2024年4月19日，由國(guó)金證券主辦的“逆周期下協(xié)同促共贏”2024年共話資管發(fā)展論壇暨第十六屆國(guó)金最佳私募評(píng)選頒獎(jiǎng)典禮活動(dòng)圓滿舉辦。本次論壇與眾多金融機(jī)構(gòu)共同探討了后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)、股債市場(chǎng)投資環(huán)境、各類(lèi)證券投資類(lèi)金融產(chǎn)品的分析方法及配置預(yù)期，以及暢談進(jìn)一步的協(xié)同合作空間。

國(guó)金證券副董事長(zhǎng)杜航出席并現(xiàn)場(chǎng)致辭，國(guó)金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉，國(guó)金研究所常務(wù)副所長(zhǎng)夏昌盛，國(guó)金固收首席分析師樊信江等嘉賓進(jìn)行了主旨發(fā)言，會(huì)議還邀請(qǐng)到公募、保險(xiǎn)、銀行等金融機(jī)構(gòu)代表齊聚一堂，就資產(chǎn)配置、債券市場(chǎng)投資等話題進(jìn)行深入探討。

國(guó)金證券副董事長(zhǎng)杜航出席論壇并致辭，他表示在逆周期嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)下，當(dāng)前資本市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)債強(qiáng)股弱的特點(diǎn)，自上而下的資產(chǎn)配置框架備受挑戰(zhàn)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，把握資金流向、動(dòng)能切換的要求顯著提高。春意漸濃，初夏將臨，國(guó)金證券秉承初心，與各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)代表相聚北京，希望借此次論壇機(jī)會(huì)，共同探討后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)、股債市場(chǎng)投資環(huán)境等市場(chǎng)焦點(diǎn)，以及暢談進(jìn)一步的協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)共贏。

正所謂，舉大事必慎其終始。杜航表示國(guó)金證券將繼續(xù)秉承三十載相伴如一的信念，努力整合不同金融機(jī)構(gòu)間的優(yōu)勢(shì)特長(zhǎng)，努力實(shí)現(xiàn)資管和研究服務(wù)的相互賦能，以構(gòu)建高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的金融生態(tài)圈為目標(biāo)，繼續(xù)和各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)合作伙伴一起，引導(dǎo)和支持資管行業(yè)健康、高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)金基金交易系統(tǒng)基金通Gtrade平臺(tái)備受關(guān)注

此次論壇上，國(guó)金證券基金交易系統(tǒng)基金通Gtrade平臺(tái)備受關(guān)注，該平臺(tái)是國(guó)金證券在金融科技創(chuàng)新領(lǐng)域的一次有力嘗試。國(guó)金證券基金通Gtrade致力于為機(jī)構(gòu)/企業(yè)投資者提供基金投資一站式、多維度、全生命周期綜合服務(wù)方案，包括全鏈路電子化交易支持、品類(lèi)豐富的金融產(chǎn)品池、高效全面陪伴式的交易運(yùn)營(yíng)服務(wù)、支持交易系統(tǒng)直連等功能與服務(wù)。

國(guó)金證券基金通Gtrade自2022年4月初正式上線以來(lái)，經(jīng)過(guò)了專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)近兩年的開(kāi)發(fā)和功能打磨，目前作為券商行業(yè)里為數(shù)不多的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)平臺(tái)，已具備了完善的基礎(chǔ)功能，自上線以來(lái)一直保持安全和穩(wěn)定的運(yùn)行狀態(tài)，并且已獲得了數(shù)百家機(jī)構(gòu)客戶的信賴(lài)。在此期間，基金通平臺(tái)的場(chǎng)外基金交易規(guī)模也在不斷創(chuàng)新高。

基金通與國(guó)金研究所深度融合，為機(jī)構(gòu)投資者提供全方位、多層次研究資源：金融產(chǎn)品研究、總量研究、行業(yè)研究、數(shù)字未來(lái)實(shí)驗(yàn)室等。國(guó)金證券研究所是業(yè)內(nèi)老牌賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)，自2022年起正式開(kāi)啟“3.0”改革，2022年-2023年在新浪財(cái)經(jīng)、萬(wàn)得、新財(cái)富等外部評(píng)選中榮獲多項(xiàng)殊榮，進(jìn)一步提升了公司在特定領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力、資產(chǎn)定價(jià)能力與品牌影響力。

