是他們持股投資我們，還是采取更靈活的商業(yè)模式。不一定‘全家桶’賣給他，可以賣給他一些模塊和軟件中間件。”上汽零束軟件CEO李君在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在內(nèi)的記者采訪時(shí)表示，軟件需要市場(chǎng)、運(yùn)作迭代、場(chǎng)景和打磨，行業(yè)需要更加開(kāi)放。

“在合資品牌方面我們也在積極尋找業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”李君介紹稱，目前零束的客戶仍然只是上汽集團(tuán)內(nèi)部的兩大電動(dòng)車品牌——智己汽車和R汽車。公開(kāi)資料顯示，零束的業(yè)務(wù)范圍幾乎囊括整個(gè)智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域，包括中央集中式電子架構(gòu)、SOA軟件及開(kāi)發(fā)者平臺(tái)、全棧OTA及網(wǎng)絡(luò)安全、智能車的數(shù)據(jù)工廠四個(gè)方面。

搶占鰲頭

車企分拆獨(dú)立旗下子公司主要有兩大原因，一是從融資角度來(lái)看，子公司分拆獨(dú)立后，充足的外部資金能夠使子公司快速發(fā)展擴(kuò)大；二是從供應(yīng)角度來(lái)看，開(kāi)放的融資往往能帶來(lái)更多客戶，而不僅僅局限于供應(yīng)母公司的需求。

蜂巢能源、弗迪電池等公司身處競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的電池領(lǐng)域，資金的充足與否對(duì)搶占市場(chǎng)起到關(guān)鍵性的作用。有媒體報(bào)道稱，蜂巢能源要在2025年產(chǎn)能達(dá)到200GWh，需要的資金量大概在600-700億元，后續(xù)的資金量需要通過(guò)上市來(lái)募集。

“我們預(yù)計(jì)今年的下半年還會(huì)新增1-2個(gè)大型基地。”蜂巢能源董事長(zhǎng)兼CEO楊紅新在B輪融資交割儀式上表示，蜂巢能源當(dāng)下的主要矛盾是客戶訂單持續(xù)增加和有效產(chǎn)能不足。蜂巢能源表示，本次募集資金主要用于新技術(shù)研發(fā)和新工廠建設(shè)。

蜂巢能源獨(dú)立融資的背景，是電池領(lǐng)域不斷升溫的競(jìng)爭(zhēng)氛圍。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量排行榜中，蜂巢能源以0.84GWh的裝機(jī)量擠入TOP10，位列第7。與去年同期相比，比亞迪以7.65GWh的裝機(jī)量趕超LG化學(xué)位列第二，寧德時(shí)代以25.76GWh的裝機(jī)量獨(dú)占鰲頭，占據(jù)了49.1%的份額。

蜂巢能源目前已經(jīng)獲得包括長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、東風(fēng)汽車、PSA、合眾、金康、零跑等國(guó)內(nèi)國(guó)際主流汽車廠家25個(gè)銷售定點(diǎn)，已有10余款裝載蜂巢能源電池系統(tǒng)的整車完成了公告認(rèn)證。楊紅新表示，明年長(zhǎng)城裝機(jī)占比將降到50%左右，后年會(huì)降到40%左右。這意味著在長(zhǎng)城之外，蜂巢能源將逐步迎來(lái)更多其他客戶。

與長(zhǎng)城和比亞迪相比，上汽對(duì)零部件供應(yīng)鏈的把控更加徹底。“我們非常重視對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，同時(shí)在一些關(guān)鍵的零部件體系上也會(huì)面臨供應(yīng)鏈安全的問(wèn)題，在這方面上汽還是會(huì)自己打造。”祖似杰表示，由于一些自主打造的零部件體系需要巨大投入，因此上汽會(huì)采取多種方式解決，一些是合作的方式，甚至是資本的方式，但上汽也將掌握核心的東西。

零部件硬件公司之外，軟件類子公司的獨(dú)立運(yùn)作更大的意義在于合作打造。在汽車行業(yè)各方面都開(kāi)啟全面競(jìng)速的現(xiàn)在，這將是不少企業(yè)搶占窗口期的對(duì)策。

“我們打造了SOA軟件平臺(tái)，邀請(qǐng)了百度、阿里、騰訊、京東、華為、OPPO、Momneta、地平線等加盟汽車生態(tài)的打造，能夠攜手打造一個(gè)軟平臺(tái)、跨車型的體系，讓SOA變成中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的組件。”祖似杰認(rèn)為，在上汽集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)上，軟件生態(tài)是必不可少的一環(huán)，需要多方參與。

零束則認(rèn)為，其研發(fā)的智能汽車全棧解決方案具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。“大家不要覺(jué)得我也搞個(gè)軟件，招一兩百號(hào)人，就能搞個(gè)智能汽車全棧解決方案。”李君說(shuō)道，這樣的全棧解決方案需要高投入、長(zhǎng)周期，并且在全生命周期都需要維護(hù)和升級(jí)。資料顯示，上汽為此投入高達(dá)3000億元。

針對(duì)華為是不是零束競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手這一問(wèn)題，李君回答稱，不評(píng)價(jià)華為，但其同時(shí)指出，在未來(lái)，中國(guó)乘用汽車市場(chǎng)會(huì)有幾家類似的乘用車解決方案企業(yè)走出來(lái)，不可能只有一家。

實(shí)際上，在車企零部件、軟件子公司不斷獨(dú)立運(yùn)作的現(xiàn)在，其與行業(yè)“土著”供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)也或?qū)⒊蔀橐淮鬅狳c(diǎn)。電池領(lǐng)域的寧德時(shí)代與LG化學(xué)、半導(dǎo)體領(lǐng)域的地平線、智能汽車解決方案領(lǐng)域的華為??它們都將面臨傳統(tǒng)車企獨(dú)立子公司的挑戰(zhàn)。融資灌入、合作升級(jí)，更多的挑戰(zhàn)與搏斗將在未來(lái)逐一上演。