據(jù)鈦媒體報道，近期，博泰車聯(lián)網(wǎng)科技（上海）股份有限公司（下稱“博泰車”）披露了招股說明書，擬于港股IPO。

鈦媒體APP注意到，博泰車在今年上半年剛完成一輪10.72億元的融資，如今又要港股IPO融資。股東方面，博泰車更是有3名股東在公司申報稿被受理的前兩周突擊入股。經(jīng)營方面，經(jīng)過14年的經(jīng)營發(fā)展，博泰車已“燒”了25億元，近三年也是持續(xù)虧損，合計虧損超11億元。

剛?cè)诘?0.72億元，又繼續(xù)上市融資

博泰車成立于2009年，并于2010年成為中國首個推出3G車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的公司，截至2023年，博泰車已成為中國首批提供基于高通第四代驍龍8295芯片的智能座艙解決方案的公司之一。

在博泰車14年的發(fā)展中，公司備受資本的追捧，先后經(jīng)歷了8輪融資，其中不乏小米、中國一汽、東風集團等知名企業(yè)對其投資，具體情況如下：

其中有2輪融資引起了鈦媒體APP的格外關(guān)注。首先，2017年6月，博泰車進行了A+輪融資，蘇寧潤東欲以1.42億元認購博泰車580.14萬元的注冊資本，折合每注冊資本24.48元，而對于該次認購事件，蘇寧潤東指定其間接控制實體疌泉潤東持有。

令人意想不到的是，在同一天，上海瓏茂與蘇寧潤東訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，疌泉潤東擬以7800萬元收購上海瓏茂持有博泰車的426.78萬元注冊資本，折合每注冊資本18.19元。也就是說，同一天博泰車每注冊資本相差了34.6%。

其次，2024年1月-6月，博泰車進行了D輪融資，合計融到了10.72億元，具體情況如下：

換言之，博泰車今年剛?cè)诹顺?0億元資金，如今又要港股IPO募資。

更令人生疑的是，博泰車提交的IPO申請于2024年6月28日被港交所受理，而四川制造基金、四川區(qū)域協(xié)同基金、四川基金雇員于2024年6月14日合計向博泰車投資了3億元。特別要說明的是，四川制造基金、四川區(qū)域協(xié)同基金此前未持有博泰車的股權(quán)。

“燒”了25億，仍在虧損

博泰車是一家智能座艙和智能網(wǎng)聯(lián)解決方案的供應(yīng)商。

2021年-2023年（下稱“報告期”），博泰車分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.64億元、12.18億元、14.96億元，營收持續(xù)增長。

從業(yè)務(wù)上看，博泰車主要擁有智能座艙解決方案、智能網(wǎng)聯(lián)解決方案等，具體情況如下：

其中智能座艙解決方案產(chǎn)生的營業(yè)收入分別為7.4億元、10.79億元、13.52億元，分別占當期營業(yè)收入的85.7%、88.6%、90.4%。得益于智能座艙解決方案的發(fā)展，博泰車的營收才能持續(xù)增長。

值得一提的是，博泰車的營收較為依賴公司的前五大客戶。報告期內(nèi)，博泰車向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為7.5億元、10.18億元、9.66億元，占當期營業(yè)收入的86.5%、83.6%、64.6%，每年至少有6成收入是來自前五大客戶。

鈦媒體APP注意到，博泰車2023年來自前五大客戶營收的占比下滑，或由于客戶“砍單”所致。據(jù)悉，報告期內(nèi)，客戶B始終是博泰車的第二大客戶，博泰車來自客戶B的營業(yè)收入分別為2.45億元、3.1億元、1.67億元，可見2023年，客戶B貢獻了營收同比下滑了46.13%。

雖然博泰車的營收表現(xiàn)靚麗，但公司卻仍一直虧損。報告期內(nèi)，博泰車年內(nèi)虧損分別為3.72億元、4.52億元、2.84億元，合計為11.08億元。

需要說明的是，上述虧損僅僅是博泰車的冰山一角。據(jù)悉，截至2023年末，博泰車累計虧損10.13億元，并且公司于2021年進行了股改，而該次股改導(dǎo)致未分配利潤增加了14.87億元。也就是說，若剔除股改的影響，截至2023年末，博泰車自2009年成立以來，14年的經(jīng)營合計虧損25億元。

有意思的是，根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，按2023年軟硬一體化智能座艙解決方案的收入計算，博泰車是為中國OEM提供智能座艙解決方案的第二大獨立本土供貨商。這不禁令人疑惑，行業(yè)第二都虧損，那要做到行業(yè)第幾才能擺脫虧損？

此外，報告期內(nèi)，博泰車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-6.84億元、-4.64億元、-2.71億元，這也意味著，博泰車從未在經(jīng)營上賺到現(xiàn)金，近三年經(jīng)營性現(xiàn)金合計凈流出14.19億元。