經(jīng)濟觀察報 記者 汪青  曾經(jīng)千挑萬選最終敲定的二股東——中融新大集團有限公司（以下簡稱“中融新大”），由于自身債務危機，其所持有的中華聯(lián)合財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“中華財險”）股權(quán)被多次拍賣。

經(jīng)濟觀察報記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年9月至7月19日，中融新大所持中華財險股份已遭法院三次強制拍賣，不過均以流拍告終。而在7月25日，作價2.5656億元的1.6888億股權(quán)截至發(fā)稿僅有圍觀和設置提醒，暫無報名，最終能否順利交易尚未可知。

值得一提的是，在國內(nèi)財險市場“馬太效應”愈加明顯的當下，加之車險綜合改革的疊加影響，作為第二梯隊的中華財險，其業(yè)績壓力顯而易見。此前，中華財險曾因保證保險業(yè)務“踩雷”厚本金融。而今年以來，因內(nèi)控不足導致提供編制虛假材料，虛構(gòu)保險中介業(yè)務，保險產(chǎn)品條款、保險費率不合規(guī)等問題，中華財險頻收監(jiān)管罰單。

二股東陷債務危機

公開資料顯示，中融新大前身為山東焦化集團，后因轉(zhuǎn)型升級及業(yè)務發(fā)展需要，逐步由單一傳統(tǒng)的生產(chǎn)型企業(yè)轉(zhuǎn)型為特大型綜合性企業(yè)，并于2016年3月更名為中融新大。

實際上，在中融新大成為二股東之前，中華財險曾三次在北交所公開掛牌引入新股東，其過程可謂一波三折。

最初，轉(zhuǎn)讓方對受讓方提出經(jīng)營性質(zhì)和總資產(chǎn)等要求，比如要求受讓方應為保險公司、最近三年平均年度盈利不低于30億元等。由于門檻過高，最終調(diào)整為產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓不接受聯(lián)合受讓方式，亦不得采取委托、信托或者聯(lián)合方式舉牌，但最終仍以流標收場。

2016年，在受讓要求調(diào)整后，中融新大成功接盤，拿下股東受讓的中華財險7.7869%股權(quán)，成為公司第二大股東。

然而在2020年4月，由于未能按時足額兌付“18中融新大MTN002”回售及利息，發(fā)生實質(zhì)性違約，中融新大公司主體信用等級由AA+下調(diào)至A，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面。

中誠信國際表示，中融新大近年來業(yè)務擴張較快，累積了大量債務。公司盈利穩(wěn)定性弱，資產(chǎn)流動性差，且受限資產(chǎn)規(guī)模較高，資產(chǎn)變現(xiàn)空間有限，自有資金難以為債務償付提供強有力的支持。

隨后，中融新大被多家法院列為被執(zhí)行人，數(shù)量高達47份，執(zhí)行總金額約為82.05億元。最終本案件的執(zhí)行標的總金額29.11億元，未履行比例高達94.64%。

也就是由此開始，其所持有的中華財險股權(quán)也被法院屢次拍賣。

2020年9月，曾有中融新大所持中華聯(lián)合財險1.15%股權(quán)（對應股權(quán)數(shù)額為1.69億股）掛上拍賣，但此次拍賣最終因“有案外人對待拍賣標的提起案外人異議”而中止。2021年7月2日，中融新大所持中華財險共計63333萬股，評估價為10.69億元，對應每股單價1.69元。起拍議價為96215.4936萬元，折合約1.52元/股。此次依舊是折價拍賣，但還是無人競拍。

7月19日，中華財險16888萬股股權(quán)，起拍價按照每股1.5192元，合計25656.2496萬元。最終仍無人問津，遭遇流拍。

對此，有行業(yè)人士分析，或許因為被拍賣的財險股權(quán)比例較小，股權(quán)吸引力有限。另外，如果財險公司本身經(jīng)營發(fā)展欠佳，也不利于其股權(quán)競拍。

而在7月25日，還將有一場競拍，是中華財險的1.68億股股權(quán)，2.56億元的起拍價。最終能否順利成交，有待進一步觀察。

針對公司股東所持股權(quán)頻繁被拍賣對公司的影響，截至發(fā)稿，中華財險并未進行回復。

“踩雷”后遺癥

中華財險成立于1986年7月，目前注冊資本金146.4億元。其第一大股東中華聯(lián)合保險集團持股87.93%，實控人為中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司。

