經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張曉暉 “王炸！降準(zhǔn)降息收房買(mǎi)股，央媽真的拼盡全力！”

“牛回！速歸！”

“聽(tīng)同事說(shuō)牛市來(lái)了，明天開(kāi)戶不知道來(lái)不來(lái)得及。”

在財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的互動(dòng)平臺(tái)上，投資者熱情高漲地討論著9月24日的股票市場(chǎng)。

今日，A股迎來(lái)久違的大漲。

上證指數(shù)重返2800點(diǎn)，收于2863.13點(diǎn)，較前一交易日上漲114.21點(diǎn)，漲幅為4.15%，創(chuàng)四年多以來(lái)最大單日漲幅；深證指數(shù)收盤(pán)報(bào)8435.70點(diǎn)，上漲352.32點(diǎn)，漲幅為4.36%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收盤(pán)報(bào)1615.32點(diǎn)，上漲84.81點(diǎn)，漲幅達(dá)到5.54%。

很多投資者在發(fā)帖展示今日自己股票賬戶的收益，討論明天股市的走勢(shì)，甚至有人開(kāi)始呼喊“牛市來(lái)了”！

A股市場(chǎng)已經(jīng)很久沒(méi)有如此沸騰了。這一次行情大逆轉(zhuǎn)，來(lái)自超預(yù)期的監(jiān)管政策強(qiáng)心劑，尤其是央行罕見(jiàn)地祭出提振股市的強(qiáng)勁組合拳。

9月24日上午，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清分別在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上重磅發(fā)聲，A股迎來(lái)降低存量房貸利率、進(jìn)一步降準(zhǔn)、大力發(fā)展權(quán)益類基金、中長(zhǎng)期資金入市安排等一系列政策利好。

市場(chǎng)沸騰

9月24日，滬深兩市全天總成交額為9713.42億元，較上一交易日放量4205億元，成交量顯著放大。其中，滬市成交額為4427.95億元，深市成交額為5285.47億元。

兩市有超過(guò)5100只個(gè)股上漲。從個(gè)股來(lái)看，貴州茅臺(tái)（600519.SH）成交額居首，為132.97億元；緊隨其后的是東方財(cái)富（300059.SZ）、常山北明（000158.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、中信證券（600030.SH），成交額分別為94.22億元、74.22億元、68.92億元、58.12億元。

從行業(yè)來(lái)看，大金融全線抬升，個(gè)股掀起漲停潮，海德股份（000567.SZ）、愛(ài)建集團(tuán)（600643.SH)、中航產(chǎn)融（600705.SH)、五礦資本（600390.SH）等紛紛漲停。

券商股亦是全線大漲，太平洋（601099.SH）、錦龍股份（000712.SZ）漲停，天風(fēng)證券（601162.SH）逼近漲停板。

此外，富時(shí)中國(guó)A50也獲得大漲，9月24日下午5時(shí)收盤(pán)上漲超6%。

富達(dá)基金管理（中國(guó)）有限公司股票基金經(jīng)理張笑牧表示，央行降準(zhǔn)、降息、下調(diào)存量房貸利率，創(chuàng)設(shè)新的政策工具支持股票市場(chǎng)發(fā)展，這一系列政策舉措的積極作用不僅限于對(duì)房地產(chǎn)和股市的流動(dòng)性支持，更深層面的是，為扭轉(zhuǎn)中國(guó)貨幣流速下降趨勢(shì)開(kāi)了一個(gè)好頭。尤其是關(guān)于股市的相關(guān)政策，如果得到順暢執(zhí)行，將能夠通過(guò)股市這一媒介盤(pán)活部分空轉(zhuǎn)或閑置的資金，從而改善中國(guó)的有效貨幣流速。

張笑牧進(jìn)一步稱，如果股市的財(cái)富效應(yīng)得到修復(fù)，將撬動(dòng)更廣泛領(lǐng)域的投資情緒，從而改善就業(yè)和居民收入預(yù)期，推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇，并最終推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速重回長(zhǎng)期趨勢(shì)線。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量巨大，慣性較大，需要一系列的政策組合拳壓茬推進(jìn)，才能實(shí)現(xiàn)前述的積極的政策效果傳導(dǎo)。因此，市場(chǎng)參與者在9月24日預(yù)期改善的基礎(chǔ)上，仍然會(huì)繼續(xù)觀察后續(xù)政策的出臺(tái)和執(zhí)行情況。

央行放出三個(gè)“大招”

在9月24日的新聞發(fā)布會(huì)上，潘功勝宣布央行將推出幾項(xiàng)政策：

一是降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率。近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；在今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

二是降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國(guó)層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%。將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來(lái)的60%提高到100%，增強(qiáng)對(duì)銀行和收購(gòu)主體的市場(chǎng)化激勵(lì)。將年底前到期的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項(xiàng)政策文件延期到2026年底。

