6月25日，維生素概念股震蕩走強(qiáng)，花園生物（300401.SZ）暴漲14.64%，報(bào)14.49元/股，總市值78.49億元。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，6月24日，維生素D3市場(chǎng)均價(jià)為78元/公斤，較6月21日上漲11.43%，較上月上漲41.82%。維生素D3市場(chǎng)惜售情緒濃郁，貿(mào)易商價(jià)格大漲。目前主流廠家依然處于停簽停報(bào)狀態(tài)。經(jīng)銷商市場(chǎng)目前主流接單價(jià)上漲至75-80元/公斤左右，且貨源難尋。后期廠家報(bào)價(jià)看漲，經(jīng)銷商市場(chǎng)行情預(yù)計(jì)隨之上行調(diào)整。

對(duì)于股價(jià)抬升是否受維生素D3價(jià)格上漲影響，藍(lán)鯨新聞?dòng)浾邠艽蚧▓@生物投資者關(guān)系部門電話，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。

公開資料顯示，花園生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為維生素D3上下游系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球最大的維生素D3生產(chǎn)企業(yè)之一，于2014年10月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

維生素D3又稱膽鈣化醇，是人和動(dòng)物體內(nèi)骨骼正常鈣化所必需的營(yíng)養(yǎng)素，廣泛應(yīng)用于飼料添加劑、食品添加劑、營(yíng)養(yǎng)保健品和醫(yī)藥等領(lǐng)域。

維生素行業(yè)具有一定的周期性。2023年，維生素行業(yè)波動(dòng)至低谷，整個(gè)維生素行業(yè)產(chǎn)能慣性釋放，供過于求形勢(shì)加劇，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，終端成交清淡，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下探，多數(shù)產(chǎn)品跌入虧損區(qū)間。

此外，飼料產(chǎn)量以及飼料中維生素添加比例同樣對(duì)國(guó)內(nèi)維生素需求有較大影響。受養(yǎng)殖虧損影響，飼料企業(yè)為壓縮成本，僅保留剛性添加量，飼料中維生素用量不斷壓縮。

花園生物主要從事的維生素D3上下游系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，自然也不能幸免。花園生物2023年年報(bào)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約10.95億元，同比下降22.78%；歸母凈利潤(rùn)約1.92億元，同比下降49.87%。

分產(chǎn)品來看，公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)——藥品、維生素D3及D3類似物、羊毛脂及其衍生品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.72億元、3.67億元、1.41億元，分別同比變動(dòng)-4.89 ％、-32.63 ％、-28.61 ％，占總營(yíng)收比重分別為52.27 ％、33.53 ％、12.85 ％。

對(duì)于疲軟的業(yè)績(jī)，花園生物方面表示，由于醫(yī)藥產(chǎn)品、維生素 D3 產(chǎn)品銷售價(jià)格同比下降，致使2023年公司的營(yíng)業(yè)收入及產(chǎn)品毛利率同比下降。

而隨著近期飼料消費(fèi)逐步回暖，有望帶動(dòng)維生素消費(fèi)需求增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局和飼料工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的樣本企業(yè)數(shù)測(cè)算，3月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2460萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)24%。據(jù)秣寶網(wǎng)飼料產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)，3月飼料產(chǎn)量和需求恢復(fù)性增長(zhǎng)，且4月上旬恢復(fù)性增長(zhǎng)進(jìn)一步加強(qiáng)。

新和成是維生素行業(yè)的“排頭兵”，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者以投資人身份聯(lián)系了新和成的投資者關(guān)系部門，相關(guān)人士表示，維生素D3今年市場(chǎng)行情都不錯(cuò)，隨著下游養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇等綜合因素（的催化），這個(gè)價(jià)格也在逐步上漲。

對(duì)于維生素D3業(yè)務(wù)，上述人士表示，從年初到現(xiàn)在差不多是滿產(chǎn)滿銷，整體銷售情況都挺好的。對(duì)于毛利率方面是否會(huì)提升，該人士稱：“會(huì)的，價(jià)格漲起來也是我們的利潤(rùn)了。”

在今年5月份在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，新和成也表示，維生素產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比改善，二季度市場(chǎng)看好。隨著價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)好，庫(kù)存會(huì)向下游飼料企業(yè)轉(zhuǎn)移。定價(jià)方面，公司VA已經(jīng)提價(jià)，VE視市場(chǎng)行情而定。

一季度，維生素海外采購(gòu)訂單和出口亦有顯著改善。據(jù)海關(guān)總署， 2024年前三月累計(jì)出口，除維生素B1同比大幅度下降29.5%，維生素A出口同比略降1.5%，絕大多數(shù)維生素出口同比都有不同幅度的增長(zhǎng)。

國(guó)海證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外需求均有所改善，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能消化形成有效拉動(dòng)，看好維生素中期景氣度。

浙商證券認(rèn)為，維生素價(jià)格近兩年長(zhǎng)期低迷，行業(yè)龍頭盈利大幅承壓，部分企業(yè)已出現(xiàn)虧損情況。當(dāng)前養(yǎng)殖利潤(rùn)有望回升，進(jìn)而帶動(dòng)維生素需求，看好后續(xù)維生素價(jià)格上行。

來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者：張靜倫