在滿足機(jī)構(gòu)客戶日常交易需求的基礎(chǔ)上，基金通也在不停進(jìn)行迭代和優(yōu)化各項(xiàng)功能，該平臺(tái)自開(kāi)發(fā)以來(lái)，經(jīng)歷了將近十次的重大功能更新和迭代，除了對(duì)基礎(chǔ)功能的完善之外，私募產(chǎn)品方面，本年度新增了私募產(chǎn)品額度預(yù)約模塊，更加方便機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行個(gè)性化產(chǎn)品定制。

同時(shí)值得強(qiáng)調(diào)的是，自2023年9月6日國(guó)金證券正式獲得中保登代理開(kāi)戶資格之后，公司全面開(kāi)啟保險(xiǎn)資管產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，同時(shí)也是行業(yè)內(nèi)第一批實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品代銷(xiāo)的券商。通過(guò)建立業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、清算、合規(guī)、交服、科技、信息等各部門(mén)條線溝通合作機(jī)制，打通內(nèi)外部全鏈條業(yè)務(wù)協(xié)同路徑，眾多團(tuán)隊(duì)通力合作，2023年11月18日，基金通保險(xiǎn)資管交易功能正式對(duì)客上線，我司基金通也成為券商首批支持保險(xiǎn)資管產(chǎn)品交易的機(jī)構(gòu)專(zhuān)屬交易平臺(tái)，2024年1月2日，基金通完成保險(xiǎn)資管產(chǎn)品首筆交易，自此，銀行、理財(cái)子、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)均可通過(guò)基金通交易保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，大大提高了金融機(jī)構(gòu)投資保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)效率。我司在公募產(chǎn)品方面，一直保持與公募基金的緊密合作，國(guó)金證券目前合作代銷(xiāo)的公募基金公司已達(dá)到139家，基金通上線公募產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)15000只，并且該數(shù)量在持續(xù)增長(zhǎng)。

在未來(lái)，基金通將繼續(xù)結(jié)合機(jī)構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)需求，致力于解決機(jī)構(gòu)客戶的交易和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的痛點(diǎn)，對(duì)基金通的各項(xiàng)功能繼續(xù)進(jìn)行完善和細(xì)化，目前正在開(kāi)發(fā)過(guò)程中的功能包括電子化簽約、“貨幣+”模塊以及建設(shè)投資研究模塊專(zhuān)區(qū)，基金通將一直致力于滿足機(jī)構(gòu)客戶在合同簽署、流程管理以及投研服務(wù)中的各項(xiàng)需求。

嘉賓精彩觀點(diǎn)

此外，本次論壇上，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉等嘉賓對(duì)于后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、新出臺(tái)金融政策、債市表現(xiàn)等市場(chǎng)熱點(diǎn)，進(jìn)行了主旨發(fā)言。

有利信心恢復(fù)的宏觀邏輯

趙偉 國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

SAC：S1130521120002

趙偉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)庫(kù)存周期處在底部位置，經(jīng)濟(jì)無(wú)需過(guò)度悲觀。穩(wěn)增長(zhǎng)“三步走”仍在持續(xù)加力，預(yù)計(jì)二三季度，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策的效果將逐步體現(xiàn)。一季度是全年經(jīng)濟(jì)和預(yù)期低點(diǎn)；最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，或指向經(jīng)濟(jì)已處于溫和復(fù)蘇的初期。 

中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)下為轉(zhuǎn)型以來(lái)第二輪集中“換擋”階段；短期破局之道，中央“擴(kuò)表”、地方“化債”；深入推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型是長(zhǎng)期根本之道。此背景下，股債輪動(dòng)，受政策影響變大，對(duì)基本面的敏感度下降；債市利率中樞繼續(xù)下移、波動(dòng)區(qū)間收窄，股市估值驅(qū)動(dòng)特征明顯。資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化也會(huì)更加突出。

金融行業(yè)重點(diǎn)政策解讀

夏昌盛 國(guó)金研究所常務(wù)副所長(zhǎng)

