蘇劍/文 要點：

●整體供給充足，食品價格增速繼續(xù)低位徘徊

●非食品價格環(huán)比正增長，能源及出行類價格上行是主因

●基數(shù)效應影響，工業(yè)出廠價格降幅收窄

●需求不足問題仍需重視，未來價格表現(xiàn)或有改善

內(nèi)容提要

2024年4月，CPI同比增長0.3%，較上月上漲0.2個百分點，環(huán)比增長0.1%，較上月升1.1個百分點。其中去年價格變動的翹尾影響約為-0.1個百分點，新漲價影響約為0.4個百分點。整體相對供給充足，是CPI增速持續(xù)低位徘徊的根本原因。本月受能源及出行類價格上漲影響，CPI同比增速小幅上漲。此外，扣除食品和能源價格的核心CPI同比增長0.7 %，較上月升0.1個百分點。

2024年4月，PPI同比下跌2.5%，較上月升0.3個百分點，環(huán)比下跌0.2%，降幅較上月降0.1個百分點。其中去年價格變動的翹尾影響為-1.8個百分點；新漲價影響約為-0.7個百分點。房地產(chǎn)市場恢復緩慢，外部環(huán)境不確定性猶存，工業(yè)品總需求弱于供給是PPI同比下跌的主要原因。本月，PPI同比降幅收窄，主要受基數(shù)效應影響，并不能反映需求端的增長，恰恰相反，環(huán)比降幅的擴張說明了工業(yè)需求低迷的狀況并未得到明顯改善。

總體而言，居民消費端中，供給充足使得CPI增速低位徘徊，本月能源及出行類價格上漲，疊加季節(jié)因素推動前月價格的超跌，使得本月CPI同比增速小幅上行。工業(yè)生產(chǎn)端中，房地產(chǎn)市場低迷與外部環(huán)境的不確定性，使得總需求相對收縮，PPI同比持續(xù)負增長，本月受基數(shù)效應影響，PPI同比降幅收窄。

正文

整體供給充足，食品價格增速繼續(xù)低位徘徊

CPI關注食品和非食品兩個方面，食品價格主要由豬肉、鮮菜和鮮果等驅動，非食品價格由工業(yè)消費品和服務價格驅動。4月份，受能源及出行類價格上漲影響，居民消費價格增速小幅上漲。具體而言：食品價格同比不變，其中鮮菜、豬肉價格增速上漲的同時，其他的食品價格增速下降；非食品價格同比增速上行，能源、出行類價格上漲是主要原因。

食品項中，從同比看，食品價格下跌2.7%，與上月持平，當前食品供給相對充足，使得整體食品價格持續(xù)低位徘徊。但本月豬肉、鮮菜價格增速卻逆勢上漲，其中，鮮菜主要是由于前月供給相對充裕，3月鮮菜價格超跌，擠占了本月正常的價格下降空間，使得4月鮮菜價格同比增速被動上漲。

總體而言，食品項八大類價格同比分化（3漲、5跌、0持平），其中蛋類同比幅度最大（-10.6%），較上月同比變動分化（2正、4負、2不變），其中鮮菜同比變動最顯著（-2.6%）。

從環(huán)比看，食品價格下降1.0%，較上月收窄2.2個百分點，影響CPI下降約0.19個百分點。受3月食品價格整體超跌影響，本月鮮菜、鮮果、水產(chǎn)品、蛋類等價格環(huán)比降幅收窄。其中，鮮菜價格環(huán)比下降3.7%，較上月升7.3個百分點；鮮果環(huán)比下降2.0%，較上月升2.2個百分點。

總體而言，食品八大類價格環(huán)比普跌（0漲、8跌、0持平），其中鮮菜環(huán)比幅度最高（-3.7%），較上月環(huán)比變動分化（5正3負0不變），其中鮮菜環(huán)比變動幅度最大（7.3%）。

