EEO大健康 孫文青/文 月子中心龍頭公司愛(ài)帝宮開(kāi)始全面發(fā)力。近日，它對(duì)外宣布，五年新規(guī)劃提出后的第一家門(mén)店將在今年9月于深圳落地。在今年7月的交流會(huì)議上，愛(ài)帝宮CEO朱昱霏提到，將繼續(xù)擴(kuò)張已經(jīng)進(jìn)入城市的門(mén)店數(shù)，擴(kuò)大市占率，并在新一線城市擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)，目標(biāo)是到2025年間房間數(shù)達(dá)3500間。

據(jù)介紹，未來(lái)落地的新店大多將繼續(xù)采用“超輕資產(chǎn)模式”。新模式下開(kāi)一家店的成本開(kāi)支不會(huì)超過(guò)1500萬(wàn)元，并且6個(gè)月可以達(dá)到現(xiàn)金為正。以現(xiàn)在一家新店可容納八九十間月子房來(lái)看，類(lèi)似這樣的店，愛(ài)帝宮要在接下來(lái)四年時(shí)間新增近40家。

截至今年6月，愛(ài)帝宮旗下共擁有7家分院，分別位于深圳、北京、成都和杭州，總房間數(shù)達(dá)505間。按2018年的營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，愛(ài)帝宮在中國(guó)內(nèi)地的月子中心行業(yè)的市占率為4.3%，位列行業(yè)第一。它在大本營(yíng)深圳市場(chǎng)的市場(chǎng)份額接近30%，領(lǐng)先第二位17個(gè)百分點(diǎn)。

受益于“三胎政策”，整個(gè)行業(yè)熱度提升。據(jù)Frost&Sullivan此前的市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)月子中心在近幾年來(lái)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，從早期的550家發(fā)展到2018年的4050家，同比增速保持在30%以上，預(yù)計(jì)2025年時(shí)，月子中心市場(chǎng)規(guī)模有望接近300億元。

但不少行業(yè)人士認(rèn)為，按照現(xiàn)在的政策紅利，這個(gè)數(shù)據(jù)可能會(huì)偏“保守”。相對(duì)樂(lè)觀地估算，全國(guó)一年的分娩量在1500萬(wàn)左右，假設(shè)有20%到30%的人選擇月子中心，市場(chǎng)容量并不算小。

不過(guò)作為行業(yè)唯一的主板上市公司，愛(ài)帝宮的市值也僅有54億港元，這還是自今年5月份開(kāi)始，股價(jià)大幅反彈了140%的結(jié)果。目前行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模并不大，呈現(xiàn)出早期市場(chǎng)的狀態(tài)。愛(ài)帝宮的管理層和投資者多拿它與愛(ài)爾眼科等眼科連鎖診所對(duì)標(biāo)。但從過(guò)去兩年的業(yè)績(jī)來(lái)看，愛(ài)帝宮的營(yíng)收維持在5億元左右，雖然遠(yuǎn)超同行，卻僅僅是愛(ài)爾眼科的1/20。

愛(ài)帝宮在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，提出了一個(gè)“激進(jìn)”的目標(biāo)。以過(guò)往的拓展速度來(lái)比較，愛(ài)帝宮在接下來(lái)的增長(zhǎng)速度是過(guò)往十年的15倍。實(shí)際上，這個(gè)拓展計(jì)劃在2020年3月的年報(bào)交流會(huì)上，就由董事會(huì)聯(lián)席主席張偉權(quán)提出過(guò)，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有明確實(shí)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)。而今年基于市值的大幅提升，規(guī)劃快速落地。

