經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 10月9日晚9點(diǎn)半，洪恩教育登陸美國(guó)紐交所。因?yàn)閲?guó)外疫情原因，管理團(tuán)隊(duì)在北京敲響了上市的金鐘。這也是繼去年網(wǎng)易有道赴美上市后，今年第一家在美國(guó)上市的國(guó)內(nèi)在線教育公司。

上市首日，洪恩教育股價(jià)上漲33%。當(dāng)前市值8.36億美元。

洪恩教育是一家開(kāi)發(fā)3-8歲兒童學(xué)習(xí)APP的在線教育公司。2016年推出線上產(chǎn)品，2018年推出付費(fèi)版，2020年實(shí)現(xiàn)盈利。公司前身，曾在幼兒教育領(lǐng)域耕耘20多年，與幼兒園合作軟件課程。

洪恩教育董事長(zhǎng)池宇峰告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)在內(nèi)的媒體，除了給國(guó)內(nèi)小朋友提供學(xué)習(xí)產(chǎn)品，他還想讓海外人士通過(guò)洪恩學(xué)習(xí)中文。這也是其選擇紐交所上市的原因。

一位小朋友的媽媽告訴記者，她所認(rèn)識(shí)的家長(zhǎng)們對(duì)洪恩教育很認(rèn)同，因?yàn)槟芗ぐl(fā)孩子主動(dòng)通關(guān)學(xué)習(xí)的興趣。她向記者感慨：游戲公司做教育產(chǎn)品，真的不一樣。

池宇峰也是完美世界董事長(zhǎng)。完美世界是國(guó)內(nèi)排名靠前游戲影視公司，洪恩教育其他管理層也均有完美世界背景。CEO戴鵬曾就職于完美世界，CFO王巍巍為原完美世界高級(jí)副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)。洪恩教育招股書(shū)提到，洪恩教育是中國(guó)教育行業(yè)中第一家將復(fù)雜的3D游戲引擎應(yīng)用于在線教育產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的公司。

此次上市，洪恩教育以每股12.00美元價(jià)格發(fā)行7,000,000股美國(guó)存托股票，每股美國(guó)存托股相當(dāng)于5股公司A類(lèi)普通股。在不扣除承銷(xiāo)折扣、傭金和其他發(fā)行費(fèi)用的情況下，融資額為1億美元左右。

快速發(fā)展的兒童教育賽道

洪恩教育前身是幼兒園體系英語(yǔ)教材的最大提供商，與上萬(wàn)家幼兒園合作，有完整的教研體系。

2016年洪恩教育推出線上APP，目前主要有洪恩識(shí)字、洪恩兒童英語(yǔ)、洪恩拼音拼讀、洪恩數(shù)學(xué)、洪恩雙語(yǔ)繪本、洪恩故事。Frost&Sullivan的報(bào)告稱，在中國(guó)兒童在線娛樂(lè)教育服務(wù)提供商中，按照付費(fèi)用戶數(shù)量和月活(MAU)來(lái)計(jì)算，洪恩教育均排名第一。2020年二季度，洪恩教育APP吸引了1030萬(wàn)用戶。

2020年上半年，洪恩識(shí)字在蘋(píng)果APP Store中國(guó)教育APP暢銷(xiāo)榜中排名第一，霸榜時(shí)間超過(guò)一半。去年蘋(píng)果CEO蒂姆•庫(kù)克來(lái)華，也曾專門(mén)拜訪洪恩。

洪恩教育的產(chǎn)品特色是把游戲玩法用到教育中。洪恩識(shí)字中，把每個(gè)字單獨(dú)開(kāi)發(fā)成互動(dòng)小游戲，比如“山”字，需要小朋友開(kāi)車(chē)經(jīng)過(guò)三個(gè)山峰。通過(guò)定制化游戲，讓孩子在認(rèn)字過(guò)程中寓教于樂(lè)。

據(jù)Frost&Sullivan的報(bào)告，中國(guó)補(bǔ)充性幼兒教育市場(chǎng)的總收入從2015年的4206億元人民幣快速增長(zhǎng)到2019年的7802億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.7%，預(yù)計(jì)2024年將進(jìn)一步增長(zhǎng)到13377億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.4%。

洪恩教育此前沒(méi)有做過(guò)大規(guī)模廣告營(yíng)銷(xiāo)，主要靠家長(zhǎng)口碑。池宇峰說(shuō)，洪恩不是燒錢(qián)的模式，靠用戶口口相傳。目前，其每個(gè)單獨(dú)產(chǎn)品都是贏利的，之前虧損，是把錢(qián)花在了開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品上。

“教育行業(yè)的特點(diǎn)是，不可能出現(xiàn)壟斷。不斷有新來(lái)者做的很大，說(shuō)明家長(zhǎng)在追求最好。不管別人用的都是什么，如果新產(chǎn)品有更高效率，家長(zhǎng)就會(huì)毫不猶豫追求新產(chǎn)品。”他對(duì)記者說(shuō)，在教育行業(yè)，燒錢(qián)獲得用戶的作用并不大，“燒錢(qián)燒光了反而可能會(huì)遇到危機(jī)”。未來(lái)教育產(chǎn)品的趨勢(shì)是，“產(chǎn)品越來(lái)越精致，孩子學(xué)起來(lái)越來(lái)越輕松。”

2020年在線收入是去年同期4倍

自2018年二季度推出付費(fèi)版后，洪恩教育收入規(guī)模快速增長(zhǎng)。2019年收入2.187億元，接近2018年1.319億元的一倍。2020年上半年，收入從去年同期的9180萬(wàn)元增長(zhǎng)到1.855億元，同樣翻倍。

增長(zhǎng)更快的是線上收入規(guī)模。CFO王巍巍透露，今年其在線收入規(guī)模是去年同期的4倍。也因此，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.85億，同比增長(zhǎng)102.13%，凈利潤(rùn)564.1萬(wàn)元，同比扭虧。2018年和2019年，洪恩教育分別凈虧損1760萬(wàn)元和2.756億元。2019年的虧損主要來(lái)自于一次性股票期權(quán)費(fèi)用的影響。

洪恩教育當(dāng)期付費(fèi)人數(shù)由2018年的50萬(wàn)增長(zhǎng)至2019年的130萬(wàn)，2020年第二季度單季度為140萬(wàn)，超過(guò)去年全年。同時(shí)，每個(gè)付費(fèi)用戶的平均支出由2018年的40.2元增長(zhǎng)至2019年的81.5元。

2020年上半年，幼兒園、小學(xué)和線下學(xué)習(xí)中心關(guān)閉，這導(dǎo)致基于內(nèi)容的補(bǔ)充性幼兒教育需求迅速增加，尤其是在線課程和在線學(xué)習(xí)產(chǎn)品。洪恩教育招股書(shū)援引Frost&Sullivan的報(bào)告稱，隨著學(xué)生進(jìn)一步從線下教育遷移到在線教育，預(yù)計(jì)中國(guó)基于內(nèi)容的補(bǔ)充性幼兒教育的滲透率將從2019年的14.3%繼續(xù)增加到2024年的34.5%。

從公司披露的現(xiàn)金流來(lái)看，2018年、2019年和2020年上半年，美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，洪恩教育的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-450萬(wàn)元、4,263萬(wàn)元和8,438萬(wàn)元（19年上半年1,137萬(wàn)元）。洪恩教育的現(xiàn)金余額從2018年底的612萬(wàn)，增長(zhǎng)至2019年末的1.05億元，進(jìn)一步增長(zhǎng)至2020年6月末的1.55億元，現(xiàn)金增長(zhǎng)也很迅猛。