做小而美的沙棘生意，也能沖刺IPO。近日，全球最大的沙棘產(chǎn)品供應(yīng)商內(nèi)蒙古宇航人沙產(chǎn)業(yè)股份有限公司（簡稱：宇航人沙）遞交了招股書，擬赴香港上市。

公開資料顯示，宇航人沙總部位于內(nèi)蒙古呼和浩特，1995年開始從事沙棘相關(guān)業(yè)務(wù)。沙棘又名醋柳、酸刺，果子珍珠大小，味道酸甜，果皮柔軟，易腐壞，鮮果主要以冷鏈運輸?shù)姆绞戒N售。

除鮮果之外，沙棘被制作成為飲料、沙棘冰面包等食品，同時企業(yè)將沙棘與保健概念緊密結(jié)合，其宣傳概念包括補充氣血、潤腸通便等。

隨著公眾的健康意識不斷提高，沙棘迎來了發(fā)展空間。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2018年至2023年，按收益計算，中國沙棘產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模由約人民幣9.8億元增加至約人民幣21.4億元，復(fù)合年增長率為17.0%。預(yù)計到2028年，中國沙棘市場規(guī)模將達到約人民幣52.7億元，2024年至2028年的復(fù)合年增長率為19.0%。

宇航人沙是當(dāng)前沙棘行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)。2023年，按沙棘漿果加工量計，該公司是全球最大的沙棘產(chǎn)品供貨商，旗下產(chǎn)品包括沙棘飲料、原漿及保健食品。按沙棘原漿、飲料及營養(yǎng)保健食品所產(chǎn)生的銷售收益計，該公司是中國最大的沙棘產(chǎn)品制造商。

近年來，宇航人沙抓住了消費者更加關(guān)注健康、養(yǎng)生概念的趨勢實現(xiàn)發(fā)展。業(yè)績方面，招股書顯示，2021至2023財年，該公司實現(xiàn)收入分別為1.47億元、1.86億元、2.20億元；歸母凈利潤分別約為2092.9萬元、3080.2萬元、4616.8萬元，營收與凈利潤均實現(xiàn)連續(xù)增長。

分產(chǎn)品來看，該公司的主要收益來自桶裝原漿、保健食品、小包裝原漿、飲料和其他這五大類。其中，桶裝原漿是宇航人的最大收入來源。報告期內(nèi)，桶裝原漿收入分別為0.52億元、0.87億元和0.82億元，占比分別為35.5%、46.8%和37.5%。

此外，該公司另外兩個主要業(yè)務(wù)分別是保健食品和飲料業(yè)務(wù)，其收入和毛利在報告期內(nèi)出現(xiàn)了明顯變化。2021年至2023年，該公司沙棘飲料產(chǎn)品收入分別為3229萬元、2335.8萬元、2785.6萬元，毛利率分別為37.3%、29.8%、16.9%，收入出現(xiàn)滑落且毛利率逐年走低。

對比來看，其保健食品收入分別為3359萬元、3849.2萬元、6011萬元，毛利率分別為52.5%、56.6%、64%，雙雙增長。可以看出，宇航人沙棘飲料的盈利能力縮水，而保健食品則成為了其新的增長點。

沙棘是中國北方的特產(chǎn)，因此在出海方面存在一定的稀缺性優(yōu)勢。招股書顯示，據(jù)2023年的銷售收益計算，宇航人沙是中國最大的沙棘原漿出口商，該公司沙棘產(chǎn)品向11個其他國家或地區(qū)進行銷售，2023年，宇航人沙來自海外市場的收入為37.7%。

從銷售模式來看，據(jù)招股書，該公司客戶主要包括五大類，分別是經(jīng)銷商、消費品品牌擁有人、電子商務(wù)客戶、零售商及其他。經(jīng)銷商是其最主要模式，截至2023年12月31日，宇航人沙共有44家經(jīng)銷商，其產(chǎn)品由多家連鎖餐廳、連鎖超市、連鎖便利店及其他零售商銷售。

在發(fā)展加速，觸及到更多消費者的同時，宇航人沙也遭遇了食品安全危機。2024年2月2日，內(nèi)蒙古自治區(qū)烏蘭察布市的一家分銷超市里，宇航人沙生產(chǎn)的有機沙棘果汁飲料，被查出鉛檢驗值不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)調(diào)查，產(chǎn)品是運輸轉(zhuǎn)移過程中受到污染，宇航人沙召回了相關(guān)批次產(chǎn)品合計11900瓶，銷售總額為18445元。

另一方面，在擁抱資本的路上，該公司仍然保持了一種小而美的經(jīng)營模式，宇航人沙也在招股書中特別提到了這一模式可能面對的風(fēng)險。該公司沒有任何沙棘林，依賴供貨商以取得產(chǎn)品原材料沙棘漿果。宇航人沙表示，若企業(yè)無法從供貨商處獲得足夠沙棘漿果或未能與供貨商維持良好關(guān)系，其業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能受到重大不利影響。

來源：界面新聞 作者：宇航人沙