經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄭淯心 “整個(gè)投資行業(yè)、整個(gè)私募股權(quán)投資，在經(jīng)歷大的產(chǎn)業(yè)更新、經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整，以及國(guó)際政治周期的調(diào)整。中國(guó)的股權(quán)投資面臨一個(gè)新的、還沒有達(dá)成平衡的全球政治新周期”，清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)倪正東在第十四屆中國(guó)基金合伙人峰會(huì)上表示，在創(chuàng)投行業(yè)只有兩種人能夠生存，第一種就是大而強(qiáng)，像紅杉、高瓴資本、深創(chuàng)投等等機(jī)構(gòu)，還有一種是小而富，機(jī)構(gòu)沒多少人但是回報(bào)超高。

在中國(guó)股權(quán)行業(yè)募資難、我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期與疫情影響三重疊加的形勢(shì)下，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)將展現(xiàn)出哪些新趨勢(shì)、面臨哪些新挑戰(zhàn)？

募投下、IPO升高

清科研究中心發(fā)布的《2020上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)回顧與展望》中顯示：2020上半年市場(chǎng)共有1069支基金完成新一輪募集，金額總計(jì)4318.40億元人民幣，同比下降29.5%；隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，第二季度市場(chǎng)投資活動(dòng)也開始恢復(fù)，但仍未達(dá)去年同期水平，上半年市場(chǎng)共發(fā)生2865起投資事件，涉及金額2669.25億元，同比分別下滑32.7%、21.5%。

可見今年上半年投資和投資的金額都在下降。

“近年來行業(yè)內(nèi)募資確實(shí)很難，比前幾年更困難。”深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁左丁坦言。在他看來，除了受大環(huán)境影響，隨著銀行、信托、央企、地方平臺(tái)等機(jī)構(gòu)介入，股權(quán)投資市場(chǎng)上原有的資金被分散化，進(jìn)一步加劇了募資難度，導(dǎo)致專業(yè)化、規(guī)模化投資的效果難以發(fā)揮。

同時(shí)報(bào)告顯示，上半年共發(fā)生退出1145筆，同比小幅降低6.9%，而被投企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)到856筆，同比上升86.9%。

倪正東分享的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年有168家中企上市，和去年同期相比增長(zhǎng)了34.3%，其中VC和PE支持的企業(yè)有118家，占比70%，VC和PE對(duì)于上市公司的滲透率創(chuàng)造了歷史的新高。他稱，這說明VC、PE對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)、各類創(chuàng)業(yè)企業(yè)幫助巨大。

倪正東稱，資本市場(chǎng)給創(chuàng)投行業(yè)帶來了巨大的變化，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制帶來了行業(yè)近幾年來最大的利好消息。“沒有科創(chuàng)板，我們今天IPO的環(huán)境、退出的環(huán)境、投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)甚至區(qū)域都會(huì)大不一樣。”

前海股權(quán)投資基金（有限合伙）執(zhí)行合伙人前海方舟董事兼總裁陳文正表示，股權(quán)投資需要一個(gè)長(zhǎng)期的穿越周期過程，真正優(yōu)質(zhì)的LPGP一定要堅(jiān)持。GP要堅(jiān)持專業(yè)化，堅(jiān)持相信能為投資的企業(yè)做更好的服務(wù)，讓更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)樂于接受投資。LP則要堅(jiān)持用更專業(yè)的手段去判斷趨勢(shì)，做好配置策略，堅(jiān)持找最好的GP，堅(jiān)持投最優(yōu)秀的企業(yè)。

投資風(fēng)向變化

倪正東直言，過去20年，互聯(lián)網(wǎng)是中國(guó)創(chuàng)造高估值創(chuàng)業(yè)企業(yè)最多的行業(yè)。但從今年開始，未來十年之內(nèi)，以半導(dǎo)體、醫(yī)療健康為代表的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造上市公司的速度、創(chuàng)造財(cái)富的速度、創(chuàng)造百億元市值公司的速度均要超過互聯(lián)網(wǎng)。

產(chǎn)業(yè)的變化同樣帶來了投資方向的變化。據(jù)倪正東介紹，今年上半年投資金額最多的PE在半導(dǎo)體行業(yè)投資超過466億元，相比去年同期上升了366%；醫(yī)療健康行業(yè)投資金額366億元，與去年同期相比上升22.9%；IT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例則同比下降20%至25%。

嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)衛(wèi)哲稱將加速布局，“我們最新的十個(gè)投資表明我們的投資，以新消費(fèi)，新零售還是可以投的。”

衛(wèi)哲稱，他關(guān)注幾類產(chǎn)業(yè)，將在“中國(guó)人想買，美國(guó)人不賣給我們的”、“美國(guó)人敢賣給我們，我們不敢買的”、“美國(guó)有，中國(guó)要做改變才會(huì)有的”、“中國(guó)有，美國(guó)不可能有”等方面加速布局。

軟銀中國(guó)資本管理合伙人陳華稱，“其實(shí)伴隨著此次疫情，我覺得我們也看到了一些之前沒有看到的機(jī)會(huì)，譬如像大數(shù)據(jù)中心或者云服務(wù)的重要性凸顯。”

陳華稱，另一方面，疫情也給多數(shù)企業(yè)帶來現(xiàn)金流的挑戰(zhàn)，所以軟銀中國(guó)現(xiàn)階段很多的工作也是多為企業(yè)對(duì)接一些資源，幫助企業(yè)在某種程度上先把資金流暫時(shí)的困難渡過。

渶策資本創(chuàng)始合伙人胡斌建議企業(yè)融資的預(yù)期要降低，現(xiàn)階段一定要省錢。

深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁左丁表示在我國(guó)今年年初新基建的規(guī)劃中，5G、AI、云計(jì)算等都屬于新一代的數(shù)據(jù)化基礎(chǔ)設(shè)施，光伏、新能源、高鐵、軌道交通等其他領(lǐng)域中都涉及到了廣泛的數(shù)字化應(yīng)用。左丁認(rèn)為，今后國(guó)內(nèi)的數(shù)字產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，必將帶來更多投資機(jī)會(huì)。