為深入學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會精神，進(jìn)一步全面深化資本市場改革，近日證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會，言辭中對私募基金等機構(gòu)投資者合力推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展寄予厚望，并特別強調(diào)“持續(xù)壯大買方力量”“幫助投資者獲得合理回報”“更加成為市場運行的‘穩(wěn)定器’和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的‘助推器’”……

受訪私募證券機構(gòu)紛紛對《證券日報》記者表示，積極響應(yīng)監(jiān)管要求和市場需求，堅持長期投資理念，并從優(yōu)化投資策略、豐富投資品種、加強投資者保護(hù)和陪伴等多個方面入手制定落實方案，為全面深化資本市場改革貢獻(xiàn)私募力量。

同時，記者也注意到，投資者越來越注重長期穩(wěn)健的持有體驗，也在倒逼作為產(chǎn)品發(fā)行方的私募證券機構(gòu)堅持并貫徹長期投資理念。

大力布局權(quán)益類產(chǎn)品

股票策略產(chǎn)品備案領(lǐng)跑

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正處于高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時期，隨著居民資產(chǎn)配置、財富管理和養(yǎng)老投資等需求持續(xù)增加，中長期資金增加權(quán)益投資的需求也不斷加大。

作為資本市場重要的機構(gòu)投資者，私募證券基金行業(yè)發(fā)展如何？在滿足居民資產(chǎn)配置需求、加快推進(jìn)權(quán)益投資上發(fā)揮了哪些作用？

從一組組數(shù)據(jù)中可以窺見答案。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月末，存續(xù)私募證券投資基金管理人8186家，管理私募證券投資基金94216只，管理規(guī)模5.03萬億元。

同時，私募證券機構(gòu)從戰(zhàn)略高度看待和重視權(quán)益投資，權(quán)益類私募證券基金占比穩(wěn)步提升。尤其是今年以來，私募證券機構(gòu)備案熱情持續(xù)升溫，股票策略產(chǎn)品成為私募證券基金備案主力。

據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月，新備案私募證券基金數(shù)量達(dá)4256只，占全部新備案私募基金數(shù)量（6647只）的比重為64.03%；新備案私募證券投資基金規(guī)模為902.86億元，占全部新備案私募基金規(guī)模（2353.56億元）的比重為38.36%。另據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年前7個月，新備案股票策略產(chǎn)品數(shù)量合計2707只，占新備案私募證券投資基金總量的63.60%，遠(yuǎn)高于其他策略產(chǎn)品水平。

對此，華北地區(qū)某百億元級私募證券機構(gòu)人士對《證券日報》記者表示：“與其他資管產(chǎn)品相比，私募證券基金產(chǎn)品類型和投資策略多元，加之規(guī)模穩(wěn)步增長，有利于壯大機構(gòu)投資者隊伍、優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)。同時，不同策略基金多樣化發(fā)展，也對促進(jìn)市場價格發(fā)現(xiàn)、平抑市場波動、增強市場韌性發(fā)揮了積極作用。”

為讓私募基金更好發(fā)揮功能作用，2023年以來，證券行業(yè)首部行政法規(guī)《私募投資基金監(jiān)督管理條例》，以及《私募投資基金監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》《私募證券投資基金運作指引》等一系列法規(guī)接連出臺，以“法律法規(guī)—部門規(guī)章—自律規(guī)則”為框架的私募監(jiān)管制度體系已初步完備，在促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的同時，行業(yè)服務(wù)水平也持續(xù)提升，為資本市場持續(xù)引來“長錢活水”。

政策效果已逐步顯現(xiàn)，私募證券基金正在滿足更多居民的資金配置需求。例如，私募證券基金已成上海市民舒先生的投資標(biāo)配。談及原因，他告訴《證券日報》記者：“一是私募證券基金投資策略更為靈活和多樣化，大多追求絕對收益，能充分滿足財富增值的需求；二是私募基金設(shè)置有封閉期，通常為一年到三年不等，而很多高成長性的企業(yè)需要時間孵化，更多的時間能讓企業(yè)的價值更好地發(fā)揮，也能帶來長期穩(wěn)健的持有體驗。”