三是創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。

潘功勝表示，這些政策舉措將于近期在央行網(wǎng)站上逐項(xiàng)發(fā)布政策文件或者發(fā)布公告。

在新聞發(fā)布會(huì)上，有記者提問(wèn)：創(chuàng)設(shè)證券基金保險(xiǎn)互換便利和專項(xiàng)再貸款支持上市公司回購(gòu)和主要股東增持股票的主要考慮是什么？央行將如何開(kāi)展操作？

潘功勝回答，這是央行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)。第一項(xiàng)工具是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。這項(xiàng)工作支持的是符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，這些機(jī)構(gòu)會(huì)由證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來(lái)確定，可以使用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從央行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)。機(jī)構(gòu)通過(guò)這個(gè)工具獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。潘功勝透露，首期互換便利操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。“我跟（證監(jiān)會(huì)）吳清主席說(shuō)了，只要這個(gè)事情做得好，未來(lái)可以再來(lái)5000億元，或者第三個(gè)5000億元，我們（的態(tài)度）是開(kāi)放的。”

潘功勝介紹，第二項(xiàng)工具是股票回購(gòu)、增持再貸款。這個(gè)工具引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)和增持上市公司股票。人民銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，再貸款利率為1.75%，商業(yè)銀行給客戶辦貸款的時(shí)候利率會(huì)加0.5個(gè)百分點(diǎn)，也就是2.25%，首期是3000億，如果這項(xiàng)工作做得好，后續(xù)可以追加。

這是央行首次以如此大的力度針對(duì)性地為資本市場(chǎng)引活水。不僅如此，對(duì)于記者關(guān)于平準(zhǔn)基金的創(chuàng)設(shè)的提問(wèn)，潘功勝表示“正在研究”。這給市場(chǎng)帶來(lái)又一劑“強(qiáng)心針”。

證監(jiān)會(huì)亦在繼續(xù)推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市方面有所安排。吳清表示，證監(jiān)會(huì)將加快投資端改革，推動(dòng)構(gòu)建“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系，擬發(fā)布關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)，還將進(jìn)一步完善政策工具箱，守牢風(fēng)險(xiǎn)底線；將發(fā)布促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施，會(huì)同各方面暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”各環(huán)節(jié)循環(huán)；突出保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

機(jī)構(gòu)普遍看好

對(duì)于今日監(jiān)管層釋放金融支持高質(zhì)量發(fā)展系列舉措后，機(jī)構(gòu)們紛紛“鼓掌”，研報(bào)中洋溢著“牛市”氛圍。

中信建投策略首席分析師陳果認(rèn)為，今日央行、證監(jiān)會(huì)拉開(kāi)了重磅政策出臺(tái)的序幕，展望A股市場(chǎng)后市，市場(chǎng)底部或已確立。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司判斷，本次央行宣布降息降準(zhǔn)，將對(duì)提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費(fèi)和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善；與此同時(shí)，這也將緩解當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”的局面，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場(chǎng)信心，改善社會(huì)預(yù)期。就現(xiàn)階段而言，這對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市，實(shí)現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)具有重要意義。

國(guó)泰君安指出，本次寬貨幣和寬信用的組合拳有效彌合了當(dāng)下市場(chǎng)的核心矛盾。一方面，存量房貸利率下調(diào)后，私人部門(mén)的債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅下降，有助于緩解違約率升溫帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流動(dòng)性壓力；另一方面，對(duì)于股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性寬信用的舉措有助于長(zhǎng)債利率溫和回升，實(shí)現(xiàn)匯率的穩(wěn)定。

華安證券在研報(bào)中提出：市場(chǎng)迎來(lái)反彈機(jī)遇期。其認(rèn)為，今日貨幣、地產(chǎn)、資本市場(chǎng)政策共振有助于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶來(lái)難得的反彈機(jī)遇期。尤其是創(chuàng)設(shè)貨幣政策支持性工具，有助于緩解資本市場(chǎng)的短期資金壓力，而其他的地產(chǎn)寬松政策、深化并購(gòu)重組、市值管理指引等也有望為市場(chǎng)帶來(lái)更多的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。

從中長(zhǎng)期看，華安證券認(rèn)為，反轉(zhuǎn)行情仍需待經(jīng)濟(jì)預(yù)期扭轉(zhuǎn)。近年以來(lái)市場(chǎng)整體弱勢(shì)低迷，其最核心矛盾在于對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)信心和預(yù)期持續(xù)邊際走弱，而宏觀政策的一輪輪出臺(tái)并沒(méi)有使得市場(chǎng)的信心被徹底扭轉(zhuǎn)。今日出臺(tái)的貨幣、地產(chǎn)政策預(yù)計(jì)也尚不足以完全扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)可能還需要等待更大力度的政策出臺(tái)或基本面出現(xiàn)更積極的趨勢(shì)性信號(hào)。