債券市場(chǎng)監(jiān)管力度正在持續(xù)加強(qiáng)。

8月7日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì)”）發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“常熟銀行”）、江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇農(nóng)銀行”）、江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司、江蘇蘇州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司在國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)交易中涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格、利益輸送。

依據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對(duì)上述4家機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查。

緊接著在8月8日，交易商協(xié)會(huì)再發(fā)公告稱(chēng)，近期，在查處的案件中，部分中小金融機(jī)構(gòu)在國(guó)債交易中存在出借債券賬戶(hù)和利益輸送等違規(guī)情形，交易商協(xié)會(huì)已將部分嚴(yán)重違規(guī)機(jī)構(gòu)移送中國(guó)人民銀行實(shí)施行政處罰，對(duì)于其他此類(lèi)案件線索交易商協(xié)會(huì)正在加緊調(diào)查處理。

受上述消息影響，被啟動(dòng)自律調(diào)查的4家銀行中，屬于上市公司的常熟銀行和蘇農(nóng)銀行截至8月8日上午收盤(pán)，股價(jià)分別跌至6.67元/股和4.51元/股，跌幅達(dá)到3.47%和4.25%。

對(duì)此，某銀行分析人士在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)采訪時(shí)表示，近年來(lái)，國(guó)有大型銀行憑借其資金成本優(yōu)勢(shì)不斷加大對(duì)下沉市場(chǎng)的信貸投放力度，這也給農(nóng)商行這類(lèi)中小銀行的信貸投放帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，加之息差不斷收窄與資產(chǎn)獲取難度提升的雙重壓力，它們紛紛調(diào)整資產(chǎn)配置策略將重心轉(zhuǎn)向債券投資，以穩(wěn)定并提升資產(chǎn)端的收益表現(xiàn)。

“這也解釋了農(nóng)商行這類(lèi)中小銀行成為債券市場(chǎng)主力軍的原因。不過(guò)，今年以來(lái)，受機(jī)構(gòu)追捧的長(zhǎng)債收益率不斷下行，持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積累。”上述銀行分析人士表示。

近期有市場(chǎng)消息指出，人民銀行江蘇省分行要求轄內(nèi)農(nóng)商行關(guān)注長(zhǎng)債持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)有大行賣(mài)出長(zhǎng)債期間，不要大規(guī)模增加債券倉(cāng)位，控制好持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

央行也在7月1日發(fā)布公告表示，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，決定于近期面向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開(kāi)展國(guó)債借入操作。

在“債牛”行情下，債券交易過(guò)程中的不規(guī)范行為也時(shí)有發(fā)生。鑒于此，監(jiān)管部門(mén)也在不斷加大對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管力度。

4月12日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告表示，近期市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映，部分中小金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員與外部人員串謀，利用國(guó)債利率下行預(yù)期進(jìn)行代持、利益輸送等違法違規(guī)行為有所增加，對(duì)6家中小金融機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查，并表示將加強(qiáng)債券交易結(jié)算鏈條分析，加大對(duì)違法違規(guī)交易行為打擊力度。

7月22日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)市場(chǎng)反饋及日常自律監(jiān)管掌握的情況，發(fā)現(xiàn)六家貨幣經(jīng)紀(jì)公司在債券撮合交易中的留痕環(huán)節(jié)涉嫌違規(guī)操作，且此違規(guī)行為與部分交易即時(shí)通訊工具運(yùn)營(yíng)商有所關(guān)聯(lián)。鑒于此，交易商協(xié)會(huì)迅速啟動(dòng)了對(duì)這6家貨幣經(jīng)紀(jì)公司及相關(guān)通訊工具運(yùn)營(yíng)商的自律性調(diào)查程序。

緊接著，交易商協(xié)會(huì)又在8月1日發(fā)布了六起典型案例通報(bào)，重申對(duì)非市場(chǎng)化發(fā)債行為的零容忍態(tài)度。

交易商協(xié)會(huì)表示，近年來(lái)部分市場(chǎng)參與主體通過(guò)“自融”“返費(fèi)”等多種非市場(chǎng)化方式參與債券發(fā)行，這種行為干擾市場(chǎng)秩序，也讓一些原本已不具備發(fā)債能力的主體，繼續(xù)加大債務(wù)規(guī)模，使得信用風(fēng)險(xiǎn)逐步積累。對(duì)此，交易商協(xié)會(huì)持續(xù)加大查處力度，對(duì)個(gè)別嚴(yán)重違規(guī)主體予以頂格處分并暫停一定期限的業(yè)務(wù)。

案例所示的違規(guī)行為概括為六種形式，包括直接向資管計(jì)劃下達(dá)投資指令，并通過(guò)“滾動(dòng)”回購(gòu)主導(dǎo)債券“自融”發(fā)行；繞道多個(gè)主體，掩蓋資金流向進(jìn)行違規(guī)“自融”；利用基金、期貨等多種資管渠道主導(dǎo)債券“自融”發(fā)行；借助隱蔽操作向投資機(jī)構(gòu)“返費(fèi)”；同區(qū)域多家發(fā)行人協(xié)同開(kāi)展債券非市場(chǎng)化發(fā)行；私募基金、證券公司等多家機(jī)構(gòu)協(xié)助發(fā)行人“自融”發(fā)行，通過(guò)“代持”違規(guī)交易等為發(fā)行人違規(guī)行為提供便利。

根據(jù)交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年，交易商協(xié)會(huì)查辦非市場(chǎng)化發(fā)行案件22起，涉及10家發(fā)行人、12家中介機(jī)構(gòu)或投資人，占全年立案數(shù)量的43%。