經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 王涵 “螞蟻”已成“大象”。

10月26日晚間，上交所官網(wǎng)顯示螞蟻集團IPO初步詢價完成，經(jīng)過近1萬個機構賬戶詢價，最終A股發(fā)行價確定為每股68.8元，總市值2.1萬億元，較此前多家投行預測約2.5萬億-3萬億元估值，折讓幅度約20%-30%。

上交所公告顯示，螞蟻的初步詢價擬申購總量為760億股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)已達284倍。

同日螞蟻集團在港交所公告，發(fā)行價格每股H股80.00港元。根據(jù)中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利預測，螞蟻未來兩年（2022年）預期市盈率僅24倍。

預期市盈率24倍 打新競爭激烈

成長上行空間讓螞蟻IPO受到市場廣泛追捧。據(jù)記者了解，參與螞蟻IPO初步詢價的機構投資賬戶近1萬家，符合資質(zhì)的配售對象超7000家，接近兩倍于科創(chuàng)板平均水平，遠高于一般大型項目。全球頂級主權基金中也有六家參與了螞蟻A股戰(zhàn)略配售。

根據(jù)路演材料顯示，螞蟻集團是全球唯一同時具備超150億美金收入、超20%營業(yè)利潤率及超40%收入增長的（擬）上市公司。

招股書披露，2020 年 1-9 月螞蟻集團實現(xiàn)營業(yè)收入1181.91億元，同比勁增43%；毛利潤695.49億元，同比增長74.28%。公司整體毛利率從2019年同期的48.13%增長至2020年1-9月的58.84%，增長強勁。其中2020年上半年凈利潤219億元，半年時間超過去年全年。

南開大學金融學院教授、中關村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院副院長李全表示，按現(xiàn)在估值算，螞蟻未來兩年預測市盈率僅為20多倍，約等于科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率平均值的1/3。這一市盈率，相比PayPal、美團等其他新經(jīng)濟公司也較低。

多位券商機構人士預測因為價格比預期便宜，市場情緒熱烈，螞蟻打新會比預想的更加競爭激烈。

馬云曾公開指出這是人類有史以來最大規(guī)模融資定價，也是五年來第一次在紐約城外完成如此大體量的定價。

興業(yè)證券預計，螞蟻集團可能臨時調(diào)入主要指數(shù)，推動資金配置。被動型資金短期潛在流入可達31.4億元。公司上市后，可能臨時調(diào)入滬深300指數(shù)(總市值在滬深A股中位列前10名)和科創(chuàng)50指數(shù)(上市滿1個月后，總市值在科創(chuàng)板中位列前3名，經(jīng)過專家委員會討論后可以納入)。若螞蟻集團在滬深300和科創(chuàng)50成分權重分別為0.67%與10%，屆時跟蹤這兩只指數(shù)的被動型資金將可能有31.4億元流入公司。

IPO投資“豪華”陣容首披露

此外，全國社保基金追加投資70億元，認購超1億股螞蟻新股，成為除阿里集團外認購金額最大的戰(zhàn)略投資者。

就在剛結束的外灘金融峰會上，全國社保基金副理事長陳文輝表示希望多給一些戰(zhàn)配額度，為全國人民多賺點養(yǎng)老錢。螞蟻集團董事長井賢棟在隨后的發(fā)言中回應，“非常歡迎社保基金繼續(xù)投資螞蟻，做螞蟻的長期股東”。

2015年社保基金以75億元人民幣入股螞蟻，認購近7億股。按螞蟻A股發(fā)行價計算，這筆投資目前價值超過480億元，五年時間增長近7倍。

公告中首次披露了螞蟻在科創(chuàng)板IPO的戰(zhàn)略投資者陣容，覆蓋國內(nèi)外29家頂級投資者，包括頂級主權基金，國內(nèi)頂尖保險公司、銀行、大型國企以及民營企業(yè)等，將為A股帶來穩(wěn)定的長線資金。

具體看，除了此前披露的阿里巴巴之外，螞蟻在科創(chuàng)板的戰(zhàn)略投資者包括：全國社保基金、中投、加拿大養(yǎng)老金、新加坡政府投資、淡馬錫、阿布達比投資局等全球主權基金；國壽、人保、太平、中再、陽光、泰康等保險公司；中石油、招商局、五礦、中遠海運等大型國企。此外，交行下屬交銀國際也是戰(zhàn)略投資者。

據(jù)一位資深投行人士分析，螞蟻在科創(chuàng)板上市引入增量投資者，有利于擴大科創(chuàng)板的投資者基礎。而更多的合格投資者進場，將吸引更多的優(yōu)質(zhì)標的在科創(chuàng)板上市，再由成熟機構投資者主導發(fā)行定價，最終形成良性循環(huán)。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院高級研究員莫開偉表示，螞蟻集團在科創(chuàng)板上市將會給A股帶來更多的遐想空間，極大地增強了國內(nèi)上市公司對國外資本的吸納力，有效拓寬了資源來源，更利于活躍和繁榮中國市場。

值得注意的是，螞蟻在發(fā)行安排中為戰(zhàn)略投資者設置了比監(jiān)管要求的12個月更嚴格的禁售期。除保薦跟投及生態(tài)圈戰(zhàn)配公募基金以外的戰(zhàn)略投資者，需承諾獲得的配售股票中，50%股份限售期限為12個月，50%股份限售期限為24個月。這也意味著，上述戰(zhàn)略投資者包括全球頂級主權基金和阿里巴巴等都要受到該禁售期的約束。