在私募行業(yè)“扶優(yōu)限劣”的政策背景下，監(jiān)管采取多種措施加強(qiáng)私募基金管理人的合規(guī)運(yùn)作，證券公司在私募生態(tài)重塑中同樣面臨展業(yè)挑戰(zhàn)。

據(jù)券商中國記者了解，中小券商受影響較大，從私募凈值數(shù)據(jù)收集角度看，沒有托管牌照的中小券商近期忙于重新收集數(shù)據(jù)，而大型券商憑借托管條線和代銷條線已積累大量私募客戶，數(shù)據(jù)獲取有便利性。

不止如此，大型券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)綜合服務(wù)實(shí)力更具優(yōu)勢。為此，有中小券商人士表示，隨著私募行業(yè)生態(tài)變化，中小券商展業(yè)難度將進(jìn)一步加大，還需繼續(xù)強(qiáng)化綜合服務(wù)能力以及打造細(xì)分領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢。

沒托管牌照的中小券商急了

“最近我正忙著到處聯(lián)系機(jī)構(gòu)，收集私募凈值數(shù)據(jù)。”華北一家中型券商私募業(yè)務(wù)人士告訴券商中國記者。由于其供職單位沒有托管資格，該名人士因“凈值關(guān)燈”而感到十分苦惱。

據(jù)悉，8月1日《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（以下簡稱《指引》）實(shí)施，第三方私募數(shù)據(jù)服務(wù)平臺“下架”所有非代銷私募產(chǎn)品凈值。

“我們這些沒有托管牌照的中小券商現(xiàn)在看私募產(chǎn)品凈值很難，除非與私募基金管理人簽代銷協(xié)議、做合格投資者認(rèn)定。但管理人要想進(jìn)券商代銷白名單談何容易，我們需要做好篩選工作、考察和跟蹤業(yè)績后才會視情況是否會被納入白名單。這就成悖論了。所以我最近在借力不同的市場機(jī)構(gòu)，盡量收集和覆蓋全市場的私募數(shù)據(jù)。”上述華北券商人士表示無奈。

根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會公示的基金托管人機(jī)構(gòu)名錄，截至目前共有30證券公司具有基金托管資格，這意味著絕大多數(shù)中小券商沒有托管牌照。

談及沒有申請托管牌照的原因時(shí)，上述人士表示并非易事。“申請牌照是一個(gè)系統(tǒng)性工程，其中打造托管系統(tǒng)就是‘硬投入’，成本很高。”與此同時(shí)，在《指引》實(shí)施前，這類中小券商主要通過第三方私募數(shù)據(jù)服務(wù)平臺等查詢私募管理人信息及相關(guān)產(chǎn)品凈值，數(shù)據(jù)易得，且能進(jìn)行產(chǎn)品分析。在此背景下，當(dāng)年中小券商也并非都要拿下托管牌照。

如今，隨著“凈值下架”，沒牌照的中小券商慌了，相關(guān)業(yè)務(wù)的開展不可避免受到影響。有中小券商人士表示，經(jīng)此一事，未來仍然需要自建私募數(shù)據(jù)的收集、清洗、分析系統(tǒng)。

證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，西部證券、財(cái)信證券、東興證券、湘財(cái)證券、東北證券、東吳證券、渤海證券自2018年至2022年期間已陸續(xù)申請基金托管牌照，不過至今停留在材料補(bǔ)正階段，尚未步入受理環(huán)節(jié)。

頭部效應(yīng)將加劇

在私募基金行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的背景下，多名受訪人士認(rèn)為，隨著中小私募加速出清，未來券商私募基金業(yè)務(wù)的行業(yè)集中度也將進(jìn)一步提升。

華北地區(qū)大型券商私募人士對券商中國記者直言，未來中小券商私募基金業(yè)務(wù)的空間會越來越小。在他看來，大型券商沉淀大量私募管理人客戶，數(shù)量已占優(yōu)勢；同時(shí)大型券商還可提供托管、代銷、投研等全鏈條服務(wù)。

該人士補(bǔ)充稱，隨著《指引》實(shí)施，私募管理人仍有品牌露出需求，未來會更加積極主動向大型券商靠攏。

某華南地區(qū)中小券商機(jī)構(gòu)銷售人士也提到，盡管大型券商的產(chǎn)品代銷門檻不低，但中小私募管理人仍傾向與大中型券商合作，主要看重其背后代表的募資能力。

展望未來券商競爭格局，一家中型券商人士表示，面對私募行業(yè)降速，競爭愈發(fā)激烈，大型券商已建立較高的護(hù)城河，中小券商展業(yè)難度將進(jìn)一步加大，未來需要強(qiáng)化協(xié)同，加大在人員、技術(shù)上的投入，由“單線”全面轉(zhuǎn)向“綜合”服務(wù)。

券商中國記者注意到，東北證券在半年報(bào)稱，上半年公司私募專班推動與一線分支機(jī)構(gòu)的總分協(xié)同，持續(xù)優(yōu)化私募服務(wù)體系，著力打造細(xì)分領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢，公司新落地合作私募管理人家數(shù)及新開私募產(chǎn)品賬戶數(shù)同比分別提升10.23%、7.97%。長江證券表示，上半年深化橫跨條線、縱貫總分、聯(lián)通內(nèi)外的協(xié)同合作機(jī)制，不斷滿足客戶全方位綜合金融服務(wù)以及細(xì)分客群的個(gè)性化服務(wù)需求。

來源：證券時(shí)報(bào)