周迪倫/文 在近期全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策大都進(jìn)入降息周期、“人民幣匯率基本穩(wěn)定的外部壓力明顯減輕”的背景下，中國(guó)央行的貨幣政策空間開始打開。

9月24日上午，國(guó)新辦舉行了一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并回答記者問。

在這場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，多項(xiàng)重磅政策措施被公布：第一，降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行；第二，降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸的最低首付比例；第三，創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

其中，和股票市場(chǎng)相關(guān)的政策措施，因其“超預(yù)期”而備受市場(chǎng)關(guān)注。具體措施包括兩項(xiàng)：第一項(xiàng)是，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力；第二項(xiàng)則是，創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司及其主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。

很容易就可以發(fā)現(xiàn)，“從中央銀行獲取流動(dòng)性”，正是上述兩項(xiàng)措施的實(shí)質(zhì)：不僅是股票市場(chǎng)中的金融機(jī)構(gòu)（券商、基金、保險(xiǎn)公司）可以“從央行獲取流動(dòng)性”，股票市場(chǎng)中的上市公司及其主要股東也可以“從央行獲取流動(dòng)性”。而且，很顯然，這些“流動(dòng)性”是只能用來(lái)“做多”的。

對(duì)此，潘功勝的話也說(shuō)得很明白：“這是人民銀行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)。”并且，在回答記者提問時(shí)，潘功勝對(duì)上述兩項(xiàng)措施可能涉及的資金額度安排亦有明確表達(dá)。

關(guān)于第一項(xiàng)工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，計(jì)劃首期操作規(guī)模是5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大。“只要這個(gè)事兒做得好，第一期5000億元，還可以再來(lái)5000億元，甚至可以搞第三個(gè)5000億元，我覺得都是可以的，是開放的。”潘功勝同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“通過這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)”。

關(guān)于第二項(xiàng)工具，即股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款，首期額度是3000億元，如果用得好，“可以再來(lái)3000億元，甚至可以再搞第三個(gè)3000億元，都是可以的”。并且，這個(gè)工具“不區(qū)分所有制”，適用于國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。至于利率方面，潘功勝稱：“中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對(duì)客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右，也就是可以加0.5個(gè)百分點(diǎn)，2.25%這個(gè)利率水平現(xiàn)在也是非常低的。”

此外，根據(jù)發(fā)布會(huì)信息，在長(zhǎng)期資金入市方面，近日將發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步打通中長(zhǎng)期資金入市的痛點(diǎn)堵點(diǎn)。相關(guān)具體措施包括：其一，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新；其二，完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，落實(shí)長(zhǎng)周期考核，打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙，同時(shí)引導(dǎo)多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)；其三，則是持續(xù)改善資本市場(chǎng)生態(tài)，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排，同時(shí)嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為。

在筆者看來(lái)，和股票市場(chǎng)相關(guān)的上述種種措施，可以概括為：央行流動(dòng)性加快注入股票市場(chǎng)+驅(qū)動(dòng)場(chǎng)外中長(zhǎng)期資金入市。

尤其是“央行流動(dòng)性加快注入股票市場(chǎng)”，這一點(diǎn)是有歷史性意義的。就筆者所知，在A股市場(chǎng)過去三十多年的發(fā)展歷程中，將央行提供的流動(dòng)性和股票市場(chǎng)直接掛鉤的做法，屈指可數(shù)，且政策層面的相關(guān)表態(tài)通常也會(huì)比較節(jié)制和模糊。

但這一次，關(guān)于央行對(duì)股票市場(chǎng)的支持力度，潘功勝行長(zhǎng)在表達(dá)上的清晰度可謂“史無(wú)前例”：不僅首次專門創(chuàng)設(shè)了支持股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，而且明確了兩項(xiàng)工具的首批計(jì)劃額度即達(dá)8000億元。并且，如其所言，這個(gè)額度是開放的，視情況需要，還可以搞第二批、第三批……

筆者認(rèn)為，投資者應(yīng)對(duì)此次政策信號(hào)給予足夠的重視，因?yàn)槭袌?chǎng)總是會(huì)向阻力最小的方向運(yùn)動(dòng)。而9月24日的這場(chǎng)發(fā)布會(huì)就是告訴市場(chǎng)：繼續(xù)向下運(yùn)動(dòng)的阻力是非常大的，尤其在央行進(jìn)場(chǎng)“一夫當(dāng)關(guān)”的情況下。

也許，9月24日的市場(chǎng)表現(xiàn)本身就是答案：當(dāng)天，上證指數(shù)漲4.15%，滬深300指數(shù)漲4.33%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲5.54%，國(guó)證A指漲4.05%。

A股市場(chǎng)大概率會(huì)永遠(yuǎn)記住這一天：一個(gè)奇跡日。

（作者為資深金融評(píng)論人，著有《做自己的基金經(jīng)理》一書）