經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄭晨燁 “從供應(yīng)端來(lái)看，我們觀察到（存儲(chǔ)）原廠在2024年第二季度基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利，同時(shí)原廠也在進(jìn)一步控制其資本開(kāi)支。與此同時(shí)，整個(gè)存儲(chǔ)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的增速將達(dá)到59%，NAND（非易失存儲(chǔ)器）和DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）的總?cè)萘啃枨笕詫⒈３謨晌粩?shù)的增速。”8月27日，談及眼下存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)現(xiàn)狀，深圳市江波龍電子股份有限公司（301308.SZ，下稱“江波龍”）董事會(huì)秘書(shū)許剛翎在公司半年度業(yè)績(jī)交流會(huì)上如是稱。

許剛翎表示，2022年以來(lái)全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)價(jià)格持續(xù)低迷，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模大幅縮減。存儲(chǔ)原廠普遍面臨嚴(yán)重虧損，并先后采取削減資本開(kāi)支、控制產(chǎn)量等多種措施以穩(wěn)定存儲(chǔ)價(jià)格。隨著終端市場(chǎng)需求逐步回暖，自2023年第三季度末開(kāi)始，半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)逐漸步入了復(fù)蘇的上行周期。

得益于存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的顯著復(fù)蘇，作為存儲(chǔ)芯片龍頭企業(yè)的江波龍亦在2024年上半年交出了一份不錯(cuò)的“成績(jī)單”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，江波龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.39億元，同比增長(zhǎng)143.82%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.94億元，同比扭虧為盈。

“目前，中國(guó)的存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了1000億元人民幣，其中DRAM占600億元，企業(yè)級(jí)SSD（固態(tài)硬盤）占400億元。上半年，我們企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.91億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)2000%。這表明我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域還有很大的發(fā)展空間。”在業(yè)績(jī)交流會(huì)上，江波龍董事長(zhǎng)、總經(jīng)理蔡華波對(duì)公司上半年的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)說(shuō)。

AI驅(qū)動(dòng)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)高增

截至2024年上半年，江波龍的主要產(chǎn)品包括行業(yè)類存儲(chǔ)品牌FORESEE和消費(fèi)類存儲(chǔ)品牌 Lexar（雷克沙）。

公司管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，2024年上半年，全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)處于行業(yè)上升周期，與去年同期的行業(yè)下行周期形成鮮明對(duì)比，公司嵌入式存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤、移動(dòng)存儲(chǔ)、內(nèi)存條業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

從財(cái)報(bào)披露信息來(lái)看，今年上半年，江波龍?jiān)鏊佥^快的兩大板塊，除了企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)外，便是該公司于2017年并購(gòu)的雷克沙。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，2024 上半年，雷克沙在存儲(chǔ)卡、固態(tài)硬盤、移動(dòng)存儲(chǔ)等全系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，全球銷售收入達(dá)到16.30億元，同比增長(zhǎng)70.55%。此外，雷克沙多個(gè)產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)中取得了領(lǐng)先地位，固態(tài)硬盤在波蘭和新加坡市場(chǎng)份額排名第一，存儲(chǔ)卡在中國(guó)和法國(guó)市場(chǎng)份額排名第一。

許剛翎在業(yè)績(jī)交流會(huì)中介紹稱：“目前雷克沙品牌已在全球六大洲建立了完整的渠道網(wǎng)絡(luò)，零售業(yè)務(wù)已覆蓋全球 50 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。”

而在企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)方面，超高的增速則主要受益于AI建設(shè)的需求拉動(dòng)。許剛翎對(duì)此表示，AI技術(shù)的日益成熟及其應(yīng)用場(chǎng)景的廣泛延伸，對(duì)支撐復(fù)雜算法與模型訓(xùn)練的硬件基礎(chǔ)提出了更高要求，全球云服務(wù)提供商紛紛加大服務(wù)器等AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，推動(dòng)了AI服務(wù)市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。

