經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 劉穎 “股權(quán)投資在逆周期調(diào)節(jié)的作用特別突出，逆周期投資可以放大逆周期的政策效果。”10月18日，在由北京金融街資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司承辦的“全球資本融匯·共促企業(yè)發(fā)展”2024金融街年會平行論壇上，厚樸投資董事長方風(fēng)雷說道。

方風(fēng)雷表示，股權(quán)投資是支持實體經(jīng)濟(jì)最有效的辦法，并且在科技創(chuàng)新方面發(fā)揮著非常突出的作用。截至2023年6月，股權(quán)投資類累計投資于境內(nèi)未掛牌公司、新三板企業(yè)和再融資項目超過20萬個，為實體經(jīng)濟(jì)形成了股權(quán)資本金12萬億元。美國的科技發(fā)展同樣得益于股權(quán)投資的巨大支持。2022年美國的風(fēng)險投資總額是3300億美元，其中60%投向科技公司。另外，長期股權(quán)投資對于改善財務(wù)的結(jié)構(gòu)，提高正向意義的非稅財政收入具有很大價值。

方風(fēng)雷提及，中國股權(quán)投資面臨著挑戰(zhàn)，第一是大量資金缺乏進(jìn)行股權(quán)投資的通道，過去10年美國PE（私募股權(quán)投資）、VC(風(fēng)險投資）總額是5.3萬億美元，中國是1.3萬億美元，美國上市企業(yè)股權(quán)投資滲透率比較高，2020年到2022年間在美國上市的公司中87%獲得過私募股權(quán)投資，而在A股這一比例不足一半。

第二是外資撤離導(dǎo)致的股權(quán)投資空缺亟需填補(bǔ)。2024年上半年中國實際使用外商直接投資（FDI）金額同比下降29%，創(chuàng)15年以來的最大跌幅，這與地緣政治有關(guān)，和當(dāng)前市場暫時遇到的困難也有關(guān)。

方風(fēng)雷表示，當(dāng)前人民幣基金在中國股權(quán)投資市場扮演著重要角色。2023年人民幣股權(quán)投資基金募集總額1.7萬億元，占股權(quán)投資市場總募集資金的94%。以地方政府引導(dǎo)基金為主的政府機(jī)構(gòu)是其中最大的出資方，出資金額占總投資的61%。但是，地方政府投資受政策導(dǎo)向影響，易產(chǎn)生諸如順周期和競爭加劇等問題。

針對當(dāng)前的情況，方風(fēng)雷提出了兩點建議。

第一個建議是，應(yīng)該充分認(rèn)識PE投資的風(fēng)險。多家統(tǒng)計數(shù)字顯示，目前PE投資是所有金融產(chǎn)品當(dāng)中風(fēng)險最高的投資方式。另外，國際化、市場化方向，是所有LP（有限合伙人）應(yīng)該學(xué)習(xí)的，也是當(dāng)今全國所有地方政府的引導(dǎo)基金應(yīng)該學(xué)習(xí)的。

第二個建議是，由中央政府牽頭設(shè)立國家級人民幣母基金，可以從長期債、專項債中拿出一部分引入包括社保、養(yǎng)老、保險、企業(yè)年金、部分銀行理財資金等長期資金，專門設(shè)立一個專項的國家級母基金，專門投資具有良好業(yè)績的市場化機(jī)構(gòu)。此舉或能消除一些地方政府投資弊端。