經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王涵 2020年下半年，受疫情爆發(fā)影響，國(guó)際金融市場(chǎng)震蕩加劇，投資形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，將如何進(jìn)行四季度資產(chǎn)配置策略？

10月13日，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境復(fù)雜多變，導(dǎo)致四季度金融市場(chǎng)將面臨較大不確定性。一旦各種不確定因素消除，今年年底前可能是布局權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的重要時(shí)間窗口。“權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲趨勢(shì)很有可能在今年底或明年初形成。”

他分析認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好已無(wú)懸念，明年初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率出現(xiàn)大幅反彈；國(guó)際收支保持雙順差，資本流入的速度會(huì)加快，人民幣匯率將繼續(xù)有升值壓力；貨幣政策出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性不大，市場(chǎng)流動(dòng)性仍將保持相對(duì)充裕。

在資產(chǎn)配置方面，連平在解讀植信投資研究院發(fā)布的《2020年四季度宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)配置策略報(bào)告》時(shí)坦言，針對(duì)固定收益投資可以配置固收類(lèi)信托、金交所產(chǎn)品。銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益較低，適合對(duì)收益水平要求不高的投資者，并應(yīng)盡早布局尋找優(yōu)秀的債券型基金管理人。

而權(quán)益類(lèi)投資者，連平建議：“維持股票資產(chǎn)的配置比例，同時(shí)更多通過(guò)短期趨勢(shì)交易進(jìn)行股票投資。對(duì)于選擇積極型配置策略的投資者可適當(dāng)提高股票資產(chǎn)的配置比例，投資估值合理的優(yōu)秀上市公司追求長(zhǎng)期收益，忽略短期的價(jià)格波動(dòng)。”

熱火的海外資產(chǎn)投資，他認(rèn)為應(yīng)注意控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于估值目前已嚴(yán)重脫離基本面的部分海外科技股，投資者應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。“不建議人民幣投資者在當(dāng)前形勢(shì)下投資海外市場(chǎng)，避免將自己暴露在股票市場(chǎng)回調(diào)和匯率波動(dòng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。”黃金則作為一項(xiàng)中長(zhǎng)期配置的資產(chǎn)進(jìn)行投資。

其判斷依據(jù)來(lái)源于以下幾個(gè)方面，連平認(rèn)為“短期來(lái)看，疫情發(fā)展仍然是抑制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最直接的因素。但三季度末至四季度中段，全球經(jīng)濟(jì)最大的不確定性可能來(lái)自于美國(guó)大選。”隨著11月美國(guó)大選塵埃落定，國(guó)際范圍內(nèi)的地緣政治摩擦也會(huì)隨當(dāng)政者政策關(guān)注點(diǎn)階段性轉(zhuǎn)移而有所緩解；第一批疫苗最快將在年底問(wèn)世，如果生產(chǎn)情況樂(lè)觀，疫情形勢(shì)將在明年年初出現(xiàn)拐點(diǎn)；中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好已無(wú)懸念，明年初經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率出現(xiàn)大幅反彈；國(guó)際收支保持雙順差，資本流入的速度會(huì)加快，人民幣匯率將繼續(xù)有升值壓力。

而貨幣政策出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性不大，市場(chǎng)流動(dòng)性仍將保持相對(duì)充裕。“隨著今年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)入尾聲，全國(guó)財(cái)政支出規(guī)模較此前或出現(xiàn)短暫收縮，四季度積極財(cái)政政策繼續(xù)加碼的可能性明顯下降。金融市場(chǎng)保持平穩(wěn)，貨幣政策基調(diào)不變。”在連平看來(lái)，目前市場(chǎng)流動(dòng)性維持適度寬松，資金價(jià)格窄幅波動(dòng)，四季度貨幣當(dāng)局調(diào)整MLF和LPR利率的可能性較小，大量釋放或回籠流動(dòng)性的條件也不具備。