“小綠瓶”怡寶的母公司要上市了。

近日，怡寶的母公司華潤飲料(控股)有限公司China Resources Beverage(Holdings)Company Limited（下稱“華潤飲料”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。聯(lián)席保薦人為中銀國際、中信證券、美銀美林、瑞銀集團。

華潤飲料前身為中國龍環(huán)（蛇口）有限公司，成立于20世紀80年代。1990年“怡寶”純凈水正式推出后，華潤飲料成為了國內(nèi)最早專業(yè)化生產(chǎn)包裝飲用水的企業(yè)之一。招股書顯示，華潤集團（飲料）持有華潤飲料60%股份，是其第一大股東公司。

92%營收來自飲用水

財務(wù)方面，2021年—2023年，華潤飲料分別營收113.4億元、126.23億元和135.15億元，對應(yīng)三年毛利率為43.8%、41.7%、44.7%；凈利潤為8.58億元、9.89億元和13.31億元。

近期，食品飲料公司相繼發(fā)布2023年財報。從營收規(guī)模來看，華潤飲料是中國第五大飲料公司（不含酒企、乳企），排在娃哈哈集團、康師傅（飲品板塊）、農(nóng)夫山泉以及統(tǒng)一企業(yè)中國（飲料板塊）之后。

但與康師傅、農(nóng)夫山泉等公司相比，華潤飲料業(yè)績對包裝飲用水業(yè)務(wù)依賴度較大。最近三年，華潤飲料包裝飲用水分別營收108.18億元、119.06億元、124.47億元，占公司總營收的95.4%、94.3%、92.1%。

在包裝飲用水市場，怡寶和農(nóng)夫山泉兩大品牌占據(jù)半壁江山。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，農(nóng)夫山泉和華潤怡寶分別占2022年中國包裝飲用水市場份額的26.4%、20.9%，合計占比超47%。百歲山、康師傅、冰露，分別占比9.6%、9.3%、8.8%。

據(jù)灼識咨詢報告數(shù)據(jù)，怡寶品牌2023年依然位于整體包裝飲用水市占率第二，僅次于農(nóng)夫山泉。分地區(qū)來看，華潤飲料包裝飲用水在中國六大省份（廣東、湖南、四川、海南、廣西、湖北）市場份額排名第一，另外17個省份位列前三。從純凈水細分市場來看，2023年怡寶品牌零售額達395億元，占飲用純凈水市場份額的32.7%。

謀求“兩條腿走路”

近些年，華潤飲料也在重點發(fā)展飲料業(yè)務(wù)，試圖“兩條腿走路”。

2011年，午后奶茶、火咖、魔力3款華潤飲料產(chǎn)品上市；2018年11月，時任華潤怡寶總經(jīng)理的劉洪基表示，水和飲料“兩條腿走路”是“十三五”期間的突破重點。

從華潤飲料產(chǎn)品發(fā)展歷程來看，公司近五年才將飲料業(yè)務(wù)作為發(fā)展重點。截至目前，華潤飲料產(chǎn)品板塊擁有果汁類飲料“假日系列”、草本植物飲料“至本清潤”等品牌，包含茶飲料、果汁、咖啡及運動飲料等共計33款SKU。

2023年，飲料板塊營收10.68億元，同比增長49%，占公司總營收的7.9%。前兩年，該板塊在華潤飲料公司的營收占比為4.6%、5.7%。

農(nóng)夫山泉、康師傅、統(tǒng)一等各大飲料公司去年財報顯示，相較于飲用水，飲料產(chǎn)品的增長空間更大。農(nóng)夫山泉包裝飲用水營收超200億元，同比增長11%；茶飲料產(chǎn)品營收超126億元，同比增長83.3%。康師傅即飲茶同比增長6.96%至營收200.59億元。

距華潤飲料提出“兩條腿走路”戰(zhàn)略已五年有余，目前其飲料產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展較其他巨頭稍有落后。華潤飲料招股書指出，如成功上市，公司計劃將募集資金用于擴產(chǎn)能、擴渠道、增強研發(fā)等方面。

其一，華潤飲料計劃擴張產(chǎn)能、優(yōu)化供應(yīng)鏈效率，以助力進一步提升市場份額、運營效率和盈利水平。具體來看，公司計劃于明年至后年完成對浙江、湖北、重慶及上海的工廠新建和擴張現(xiàn)有工廠，這些工廠將用于生產(chǎn)包裝飲用水和飲料產(chǎn)品。

其二，計劃加速銷售渠道擴張，提升渠道效率。最近三年，華潤飲料的經(jīng)銷及銷售費用分別為37.57億元、38.78億元、40.87億元，分別占當年總收入的33.1%、30.7%及30.2%。其中，三年間營銷和推廣費用分別為10.47億元、9.63億元、10.74億元。招股書指出，未來將優(yōu)化營銷并加大投放冷藏展示柜，這對終端銷售尤其是飲料產(chǎn)品的推廣至關(guān)重要。

此外，公司所募得資金將用于進一步增強產(chǎn)品研發(fā)能力。招股書顯示，華潤飲料研發(fā)成本從2022年的0.49億元增長至2023年的0.62億元。

來源：國際金融報  作者：水芙蓉