經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張斌 12月13日晚，信立泰（002294.SZ）公告稱，公司董事會同意對全資子公司蘇州桓晨醫(yī)療科技有限公司（以下簡稱“蘇州桓晨”）計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.83億元。相應(yīng)的，信立泰2020年度的凈利潤也將減少2.83億元，一下子虧掉了前三季度的凈利潤。

不過，12月14日，信立泰股價未受上述事項(xiàng)的影響，截至收盤，漲幅為7.20%，報收26.80元/股，一掃前期連續(xù)陰跌的陰霾。

對于在具有劃時代意義的帶量采購中丟標(biāo)的企業(yè)來說，丟標(biāo)“后遺癥”正在顯現(xiàn)。

對于丟標(biāo)這事，信立泰也不是第一次了。而每次丟標(biāo)，信立泰的業(yè)績都遭受打擊。連續(xù)丟標(biāo)后，信立泰以后的盈利支撐點(diǎn)還剩下什么？

子公司商譽(yù)爆雷

今年10月16日，上海陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)發(fā)布《國家組織冠脈支架集中帶量采購文件（GH-HD2020-1）》公告（國耗聯(lián)采字〔2020〕1號）（以下簡稱“集采文件”）。

集采文件顯示，本次集采涉及12家企業(yè)的27款冠狀支架。其中，微創(chuàng)醫(yī)療（000853.HK）首年意向采購量最多，首年意向采購量合計約為39萬個，約占采購量的36%；樂普醫(yī)療(300003.SZ)首年意向采購量合計約為12萬個，約占采購量的11%；藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）旗下公司吉威醫(yī)療的首年意向采購量約為10萬元，約占采購量的9%。信立泰（002294.SZ）全資子公司蘇州桓晨的首年意向采購量合計約為2萬個。

蘇州桓晨投標(biāo)的藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)最終失標(biāo)。對信立泰而言，蘇州桓晨的失標(biāo)，影響的不僅是股價，對公司業(yè)績的殺傷力也不小。

蘇州桓晨成立于2008年7月，主營心臟醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)于2015年通過國家食品藥品監(jiān)督管理局中國藥品生物制品檢定所醫(yī)療器械檢驗(yàn)中心的注冊檢驗(yàn)。信立泰于2018年8月以4.73億元收購了蘇州桓晨100%的股權(quán)，從而納入公司合并報表范圍。

在蘇州桓晨的貢獻(xiàn)下，2019年，信立泰的醫(yī)療器械板塊實(shí)現(xiàn)收入0.69億元，同比增長233.53%。盡管信立泰的醫(yī)療器械板塊占公司總營收比重極低，冠脈支架集采失標(biāo)看似對公司整體業(yè)績影響不大，但如果大幅計提商譽(yù)，那就不一樣了。

果不其然，冠脈支架集采結(jié)果出爐一個月后，信立泰就公告表示，公司董事會同意對蘇州桓晨計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.83億元。本次計提完成后，蘇州桓晨的商譽(yù)賬面價值為0元。

對于計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的原因，信立泰解釋稱，受新冠疫情，以及2020 年11月國家組織冠脈支架集中帶量采購未中標(biāo)影響，蘇州桓晨未來經(jīng)營盈利情況受到不利影響，并且該不利影響的持續(xù)性存在不確定性。

而在2019年報中，信立泰預(yù)測蘇州桓晨2020年至2024年的銷售增長率分別為69.99%、32.01%、29.39%、15.08%、10%。

對于信立泰對蘇州桓晨全額計提商譽(yù)減值是否合理；冠脈支架集采失標(biāo)之后，蘇州桓晨的銷售成績是否還能如期增長等問題，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者致電了信立泰并發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

信立泰還有啥？

信立泰成立于1998年，2009年在深交所上市。在過去，信立泰一直是主要依靠氯吡格雷(商品名：泰嘉)這一單品打天下。泰嘉為抗血小板凝聚首選藥物，國家醫(yī)保乙類藥品。主要規(guī)格25mg、75mg均為首家通過一致性評價，2018 年，中選國家“4+7集中采購”。

財報顯示，2009年至2018年，信立泰的業(yè)績始終穩(wěn)步上升。2015年至2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.78億元、38.33億元、41.54億元和46.52億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.66億元、13.96億元、14.52億元和14.58億元。

具有劃時代意義的“4+7”帶量采購，成為信立泰的業(yè)績分水嶺。2018年12月，信立泰氯吡格雷以58%降價幅度中標(biāo)“4+7”帶量采購。受此影響，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營收44.7億元，同比下降3.9%；凈利潤腰斬至7.15億元，同比大幅下降50.95%。

2019年9月“4+7”帶量采購全國擴(kuò)圍，石藥歐意、賽諾菲、樂普藥業(yè)三家企業(yè)中標(biāo)氯吡格雷，而信立泰卻意外丟標(biāo)了。疊加疫情影響，信立泰今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.34億元，同比下滑40.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.67億元，同比下滑62.69%。

此外，隨著上述對蘇州桓晨計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，信立泰2020年度的凈利潤減少2.83億元。也就是說，信立泰今年前三季度算是白干了。

連續(xù)丟標(biāo)后，信立泰以后的盈利支撐點(diǎn)還剩下什么？信立泰在2019年報中表示，“2020年，我們將主要精力集中于創(chuàng)新產(chǎn)品的推廣和研發(fā)，逐步將創(chuàng)新產(chǎn)品的收益成為公司收益的主要來源。”

從近期的動作中可以看出，信立泰準(zhǔn)備在心腦血管領(lǐng)域投大錢。公司12月11日晚公布的定增預(yù)案（修訂稿）顯示，其擬募資19.85億元，其中14.93億元用于心腦血管及相關(guān)領(lǐng)域創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目。

心腦血管及相關(guān)領(lǐng)域創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目具體投資計劃

圖片來源：信立泰公告

信立泰公告顯示，在上述創(chuàng)新藥項(xiàng)目中，SAL0951項(xiàng)目（恩那司他，適應(yīng)癥為腎性貧血）預(yù)計于2022年就能上市。而S086項(xiàng)目、SAL0107項(xiàng)目、SAL0108項(xiàng)目，對應(yīng)藥物分別為沙庫巴曲阿利沙坦鈣、阿利沙坦酯氨氯地平復(fù)方制劑、阿利沙坦酯吲達(dá)帕胺復(fù)方制劑這些高血壓臨床用藥，預(yù)計于2024年/2025年上市。此外，SAL007項(xiàng)目的研發(fā)藥品為重組人神經(jīng)調(diào)節(jié)蛋白1-抗HER3抗體融合蛋白注射液，其適應(yīng)癥為慢性心衰，預(yù)計2028年上市。

信立泰表示，本次非公開發(fā)行募集資金擬投向上述項(xiàng)目，將推動公司創(chuàng)新藥研發(fā)布局，落實(shí)公司研發(fā)管線規(guī)劃。產(chǎn)品上市后，將有效擴(kuò)充公司現(xiàn)有產(chǎn)品線，進(jìn)一步提高公司的綜合實(shí)力和競爭優(yōu)勢。

從“單腿蹦”轉(zhuǎn)型“多條腿走路”，信立泰能否走地順當(dāng)，市場拭目以待。