根據(jù)半導(dǎo)體領(lǐng)域知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢預(yù)測(cè)，2024年全球 AI 服務(wù)器全年出貨量為167萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.5%，AI服務(wù)器占整體服務(wù)器出貨的比重預(yù)估將達(dá)12.2%；預(yù)估2024年全球AI服務(wù)器產(chǎn)值將達(dá)1870億美元，產(chǎn)值占服務(wù)器整體產(chǎn)值的65%。

另根據(jù)中信建投數(shù)據(jù)，目前服務(wù)器DRAM（模組形態(tài)為常規(guī)內(nèi)存條RDIMM和LRDIMM）的普遍配置約為500—600GB，而AI服務(wù)器在單條模組上平均容量可達(dá)1TB。

“對(duì)于eSSD（企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤），由于AI服務(wù)器進(jìn)行大模型訓(xùn)練時(shí)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)相較傳統(tǒng)服務(wù)器的中間數(shù)據(jù)更具保存價(jià)值，因此保存次數(shù)大幅度增加。此時(shí)，傳統(tǒng)機(jī)械硬盤（HDD）的速度慢、啟動(dòng)耗時(shí)的劣勢(shì)顯露無(wú)遺，在此情形下SSD（固態(tài)硬盤）的高速度、低能耗優(yōu)勢(shì)決定其可以大面積取代 HDD（機(jī)械硬盤），全球各大云服務(wù)提供商均開(kāi)始大規(guī)模采購(gòu)eSSD。”關(guān)于AI服務(wù)器驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng)的原因，江波龍如是在公司半年報(bào)中指出。

“2024年，PCIe SSD（基于PCIe接口的固態(tài)硬盤）與SATA SSD（基于SATA接口的固態(tài)硬盤）兩大產(chǎn)品系列已成功完成與鯤鵬、海光、龍芯、飛騰、兆芯、申威多個(gè)國(guó)產(chǎn)CPU（中央處理器）平臺(tái)服務(wù)器的兼容性適配。報(bào)告期內(nèi)，公司eSSD（企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤）實(shí)現(xiàn)了從1到N的突破，實(shí)現(xiàn)大批量出貨。”許剛翎在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹稱。

“我們?cè)谄髽I(yè)級(jí)市場(chǎng)的增長(zhǎng)還特別關(guān)注具有中國(guó)特色的部分，特別是互聯(lián)網(wǎng)公司和信創(chuàng)領(lǐng)域的需求。我們的目標(biāo)是在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)中建立自己的特色，而不是與原廠直接競(jìng)爭(zhēng)，而是做原廠無(wú)法滿足的事情。大家都知道，目前硬盤的主要供應(yīng)商是希捷和西部數(shù)據(jù)等國(guó)外公司，因此，中國(guó)的企業(yè)級(jí)市場(chǎng)需要具有技術(shù)特色和成本優(yōu)勢(shì)的本土解決方案，這是我們看到的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”談及公司未來(lái)在企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)領(lǐng)域的增長(zhǎng)點(diǎn)，蔡華波表示。

存貨高企或有隱憂

在度過(guò)了高增長(zhǎng)的上半年之后，目前不少存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)卻對(duì)下半年存儲(chǔ)市場(chǎng)的走勢(shì)持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。之所以會(huì)呈現(xiàn)這樣的反差，主要原因在于，由AI帶來(lái)的需求增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在企業(yè)級(jí)賽道上，但尚未在消費(fèi)板塊得到體現(xiàn)。

“現(xiàn)在服務(wù)器市場(chǎng)非常火爆，甚至有的增長(zhǎng)是成倍的。但是，如果我們看一些消費(fèi)類的主流應(yīng)用，比如手機(jī)，雖然同比去年（出貨）數(shù)量有所增長(zhǎng)，但這個(gè)增長(zhǎng)相對(duì)于服務(wù)器市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不那么顯眼。”許剛翎在業(yè)績(jī)會(huì)上指出。