其管理層提到，“連鎖化是趨勢(shì)，且利好點(diǎn)是行業(yè)還沒(méi)有進(jìn)入到充分競(jìng)爭(zhēng)中，并沒(méi)有出現(xiàn)愛(ài)爾眼科遇到的問(wèn)題，在不少區(qū)域市場(chǎng)都有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”但弊端也很明確，行業(yè)極度分散，愛(ài)帝宮作為行業(yè)第一，市占率不到5%，已經(jīng)足夠說(shuō)明問(wèn)題，這意味著它很難像愛(ài)爾眼科一樣通過(guò)收購(gòu)快速擴(kuò)充門(mén)店數(shù)，多數(shù)新店可能還需要通過(guò)自建完成。

“因?yàn)檩p資產(chǎn)模式下自主開(kāi)店優(yōu)勢(shì)明顯，包括開(kāi)店速度、開(kāi)銷(xiāo)、未來(lái)管理方面都有優(yōu)勢(shì)，但是我們不會(huì)排斥好的并購(gòu)機(jī)會(huì)，并且也在尋找好的并購(gòu)機(jī)會(huì)。”張偉權(quán)表示。

上文提到的“超輕資產(chǎn)模式”是愛(ài)帝宮近些年來(lái)一直在推動(dòng)的新店形態(tài)。具體來(lái)說(shuō)，月子中心行業(yè)已經(jīng)逐漸分化出三種模式：獨(dú)門(mén)獨(dú)院式、酒店公寓式、醫(yī)院附屬式。過(guò)去的十年時(shí)間內(nèi)，愛(ài)帝宮一直屬于獨(dú)門(mén)獨(dú)院式，這對(duì)物業(yè)的租金成本要求相當(dāng)高。而“超輕資產(chǎn)模式”以酒店公寓為主，主要是壓縮開(kāi)店成本，加快回本周期，這將會(huì)是愛(ài)帝宮接下來(lái)的主要新店形態(tài)。

愛(ài)帝宮并沒(méi)有過(guò)多透露開(kāi)店的區(qū)域規(guī)劃。經(jīng)觀大健康曾就此聯(lián)系愛(ài)帝宮市場(chǎng)部人士，并未得到更多細(xì)節(jié)。眼下，在店址選擇上，它依舊慎重，繼續(xù)著眼于新一線城市。而截至目前，公司近九成業(yè)績(jī)來(lái)源于深圳分院，設(shè)在成都、北京和杭州的分院貢獻(xiàn)仍有限。除了要按照規(guī)劃實(shí)現(xiàn)開(kāi)店數(shù)量的目標(biāo)之外，它還要解決跨區(qū)域，乃至全國(guó)化管理的問(wèn)題，畢竟各個(gè)區(qū)域的市場(chǎng)需求不盡相同。

這對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)進(jìn)步。月子中心此前因?yàn)槭袌?chǎng)規(guī)模化程度較低，價(jià)格一直居高不下，屬于“奢侈服務(wù)”。比如，愛(ài)帝宮在每個(gè)地區(qū)目前都有4個(gè)正在銷(xiāo)售的套餐，價(jià)格區(qū)間在78800元到238800元之間。也有競(jìng)對(duì)直接發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，例如在新三板掛牌的福座母嬰，將部分地區(qū)的客單價(jià)降至6萬(wàn)元左右，但也難逃多年虧損，最終摘牌退市。

從“二孩”到“三孩”的政策刺激之下，行業(yè)開(kāi)始流入資金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年至今，國(guó)內(nèi)月子中心投融資事件達(dá)130起，合計(jì)金額接近50億元。今年3月，由騰訊和高融資本領(lǐng)投貝康國(guó)際2億元C輪融資，更是刷新了月子行業(yè)單筆融資最高記錄。

領(lǐng)頭羊的率先發(fā)力具有標(biāo)志性的意義，如何在一個(gè)“慢行業(yè)”中實(shí)現(xiàn)快周轉(zhuǎn)，甚至把月子服務(wù)變得更普世，這都是極大的挑戰(zhàn)。經(jīng)觀大健康將持續(xù)關(guān)注愛(ài)帝宮的后續(xù)進(jìn)展。