國家統(tǒng)計(jì)局周一公布數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.0%，增速比前4個(gè)月放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，增速比上月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，去年12月來首次回升；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

國家統(tǒng)計(jì)局表示，總的來看，5月份，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)有效需求依然不足，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好仍面臨諸多困難挑戰(zhàn)。

分析師也表示，中國經(jīng)濟(jì)在回升過程中存在波動(dòng)，有效需求不足是制約經(jīng)濟(jì)修復(fù)的主要障礙，后續(xù)穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼。

數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測中值顯示，1-5月，固定資產(chǎn)投資同比增長4.1%。5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.1%，工業(yè)增加值同比增長5.9%。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，5月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）意外降至收縮區(qū)間，非制造業(yè)PMI中的建筑業(yè)指數(shù)也有較大幅度下滑，這表明5月中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能邊際減弱。

“盡管年初以來出口偏強(qiáng)，以高技術(shù)制造業(yè)為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快增長，以及穩(wěn)增長政策發(fā)力帶動(dòng)基建投資保持較高水平，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，有效需求不足是主要矛盾。”王青說，“接下來穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策有望持續(xù)加碼，三季度在政府債券發(fā)行明顯提速同時(shí)，降息降準(zhǔn)窗口有望再度打開。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級(jí)分析師徐天辰也表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要制約因素仍然是內(nèi)需不足。往后看，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)需要政府投資進(jìn)一步發(fā)力，同時(shí)地產(chǎn)政策也有繼續(xù)優(yōu)化的空間，預(yù)計(jì)7月政治局會(huì)議會(huì)有更多提振經(jīng)濟(jì)的措施出臺(tái)。

在今天公布的主要數(shù)據(jù)中，社會(huì)消費(fèi)品零售增速明顯超出市場預(yù)期。對此，王青表示，今年“五一”長假全部落在5月，而去年有2天落在4月，假期錯(cuò)位效應(yīng)是5月社零增速較上月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)的重要原因。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月，主要商品零售中，增長最快的兩類商品均和假日消費(fèi)有關(guān)，其中，體育、娛樂用品類同比增長20.2%，化妝品類同比增長18.7%。

王青指出，1-5月累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長4.1%，不及疫情前兩年平均增速的一半，因此，目前來看消費(fèi)仍然比較疲弱。這背后的原因主要有兩個(gè)，一是受房地產(chǎn)市場低迷影響，居民消費(fèi)信心偏弱；二是居民可支配收入增速下滑的影響不容低估。今年一季度，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增速為5.3%，雖較去年全年反彈0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍明顯低于過去十年平均7.1%的增長水平。

徐天辰表示，目前的促消費(fèi)政策大多受制于激勵(lì)力度不夠或補(bǔ)貼范圍過窄，尚不足以調(diào)動(dòng)居民消費(fèi)的積極性，后期消費(fèi)增速能否持續(xù)回升取決于是否會(huì)有“真金白銀”的政策出臺(tái)。

投資方面，房地產(chǎn)依然是主要拖累。1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑10.1%，降幅較前4個(gè)月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

盡管去年以來各級(jí)政府不斷優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)行業(yè)政策，但樓市仍未企穩(wěn)。從銷售端看，據(jù)克而瑞研究統(tǒng)計(jì)，5月，百強(qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額3224.1億元，同比下降33.6%，單月業(yè)績規(guī)模仍徘徊在歷史低位。

5月17日，央行發(fā)布“史詩級(jí)”樓市利好政策，涉及降低首付比例、房貸利率等。隨后，多個(gè)城市積極響應(yīng)，跟進(jìn)落地相關(guān)政策，同時(shí)因城施策優(yōu)化當(dāng)?shù)貥鞘姓摺?/p>

徐天辰表示，“一攬子”穩(wěn)地產(chǎn)政策措施從方向上來說是非常正確的，但考慮到中國房地產(chǎn)規(guī)模之大和本輪調(diào)整幅度之深，支持力度仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。

他指出，由于地方建設(shè)保障房等“三大工程”積極性不高，且近期去庫存壓力下土地出讓政策收緊，房地產(chǎn)開發(fā)投資或仍在很長一段時(shí)間維持負(fù)增長態(tài)勢，轉(zhuǎn)正或要等到2025年甚至2026年。

其他主要投資中，1-5月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.7%，漲幅較前4個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長9.6%，漲幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

分析師指出，雖然5月以來1萬億元特別國債開閘發(fā)行，新增地方專項(xiàng)債發(fā)行也有所提速，但從融資到項(xiàng)目開工還需要一定時(shí)間。

徐天辰表示，今年以來城投債新增受到嚴(yán)格限制，給基建投資造成一些壓力，不過，隨著特別國債陸續(xù)發(fā)行以及新增專項(xiàng)債發(fā)行提速，未來有望在一定程度上對沖城投融資受限帶來的不利影響。

出口邊際放緩、工業(yè)產(chǎn)能利用率偏低等因素抑制了制造業(yè)企業(yè)的投資意愿。5月，官方制造業(yè)PMI重回榮枯線下方，產(chǎn)需指數(shù)均有較大幅度回落，企業(yè)生產(chǎn)投資意愿有所降溫。美元計(jì)價(jià)的5月出口環(huán)比增長3.4%，略低于過去10年當(dāng)月平均環(huán)比增長水平。

5月工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能也小幅走弱，當(dāng)月工業(yè)增加值同比增速回落至5.6%。不過，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超在研報(bào)中指出，后續(xù)對于制造業(yè)投資不宜悲觀。圍繞加快布局培育新質(zhì)生產(chǎn)力，制造業(yè)企業(yè)有望擴(kuò)大有效投資，優(yōu)化投資布局結(jié)構(gòu)。

（文章來源：界面新聞 記者：辛圓）