TrendForce集邦咨詢分析師許家源亦告訴記者，當(dāng)前存儲(chǔ)市場(chǎng)需求主要由AI大模型帶動(dòng)，主要驅(qū)動(dòng)server應(yīng)用（服務(wù)器應(yīng)用，指用于支持大型數(shù)據(jù)處理和AI模型運(yùn)行的服務(wù)器配置），而消費(fèi)型模組（如用于智能手機(jī)的存儲(chǔ)模塊）、智能手機(jī)的需求并未顯著復(fù)蘇，導(dǎo)致server DRAM（用于服務(wù)器的動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）和PC DRAM（用于個(gè)人電腦的動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）價(jià)格上漲，而消費(fèi)型模組的價(jià)格卻在下跌，這種價(jià)差主要由模組廠商承擔(dān)，模組廠商正面臨存儲(chǔ)芯片的制造成本上漲和模組價(jià)格下跌的雙重壓力。

存儲(chǔ)領(lǐng)域知名研究機(jī)構(gòu)閃存市場(chǎng)亦在8月26日撰文稱：“來(lái)到三季度，隨著存儲(chǔ)原廠利潤(rùn)回正，部分廠商已經(jīng)收回此前的全部虧損，對(duì)市場(chǎng)份額的要求也開(kāi)始提高，下半年行情發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，部分應(yīng)用市場(chǎng)即將迎來(lái)下滑拐點(diǎn)。”

該機(jī)構(gòu)分析指出，此輪存儲(chǔ)市場(chǎng)的上漲周期已經(jīng)延續(xù)近一年時(shí)間，其中原廠減產(chǎn)以及AI建設(shè)需求是兩大主導(dǎo)因素。但在該機(jī)構(gòu)看來(lái)，減產(chǎn)本就是原廠“自救”的權(quán)宜之計(jì)，AI建設(shè)需求目前也僅限于頂級(jí)科技企業(yè)的小范圍“狂歡”，尚未帶動(dòng)普適性需求增長(zhǎng)。

“相較AI的遙遠(yuǎn)夢(mèng)想，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩才是當(dāng)前普羅大眾必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)，消費(fèi)降級(jí)是大多數(shù)人的選擇，進(jìn)而表現(xiàn)為需求端動(dòng)能不足，半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)自然也是如此。在存儲(chǔ)市場(chǎng)各類應(yīng)用中，現(xiàn)貨渠道市場(chǎng)是對(duì)需求敏感度最高的領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)DRAM、NAND價(jià)格指數(shù)均已下調(diào)，下滑幅度約10%。”閃存市場(chǎng)如此強(qiáng)調(diào)。

此外，在江波龍的財(cái)報(bào)中，亦有“隱憂”值得關(guān)注，截至 2024年6月30日，該公司存貨賬面價(jià)值達(dá)88.33億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為69.11%。

這意味著，如果存儲(chǔ)市場(chǎng)的行情在今年下半年發(fā)生逆轉(zhuǎn)，江波龍將面臨不小的存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，江波龍管理層正面回應(yīng)這一問(wèn)題稱，庫(kù)存增加的原因主要有兩方面：公司整體營(yíng)收規(guī)模增速依然很快，無(wú)論是同比還是環(huán)比都在快速增長(zhǎng)；公司仍在為一些大客戶做有效的備貨，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)供應(yīng)還沒(méi)有達(dá)到供過(guò)于求的情況。江波龍管理層認(rèn)為，總體而言，當(dāng)前的存貨水平與該公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)是匹配的，也是合理的。

“我對(duì)下半年傳統(tǒng)（存儲(chǔ)）旺季的表現(xiàn)持積極態(tài)度，在需求整體增長(zhǎng)和供應(yīng)趨緊的雙重作用下，2024年半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格有望延續(xù)溫和上漲的復(fù)蘇趨勢(shì)。而以企業(yè)級(jí)產(chǎn)品為主的高性能存儲(chǔ)產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛，導(dǎo)致半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征，為具備高端產(chǎn)品及服務(wù)能力等核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)創(chuàng)造了新的增長(zhǎng)空間和發(fā)展動(dòng)力。”談及對(duì)存儲(chǔ)市場(chǎng)下半年的展望時(shí)，蔡華波如此強(qiáng)調(diào)。