經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 隨著監(jiān)管層對(duì)迷你基金的監(jiān)管趨嚴(yán)，基金公司們開始對(duì)旗下迷你基金“開刀”。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解到，部分基金公司專門召開會(huì)議，討論旗下迷你基金的持續(xù)運(yùn)作成本和規(guī)模增長(zhǎng)可能性等問題。

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)共有1419只迷你基金，占全部11643只基金的12.19%。目前，有超過半數(shù)的迷你基金處于虧損狀態(tài)，權(quán)益類迷你基金為虧損的“重災(zāi)區(qū)”。

大型基金公司旗下的迷你基金數(shù)量較多，個(gè)別基金公司擁有50余只迷你基金。

部分迷你基金召開持有人大會(huì)，計(jì)劃終止產(chǎn)品運(yùn)作。也有基金公司表示，對(duì)迷你基金“能留就留”。

基金公司開會(huì)核算成本

迷你基金一般是指基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元或持有人數(shù)量低于200人的基金產(chǎn)品。

近期，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)獲悉，監(jiān)管層要求基金公司自主承擔(dān)迷你基金涉及的信息披露費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等各類固定費(fèi)用，若基金公司不承擔(dān)迷你基金相關(guān)費(fèi)用，則需要在今年6月底前給出解決方案，在今年年底前改變產(chǎn)品迷你狀態(tài)或清盤。發(fā)起式基金運(yùn)作滿3年，需要規(guī)模達(dá)到2億元，否則亦需要參照上述標(biāo)準(zhǔn)。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)采訪多位公募人士了解到，他們所在的公司已經(jīng)收到通知，需要結(jié)合實(shí)際情況對(duì)迷你基金拿出解決方案。

目前，已有基金公司開會(huì)商討迷你基金是否有必要持續(xù)運(yùn)作等問題。

滬上一家基金公司相關(guān)人士透露，該公司就旗下幾只迷你基金的問題，組織基金運(yùn)營(yíng)部、合規(guī)部、產(chǎn)品部、投研部等多部門開會(huì)。運(yùn)營(yíng)部將基金成本核算匯總，產(chǎn)品部根據(jù)公司產(chǎn)品線提供建議，投研部尤其是基金經(jīng)理對(duì)所管理的迷你基金投研策略和市場(chǎng)情況對(duì)產(chǎn)品業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，對(duì)每只迷你基金的“去留”做綜合判斷。

一位北京的公募人士表示，該公司在對(duì)迷你基金做相應(yīng)的解決方案，對(duì)于有潛力做大的產(chǎn)品自行承擔(dān)費(fèi)用，否則就讓產(chǎn)品進(jìn)入清盤流程。

某基金公司的一位市場(chǎng)人士認(rèn)為，基金公司對(duì)迷你基金清盤還是進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷，需要對(duì)具體的產(chǎn)品具體分析。但從經(jīng)驗(yàn)上來講，通過持續(xù)營(yíng)銷將迷你基金做大的情況相對(duì)較少。

該人士進(jìn)一步表示，此前，基金公司會(huì)考慮保留迷你基金的“殼”。現(xiàn)在，在新的監(jiān)管要求下，如果基金公司旗下迷你基金數(shù)量較多，會(huì)增加各項(xiàng)成本。目前各機(jī)構(gòu)都在降本增效，預(yù)計(jì)對(duì)迷你基金清盤的可能性會(huì)更大。如果迷你基金能夠做大，很多公司早已采取行動(dòng)了。

對(duì)于基金公司而言，基金運(yùn)作的費(fèi)用較多，包括信息披露費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、基金份額持有人大會(huì)費(fèi)、銀行間賬戶維護(hù)費(fèi)、IOPV（Indicative Optimized Portfolio Value，即基金份額參考凈值）計(jì)算與發(fā)布費(fèi)、注冊(cè)登記費(fèi)等各類固定費(fèi)用。

華南一家中小型公募機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)部人士透露，在各類費(fèi)用中，信息披露費(fèi)和審計(jì)費(fèi)占基金產(chǎn)品運(yùn)作費(fèi)用的“大頭”。其中，根據(jù)規(guī)模和產(chǎn)品類型的不同，信息披露費(fèi)呈現(xiàn)階梯收費(fèi)模式。管理規(guī)模5000萬元以下的固收類基金不收取信息披露費(fèi)。對(duì)于權(quán)益類等基金，規(guī)模在3000萬元以下不收取信息披露費(fèi)；規(guī)模在3000萬元至5000萬元的權(quán)益類基金，每年的信息披露費(fèi)為5萬元。審計(jì)費(fèi)用同樣與規(guī)模掛鉤。

該人士介紹，經(jīng)過測(cè)試，規(guī)模超過2億元的基金的費(fèi)用平攤到每份基金產(chǎn)品上，對(duì)凈值的影響微乎其微。規(guī)模小的基金，基金運(yùn)營(yíng)各項(xiàng)費(fèi)用會(huì)在一定程度上影響凈值。因此，此次監(jiān)管新要求影響最大的是規(guī)模在3000萬至5000萬元之間的存量權(quán)益類迷你基金。

是去還是留

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)注意到，在監(jiān)管新政出臺(tái)后，一些迷你基金率先行動(dòng)，決定召開持有人大會(huì)對(duì)產(chǎn)品的“去留”問題進(jìn)行投票表決。

4月17日，新華基金旗下新華精選成長(zhǎng)主題3個(gè)月持有基金發(fā)布公告，將以通訊方式召開基金份額持有人大會(huì)，審議事項(xiàng)包括關(guān)于終止基金合同的議案。其中提到，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，基金管理人依據(jù)相關(guān)規(guī)定，提議終止基金合同。會(huì)議投票表決起止時(shí)間：自2024年4月24日起至2024年5月19日17：00止。

