經濟觀察報 記者 陳秋 2018年，騰訊的企鵝電競、斗魚和虎牙三家平臺互挖游戲主播，一度登上微博熱搜。2020年，三者角色轉變，幾次傳出騰訊將要促成斗魚和虎牙的聯(lián)姻。

就虎牙和斗魚的“聯(lián)姻”情況、以及“其內部成立了專門協(xié)調斗魚、虎牙和企業(yè)電競之間關系的游戲直播事業(yè)部”的消息，記者詢問騰訊，截至發(fā)稿，暫未回應。

在多位專家看來，作為背后資本方的騰訊，促成斗魚、虎牙兩家寡頭合并可能性很大，這只是時間問題。從事十余年互聯(lián)網相關研究的文淵智庫創(chuàng)始人王超對經濟觀察報記者表示，“游戲直播屬于游戲產業(yè)鏈的后端，所以騰訊想完全掌控，特別是今年騰訊變成虎牙的第一大股東之后，我們所有人都認為這件事已經板上釘釘了。”

在王超看來，現在不再是靠老游戲帶動游戲直播平臺流量，反之游戲直播平臺，也可以給新游戲帶來流量和下載量。這個生態(tài)系統(tǒng)是可以循環(huán)的。

新老玩家比拼

游戲直播領域從2014年底開始火爆起來，特別在2015年行業(yè)參與者增多，加之主播和帶寬等成本加劇，讓游戲直播成了燒錢的行業(yè)。經過了4至5年的發(fā)展后，很多平臺因為經營不善、扛不住競爭壓力，退出了這場戰(zhàn)爭，這其中則包括了知名的熊貓直播、觸手直播。

在頭部平臺中，2018年虎牙上市、2019年斗魚上市，兩巨頭均得到了資本的認可。近幾年，B站、快手、西瓜視頻、酷狗直播等互聯(lián)網平臺也紛紛入局。“因為游戲和電競內容受到了眾多年輕人的喜愛，擁有較大的用戶和流量基礎，很多平臺都想搭建游戲直播平臺增加新的用戶，或者和其他業(yè)務形成更好的閉環(huán)。”艾瑞咨詢分析師吳寶康對記者說。

目前，新入局者對巨頭的攻勢勁頭很足。根據極光大數據顯示，斗魚虎牙月均DAU（日活躍用戶數量）均已突破千萬大關，但月均DAU、滲透率皆成下降趨勢。而另一邊，快手平臺的數據十分搶眼，2020ChinaJoy期間，快手發(fā)布數據，截至今年5月底，游戲直播月活用戶超過2.2億，游戲短視頻月活用戶突破3億。不久前，7月22日，快手大數據研究院發(fā)布《2020快手內容生態(tài)半年報》顯示，快手游戲短視頻日活已經超過9000萬。

而對于去年快手、B站等新玩家高調入場，虎牙和斗魚也并未顯示出過分的擔憂。斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰認為，“快手流量大，對整個行業(yè)提升是非常有利的，這對我們會有更好的促進作用。”虎牙董事兼首席執(zhí)行官董榮杰稱，“行業(yè)的競爭格局是穩(wěn)定的。”

艾瑞咨詢分析師吳寶康對記者說，目前行業(yè)形成了“兩超多強”的格局，這個格局在短期內不會有太多的變動。“目前競爭對手也多了，中短視頻都開始玩游戲直播了，必須早點做大，爭取能活下去。”曾任中信證券高級副總裁兼互聯(lián)網首席分析師的深度科技研究院院長張孝榮對記者說，游戲直播，天下未定，現在該是中原逐鹿的時候。

1+1>2

撮合兩者合并，對于騰訊來說是一個好生意。

早在2018年11月，歡聚集團(虎牙前母公司)董事長李學凌就曾談到，最后的情況是騰訊會將斗魚和虎牙聯(lián)合在一起，形成一個整體。

獨立IT分析師唐欣對記者說，“騰訊之前是觀望態(tài)度，看誰能脫穎而出，但長期下來，不分上下，再競爭下去，對于騰訊來說未必是好事。”

目前雙寡頭斗魚和虎牙的業(yè)務模式相似，用戶群體一致，兩者的競爭算是同質化競爭。根據極光大數據顯示，兩者用戶重合率高達31.6%。主要差異還是在主播方面，因為一位主播只能在一家平臺上直播，有獨有的直播內容；另外在電競賽事方面，如舉辦自己的電競賽事或購買電競賽的版權。