事實上，多家私募證券機構(gòu)坦言，來自“產(chǎn)業(yè)鏈下游”投資者的選擇，在一定程度上會影響到機構(gòu)的價值判斷，這種倒逼實際上是有利于優(yōu)化市場生態(tài)的。

優(yōu)化投資策略

加強投資者保護(hù)

《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》明確“支持長期資金入市”“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”。資本市場進(jìn)一步全面深化改革的方向已明確，監(jiān)管部門也對機構(gòu)投資者的功能發(fā)揮提出更高要求。

對此，受訪私募證券機構(gòu)表示，可從優(yōu)化投資策略、豐富投資品種、加強投資者保護(hù)和陪伴等多個方面發(fā)力，為資本市場引長錢、聚活水，從而增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

而為中長期資金提供更符合需求的投資策略和產(chǎn)品成為私募證券機構(gòu)的共識。

北京陽光天泓資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理王維嘉對《證券日報》記者表示：“私募證券機構(gòu)宜進(jìn)一步優(yōu)化投資策略和投研體系。其一，堅持長期投資、價值投資理念，以基本面研究為核心，選擇具有長期成長潛力和核心競爭力的投資標(biāo)的，避免短期投機行為，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的回報，讓‘愿意來’的中長期資金‘留得住’。其二，加強投研團(tuán)隊建設(shè)，引進(jìn)和培養(yǎng)具有深厚行業(yè)背景和專業(yè)知識的投研人員，不斷提高核心投研能力。其三，制定嚴(yán)格的投資決策流程，確保投資決策科學(xué)合理，同時建立動態(tài)調(diào)整機制，根據(jù)市場變化及時優(yōu)化投資組合。”

華北地區(qū)某量化私募機構(gòu)基金經(jīng)理也認(rèn)為，私募證券機構(gòu)需堅持長期主義，并從三方面發(fā)力做好專業(yè)機構(gòu)投資者：一是進(jìn)一步豐富投資品種、研發(fā)多元化的投資策略，以滿足中長期資金的配置需求；二是提升產(chǎn)品風(fēng)險收益比和提高投資回報率，為A股市場持續(xù)引入更多長線資金；三是優(yōu)化考核機制，不追求短期利潤最大化，而注重長期價值的創(chuàng)造和提升。

同時，還有部分私募證券機構(gòu)認(rèn)為，在當(dāng)好長線資金“操盤手”的同時，也要促進(jìn)投資行為長期化，加強投資者保護(hù)和陪伴至關(guān)重要。對此，王維嘉建議，私募證券機構(gòu)可以從兩個維度著手：一是提高投資者適當(dāng)性管理水平，加強對投資者風(fēng)險識別和承受能力評估，確保產(chǎn)品與投資者風(fēng)險偏好相匹配，保護(hù)投資者合法權(quán)益。二是完善信息披露和溝通機制，加強與投資者的溝通交流，及時、準(zhǔn)確、全面地披露投資信息和基金運營情況，增強投資者的信任感和安全感。

上述量化私募機構(gòu)基金經(jīng)理則表示，可以通過行為引導(dǎo)、投后陪伴等方式，幫助投資者樹立正確的投資觀，從而踐行“長錢長投”。

廣州市民嵇女士此前對資產(chǎn)配置的理解就是做短線博弈與投機，更愿意購買封閉期低于6個月的產(chǎn)品，且數(shù)次因“高位站崗式”操作導(dǎo)致虧損嚴(yán)重。她向《證券日報》記者透露：“在一次購買某頭部私募證券機構(gòu)旗下產(chǎn)品時，對方提供的投前引導(dǎo)、投后陪伴等服務(wù)，不但幫我建立了科學(xué)、理性的投資習(xí)慣，且讓我在中長期的市場里收獲了顯著的超額收益。在后續(xù)的產(chǎn)品選擇中，我會更加注重私募證券機構(gòu)和產(chǎn)品投前引導(dǎo)中呈現(xiàn)出來的投資理念和框架，尋找‘志趣相投’的產(chǎn)品進(jìn)行投資。”

受訪的私募證券機構(gòu)表示，將進(jìn)一步優(yōu)化投資策略、豐富投資品種、加強投資者保護(hù)，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，持續(xù)注入“長錢活水”，以實際行動引領(lǐng)長期投資、價值投資，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。