公開資料顯示，該基金成立于2020年4月，截至去年底其規(guī)模為2300萬元。該基金近3年回報(bào)率為-15.41%，在全市場(chǎng)62只同類基金中排名59名。

無獨(dú)有偶，中加基金近日發(fā)布關(guān)于旗下中加科瑞混合型基金以通訊開會(huì)方式召開持有人大會(huì)的公告，審議事項(xiàng)同樣包括關(guān)于終止基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案。

不過，也有基金公司通過召開持有人大會(huì)，對(duì)旗下迷你基金進(jìn)行“保殼”運(yùn)作。

4月11日，嘉合基金旗下嘉合睿金混合型基金披露，擬召開持有人大會(huì)審議關(guān)于該基金持續(xù)運(yùn)作的議案。議案顯示，該基金已出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。基金管理人決定以通訊方式召開基金份額持有人大會(huì)，提議持續(xù)運(yùn)作該基金。

以上只是迷你基金的部分縮影。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年3月底，全市場(chǎng)共計(jì)1419只迷你基金。其中，權(quán)益類迷你基金的數(shù)量達(dá)到1090只，占76.81%。在權(quán)益類迷你基金中，管理規(guī)模在3000萬至5000萬元之間的基金有450只。

從上述千余只迷你基金的復(fù)權(quán)單位凈值來看，共有799只迷你基金的凈值在1元以下，占比過半。統(tǒng)計(jì)權(quán)益類迷你基金的凈值可以發(fā)現(xiàn)，有673只產(chǎn)品的凈值在1元以下。

大型基金公司的產(chǎn)品線布局較為全面，基金總數(shù)較多，旗下的迷你基金也相對(duì)較多。從具體公司來看，華夏基金、易方達(dá)基金、博時(shí)基金等6家基金公司旗下迷你基金的數(shù)量均超過30只（含30只）；平安基金、華安基金、前海開源基金等13家基金公司旗下迷你基金的數(shù)量超過20只（含20只）。

近兩年，在ETF（Exchange Traded Fund，即交易型開放式指數(shù)基金）迅速擴(kuò)容之后，ETF迷你基金的數(shù)量超過150只。

前述滬上一家基金公司相關(guān)人士表示，一般來講，大型機(jī)構(gòu)旗下迷你基金數(shù)量多，迷你基金的固定費(fèi)用轉(zhuǎn)移到了公司層面，這對(duì)機(jī)構(gòu)的成本方面影響不會(huì)很大。不過，由于產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷工作量較大，基金公司可能更傾向于直接清盤迷你基金。對(duì)于小型基金公司來說，本身公司產(chǎn)品數(shù)量就不多，新發(fā)產(chǎn)品難以進(jìn)入銷售渠道的重點(diǎn)產(chǎn)品池，因此可能會(huì)綜合考慮是否將成本與精力合理分配到迷你基金的持續(xù)營(yíng)銷上。

清盤進(jìn)入快車道

近年來，監(jiān)管層一直關(guān)注迷你基金的相關(guān)問題，在2022年提出過相關(guān)要求以敦促各機(jī)構(gòu)對(duì)迷你基金拿出解決方案，否則會(huì)對(duì)新基金審批產(chǎn)生影響。

從經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解到的情況來看，相比于新發(fā)基金，持續(xù)營(yíng)銷老基金難度更高。此次監(jiān)管從基金運(yùn)營(yíng)費(fèi)用角度倒逼基金公司對(duì)迷你基金做出選擇，是推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的舉措之一，同時(shí)也在一定程度上讓基金公司更加審慎地對(duì)待基金產(chǎn)品。

此外，針對(duì)部分公司借助“幫忙資金”等形式來規(guī)避支付迷你基金相關(guān)費(fèi)用的問題，監(jiān)管層亦有所關(guān)注，嚴(yán)格禁止此類行為。

這得到了多數(shù)機(jī)構(gòu)的支持。前述某基金公司市場(chǎng)人士表示，市場(chǎng)火熱時(shí)，為了趕熱點(diǎn)，一些基金公司對(duì)產(chǎn)品布局的決策不夠理性，不愿意清掉迷你基金，又不停地發(fā)新產(chǎn)品，最新的監(jiān)管要求能夠促使基金公司切實(shí)解決迷你基金的問題。

一位資深公募基金評(píng)價(jià)人士認(rèn)為，在公募基金產(chǎn)品突破萬只、同質(zhì)化情況較為嚴(yán)重的情況下，千余只迷你基金的存在會(huì)增加投資者選擇基金的困難度，有必要讓各公募機(jī)構(gòu)對(duì)迷你基金進(jìn)行一次徹底的梳理。

滬上一位基金經(jīng)理坦言，由于市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，自己管理的迷你基金的業(yè)績(jī)并不突出，持續(xù)營(yíng)銷遲遲安排不上。如果未來將產(chǎn)品的各項(xiàng)費(fèi)用轉(zhuǎn)移至公司層面，成本增加而規(guī)模上不去，自己的壓力會(huì)很大，可能會(huì)在一定程度上影響年終考核。

前述北京的公募人士表示，市場(chǎng)上有一些迷你基金的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，業(yè)內(nèi)都想取經(jīng)。但只有小部分基金有這類成功案例，所以基金公司應(yīng)該慎重考慮發(fā)展無望的迷你基金的留存問題。該人士預(yù)計(jì)，未來迷你基金清盤或駛?cè)肟燔嚨馈?/p>