非食品價格環(huán)比正增長，能源及出行類價格上行是主因

非食品項中，從同比看，非食品價格上漲0.9%，較上月升0.2個百分點，影響CPI上漲約0.77個百分點。其中，能源價格同比增長3.6%，較前月升2.3個百分點；飛機票、交通工具租賃價格，分別上漲15.3%、9.0%，是推動非食品價格同比增速上漲的主要因素。

總體而言，非食品項七大類價格除交通通信外同比普漲，其中其他用品項同比漲幅最高（+2.7%），較上月同比變動分化（1正3負3不變），其中教育文化娛樂同比變動最明顯（-6.0%）。

從環(huán)比看，非食品價格環(huán)比增長0.3%，較上月升0.8個百分點，影響CPI環(huán)比約上漲0.27個百分點。受季節(jié)因素影響，4月非食品價格普遍環(huán)比正增長，除衣著、居住外，其他非食品大類價格均有上漲。

總體而言，非食品項七大類價格環(huán)比分化（5正、1負、1持平），其中教育文化娛樂環(huán)比幅度最高（+0.5%），較上月環(huán)比變動分化（5正、2負、0不變），其中教育娛樂環(huán)比變動最顯著（+2.6%）。

基數(shù)效應影響，工業(yè)出廠價格降幅收窄

受國際環(huán)境不確定性和國內(nèi)工業(yè)品需求回落等多種因素影響，工業(yè)品價格增速持續(xù)低位徘徊，工業(yè)品價格環(huán)比仍跌，但本月受基數(shù)效應影響，同比降幅卻有收窄，具體而言：受工業(yè)上游原材料、黑色系等價格震蕩下行影響，生產(chǎn)資料價格同比仍跌；受上游工業(yè)傳導及中下游工業(yè)需求回落影響，生活資料價格繼續(xù)同比下跌。

從同比看，4月PPI下跌2.5%，較上月升0.3個百分點，這主要受基數(shù)效應影響。4月環(huán)比降幅依然擴張，可見導致同比降幅收窄的主要原因就是地基數(shù)效應。受房地產(chǎn)市場恢復緩慢影響，生產(chǎn)資料價格繼續(xù)下跌，同比下降3.1%，較前月收窄0.4個百分點，其中采掘價格同比下跌最為明顯；受中下游工業(yè)需求不足影響，生活資料價格下跌0.9%，較上月升0.1個百分點，其中耐用消費品價格同比下降最為明顯。生產(chǎn)資料價格下跌是PPI同比下跌的主要原因。

從環(huán)比看，4月PPI環(huán)比下跌0.2%，降幅較上月擴張0.1個百分點。受工業(yè)中下游生產(chǎn)需求回落影響，生產(chǎn)資料價格下跌0.2%，降幅較上月擴張0.1個百分點，其中采掘價格下降最為明顯；生活資料價格下跌0.1%，降幅與上月持平，其中耐用消費品工業(yè)價格下降最為明顯。中下游加工需求和耐用消費品相對需求收縮是PPI環(huán)比下跌的主要原因。

需求不足問題仍需重視，未來價格表現(xiàn)或有改善

展望2024年，隨著穩(wěn)增長、促消費政策落地落實，各地兩節(jié)保供措施落實，多措并舉做好市場保供穩(wěn)價，預計2024年CPI同比增速中樞較2023年將有所上升；而隨著歐美發(fā)達經(jīng)濟體逐步退出加息，國際油價及大宗商品價格或將企穩(wěn)，預計2024年PPI同比增速中樞較2023年也將有所上升。

2024年CPI展望：食品項看，豬肉方面，在生豬供給仍高和中央儲備政策干預下，預計豬價或將觸底回升；鮮菜鮮果方面，受季節(jié)性因素影響較大，如極端天氣帶來產(chǎn)量和物流倉儲成本波動，存在一定程度波動性，預計整體有所增長；非食品項看，服務價格隨經(jīng)濟提振保持平穩(wěn)增長，工業(yè)消費品則隨上游大宗商品價格回落繼續(xù)回落。總的來說，受政策促進消費需求釋放和低基數(shù)效應影響，CPI整體處回升態(tài)勢，消費品價格方面存在一定壓力，服務價格方面則主要取決于需求恢復形勢，預計2024年CPI同比增速較上年有所提升，約為0.6%。