中華財險主要經(jīng)營范圍涵蓋財產(chǎn)損失保險；責任保險；信用保險和保證保險；短期健康保險和意外傷害保險；上述業(yè)務的再保險業(yè)務。

作為國內(nèi)最早一批的財險公司，中型體量的中華財險曾長期在財險第二梯隊占據(jù)首位。這家國資背景的財險公司，此前因保證保險業(yè)務“踩雷”P2P厚本金融，引起關(guān)注。

時間回溯到2018年8月，中華財險為厚本金融借款人提供“借款人履約保證保險”，當借款人未按照與出借人簽訂的借款協(xié)議約定履行還款義務時，逾期本金及利息由中華財險對出借人進行全額賠付。

實際上，在雙方達成合作之前，P2P行業(yè)已在2017年下半年頻繁“爆雷”。而彼時雙方的合作，也成為此后厚本金融因涉嫌非法吸收存款罪被立案偵查后，輿論矛頭直指中華財險的關(guān)鍵。

事件持續(xù)發(fā)酵，也引起銀保監(jiān)會的關(guān)注。在2020年4月，銀保監(jiān)會披露，中華聯(lián)合財險2019年5月以來，中華財險保證保險投訴集中爆發(fā)，該公司在承保網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)信用貸款保證保險業(yè)務中存在侵害消費者的權(quán)益。

2020年5月，中華財險表示對厚本金融事件的賠付工作已基本完成，賠付超5.8億元。而根據(jù)公司2019年年報披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年全年凈利潤為5.8億元。“踩雷”厚本金融后，中華財險信用保證保險的賠付支出也開始快速激增。2017年時保證保險賠付支出僅為1.37億元，2018年至2020年分別上升為7億元、14億元和15億元。

信用保證保險業(yè)務賠付支出的不斷激增也給公司的業(yè)績帶來直接影響。數(shù)據(jù)顯示，2017年到2020年，中華財險實現(xiàn)保費規(guī)模穩(wěn)步增長，收入分別為389.4億元、423.1億元、485.9億元、529.0億元，凈利潤卻下降，分別為13.03億元、11.2億元、5.8億元、6.1億元。

作為衡量保險公司償還債務能力的重要指標，中華財險綜合償付能力充足率從 2017年的 295.07%下降至2020年的238.24%，核心償付能力充足率已由2017年的211.60%下降至2020年的173.18%。

2021年一季報顯示，中華財險收入157.55億元，虧損超2.82億元。綜合償付能力充足率為231.51%，較上期增加11.28個百分點，但核心償付能力充足率為154.10%，較上期下降6.76個百分點。

據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計，2020年中國保險業(yè)平均綜合償付能力充足率為246.3%，平均核心償付能力充足率為234.3%。對比來看，中華財險的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均低于行業(yè)平均水平。

作為收入來源最重要的組成部分，中華財險的機動車輛險業(yè)務承保在2020年由盈轉(zhuǎn)虧。

根據(jù)財報顯示，2018年至2020年，中華財險的機動車輛險保費收入分別為258.76億元、277.14億元、280.09億元，分別較上年同期增長4.63%、7.10%、1.06%；同期的承保利潤分別為4.29億元、1.77億元、-1.55億元。

受車險綜合改革等因素的影響，中華財險也意識到需要優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，提升非車險業(yè)務。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，中華財險非機動車輛險分別占據(jù)全年保險業(yè)務收入的38.85%、42.96%、47.06%，占比持續(xù)上升，但盈利情況并不樂觀。其中，意外傷害及健康險在2020年承保利潤為－1.31億元。此外，內(nèi)控不足也導致中華財險屢收監(jiān)管罰單。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年年內(nèi)因提供編制虛假材料，虛構(gòu)保險中介業(yè)務，保險產(chǎn)品條款、保險費率不合規(guī)等問題，中華財險已累計收到10余張罰單，罰款金額近400萬元。

最新的一張罰單是7月16日，中華財險利用保險代理人以虛構(gòu)保險中介業(yè)務的方式套取費用，收到罰單。中華財險蘭州中心支公司被罰款6萬元，相關(guān)責任人受到警告并被罰款1.5萬元。