SAC：S1130524020003

夏昌盛解讀了近期頒布的一系列銀行資本新規(guī)，券商、公募等相關(guān)政策，他認(rèn)為，銀行資本新規(guī)的主要變化點(diǎn)集中在三個(gè)方面：1. 構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系,銀行分為三檔，匹配不同的資本計(jì)量、信息披露、資本要求，使資本監(jiān)管與銀行規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本，2. 全面修訂風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則，3. 提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化相關(guān)定性和定量信息披露，增強(qiáng)市場(chǎng)約束。同時(shí)，中小銀行改革化險(xiǎn)加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)未來(lái)中小銀行化險(xiǎn)仍將作為金融監(jiān)管主線工作之一持續(xù)推進(jìn)。對(duì)于近期備受關(guān)注的新“國(guó)九條”，夏昌盛從功能作用、目標(biāo)、強(qiáng)監(jiān)管措施、支持的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等角度解讀新“國(guó)九條”對(duì)資本市場(chǎng)的高度支持。

債市定價(jià)的錨在哪里？

樊信江 國(guó)金證券固定收益首席分析師

SAC：S1130522120003

樊信江從五個(gè)基本面的新演繹，解讀債市為何脫錨？首先，基本面：“以價(jià)換量”的高增，化債影響下經(jīng)濟(jì)修復(fù)偏慢，政策面：政府債供給放量臨近，寬貨幣仍是債市交易焦點(diǎn)，資金面：Q1長(zhǎng)債持續(xù)交易寬松預(yù)期，資金價(jià)格低位波動(dòng)，供需面：超長(zhǎng)期國(guó)債供給推遲，關(guān)注供給放量的擾動(dòng)影響；居民定期存款占比高增，債基及理財(cái)規(guī)模大幅增加；情緒面：“大行放貸、小行買(mǎi)債”格局或?qū)⑦M(jìn)一步共振深化；交易型機(jī)構(gòu)入場(chǎng)搶配30年國(guó)債，助推利率下行。展望后市，低利率下，哪些策略可以增厚收益，利率債：超長(zhǎng)久期策略占優(yōu)，關(guān)注利差倒掛下5Y&7Y配置機(jī)會(huì)，關(guān)注換券流動(dòng)性溢價(jià)策略，配置盤(pán)關(guān)注次活躍券機(jī)會(huì)；城投債：久期、等級(jí)、品種三維度仍可布局，供給收縮確定性較強(qiáng)，城投債具備“供給價(jià)值”，二永債：銀行永續(xù)債首個(gè)行權(quán)日到來(lái)，Q2或?yàn)槎腊l(fā)行小高峰，同時(shí)關(guān)注資本新規(guī)下基金對(duì)二永債季末波動(dòng)效應(yīng)與機(jī)會(huì)，季末基金行為或?yàn)槎纻鶐?lái)顯著的波動(dòng)機(jī)會(huì)；REITs ：REITs市場(chǎng)觸底反彈，高股息為主流策略。

此外，國(guó)金金融產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)田露露、高鶴文，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者較為關(guān)注的公募固收+產(chǎn)品投資選擇、運(yùn)用量化多因子捕捉行業(yè)輪動(dòng)做了分享。國(guó)金金融產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)聚焦于公募基金、私募基金等領(lǐng)域研究長(zhǎng)達(dá)18年，在長(zhǎng)期的積累中形成有自身特色烙印的研究體系，實(shí)現(xiàn)全面閉環(huán)式研究及服務(wù)輸出，并將進(jìn)一步向保險(xiǎn)資管產(chǎn)品研究領(lǐng)域延展。

在活動(dòng)最后，國(guó)金證券在堅(jiān)持契合行業(yè)本質(zhì)、發(fā)掘行業(yè)精英的評(píng)選宗旨下，發(fā)布了第十六屆國(guó)金最佳私募基金評(píng)選結(jié)果。

時(shí)間是最好的標(biāo)尺，丈量出真正的長(zhǎng)跑健將！國(guó)金證券將秉承三十載相伴如一的信念，堅(jiān)守“讓金融服務(wù)更高效、更可靠”的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，與合作伙伴一起把握機(jī)遇、直面挑戰(zhàn)，共促行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。