游戲直播平臺的內耗就包括了高額的主播簽約成本，自帶流量的巨頭主播動輒百萬元、千萬元起。吳寶康說，斗魚和虎牙比較頭部的主播，都會簽約幾年，到期后價格可能還會漲。目前頭部游戲主播的收入相對偏高，對平臺來說是很重要的內容提供者，平臺也對其投入了資源，跳出去賠償金額也很高，曾頻頻出現天價違約金。“合并之后，兩家的用戶也會合并了。”

吳寶康稱，騰訊促成合并，也是其想要保持行業(yè)領先的地位。因為直播平臺不管是用戶、主播等方面都存在比較大的競爭，這樣可以在一定程度上遏制惡性競爭，減少內部競爭成本，更好的運營。

而對于虎牙、斗魚等游戲直播平臺，騰訊還有著一把可以控制它們的利器—游戲內容。騰訊是國內最大的游戲廠商，游戲內容、游戲收入目前都是國內最領先的。

除了網易和抖音自建游戲直播平臺，其他的游戲直播平臺基本都與騰訊有關聯(lián)。吳寶康表示，通過市場分析騰訊投資邏輯，通過廣撒網的方式把握住游戲內容的入口和渠道。

“也就是說，用戶除了玩游戲外，接觸更多的游戲內容都是通過游戲直播平臺，騰訊相當于從玩游戲、游戲充值，到不玩游戲去看直播平臺，這整個生態(tài)鏈全部吃下來，形成一個良好的閉環(huán)。”吳寶康說。

而更為重要的是，吳寶康表示，無論是電競游戲，還是電競賽事，這些內容都是游戲直播平臺需要的內容，通過和直播平臺的緊密合作，反之也可以讓這些平臺更好的宣傳它的內容。

未來問題

8月5日，受到騰訊開始主導斗魚和虎牙合并消息影響，斗魚、虎牙股價大漲，截至收盤斗魚漲6.02%，虎牙直播漲7.85%。目前，虎牙市值61.48億美元，斗魚50.54億美元，兩者差距不大。

騰訊是斗魚、虎牙的第一大股東，分別持股38%、36.9%，并分別擁有38%、50.1%的投票權。斗魚第二大股東為斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰持股14.7%，擁有14.7%投票權；虎牙第二大股東歡聚集團持股31.2%，擁有43%投票權。

“主要是斗魚背后股權結構復雜，而且兩家都是美股上市公司有資本運作方面的問題，另外兩家體量較大，合并之后的運作方式、由誰主導也是問題。”吳寶康說。

騰訊將要促成斗魚和虎牙合并，以進一步鞏固主導地位的消息，也遭到了反壟斷人士的質疑。上海大邦律師事務所高級合伙人游云庭律師表示，騰訊左手“吃雞”（PUBG），右手“農藥”（王者榮耀），兩款游戲已經占掉手游市場超過六七成的份額，即便從縱向壟斷角度來看，都是有問題的，更何況斗魚和虎牙如果合并了，涉及的是橫向壟斷。

北京煒衡（上海）律師事務所合伙人鞠秦儀律師對記者說，雖然可能涉嫌壟斷，但作為互聯(lián)網行業(yè)的龍頭，其真正被立案調查或者承擔責任的可能性很小，例如騰訊的微信已占據了社交通訊App的絕大部分市場，微信支付和支付寶亦占據了移動支付領域的絕大部分份額，至今也尚未觸發(fā)任何反壟斷調查和監(jiān)管。

王超稱，根據網絡效應，資源向大的互聯(lián)網平臺去集中，這是一個趨勢，沒有辦法去阻擋的，因為如果不集中的話，就沒有超額的利潤，效率也不高。以前市場都是通過充分競爭的方式，如阿里打敗eBay。從2015年開始，如巨頭公司、投資機構，以及中介機構等這些力量在背后共同推動，讓市場還沒有到那么激烈的情況下，就達成了合并，如58和趕集的合并、美團和點評的合并、滴滴和快的合并等。

“這不僅損害了用戶的利益，其次對于行業(yè)未來的發(fā)展是好是壞也很難講，因為沒有在充分競爭下，挖掘更多的創(chuàng)新潛力。”王超說。如果斗魚和虎牙合并成功，肯定這些主播的價碼也大大降低了。