2024年PPI展望：油價方面，受OPEC+減產(chǎn)供應政策和地緣政治因素影響較大，疊加全球流動性轉折，因此預計油價中樞將穩(wěn)中趨降；有色金屬行業(yè)方面，隨著未來有色金屬出口國供給逐步回升，需求依舊保持一定韌勁下，預計有色金屬價格中樞震蕩向上；黑色金屬行業(yè)方面，受歐美升息轉折及需求收縮影響，漲價風險并不高；化學原料制造品行業(yè)方面，該類商品的價格受原油影響較大，預計走勢與原油價格保持一致，穩(wěn)中趨降；煤炭行業(yè)方面，煤炭風險猶存，迎峰度夏時節(jié)下煤炭價格有階段性上行壓力。總的來說，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步恢復走出低谷，全球大宗商品價格整體或將繼續(xù)震蕩，但結構表現(xiàn)有所分化，疊加高基數(shù)效應消退，預計2024年PPI同比增速較上年有所提升，約為-0.4%。

北京大學國民經(jīng)濟研究中心簡介：

北京大學國民經(jīng)濟研究中心成立于2004年。掛靠在北京大學經(jīng)濟學院。依托北京大學，重點研究領域包括中國經(jīng)濟波動和經(jīng)濟增長、宏觀調(diào)控理論與實踐、經(jīng)濟學理論、中國經(jīng)濟改革實踐、轉軌經(jīng)濟理論和實踐前沿課題、政治經(jīng)濟學、西方經(jīng)濟學教學研究等。同時，本中心密切跟蹤宏觀經(jīng)濟與政策的重大變化，將短期波動和長期增長納入一個綜合性的理論研究框架，以獨特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數(shù)據(jù)變化、理解政策初衷、預判政策效果。

中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動了中國人口政策的調(diào)整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼吁中國應該立即徹底放棄計劃生育政策，并轉而鼓勵生育。（2）關于宏觀調(diào)控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調(diào)控體系。（3）關于宏觀調(diào)控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調(diào)控應該嚴防用力過猛，這一建議得到了國務院主要領導的批示，也與三個月后十九大報告中提出的“宏觀調(diào)控有度”的觀點完全一致。（4）關于中國經(jīng)濟目標增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經(jīng)過縝密分析和測算，認為中國每年只要有6.5%的經(jīng)濟增速就可以確保就業(yè)。此后不久，這一增速就成為中國政府經(jīng)濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經(jīng)濟的實踐也證明了他們的這一測算結果的精確性。（5）供給側研究。劉偉和蘇劍教授是國內(nèi)最早研究供給側的學者，他們在2007年就開始在《經(jīng)濟研究》等雜志上發(fā)表關于供給管理的學術論文。（6）新常態(tài)研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態(tài)下的中國宏觀調(diào)控”（《經(jīng)濟科學》2014年第4期）是研究中國經(jīng)濟新常態(tài)的第一篇學術論文。蘇劍和林衛(wèi)斌還研究了發(fā)達國家的新常態(tài)。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經(jīng)濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補貼機制研究。2008年，本課題組受北京市財政局委托設計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用，直到現(xiàn)在。

中心出版物有：（1）《原富》雜志。《原富》是一個月度電子刊物，由北京大學國民經(jīng)濟研究中心主辦，目的是以最及時、最專業(yè)、最全面的方式呈現(xiàn)本月國內(nèi)外主要宏觀經(jīng)濟大事并對重點事件進行專業(yè)解讀。（2）《中國經(jīng)濟增長報告》（年度報告）。該報告主要分析中國經(jīng)濟運行中存在的中長期問題，從2003年開始已經(jīng)連續(xù)出版14期，是相關年度報告中連續(xù)出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報告資助計劃。（3）系列宏觀經(jīng)濟運行分析和預測報告。本中心定期發(fā)布關于中國宏觀經(jīng)濟運行的系列分析和預測報告，尤其是本中心的預測報告在預測精度上在全國處于領先地位。

免責聲明

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