2月28日晚，春立醫(yī)療發(fā)布2023年度業(yè)績快報(bào)公告，實(shí)現(xiàn)營收12.09億元，較上年同期增長0.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.78億元，較上年同期下降9.72%。

春立醫(yī)療稱，公司2023年凈利潤下降的主要原因是受到國家高值耗材帶量采購落地實(shí)施的影響，導(dǎo)致公司相關(guān)產(chǎn)品終端售價下降。下一步，春立醫(yī)療打算持續(xù)對關(guān)節(jié)、脊柱、運(yùn)動醫(yī)學(xué)等產(chǎn)線的創(chuàng)新研發(fā)，同時進(jìn)一步加快對新材料、齒科、富血小板血漿（PRP）制備系統(tǒng)、機(jī)器人等項(xiàng)目的推進(jìn)。

春立醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)是植入性骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。植入性骨科醫(yī)療器械指的是通過手術(shù)植入人體，可以起到替代、支撐人體骨骼或者可以定位修復(fù)骨骼、關(guān)節(jié)、軟骨等組織的器材材料。因?yàn)殚L期植入人體，對人體的生命和健康有著重大影響，所以骨科器械價值通常較高。

春立醫(yī)療的主要產(chǎn)品為關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品及脊柱類植入產(chǎn)品，其中關(guān)節(jié)假體產(chǎn)品涵蓋髖、膝、肩、肘四大人體關(guān)節(jié)，脊柱類植入產(chǎn)品為脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品組合。除了2022年外，關(guān)節(jié)類產(chǎn)品常年占春立醫(yī)療營業(yè)收入的比重超過90%。

2017年至2021年是春立醫(yī)療飛速發(fā)展的一段時間，公司毛利率從70.56%提升至77.11%；凈利潤從6828萬元提高到3.22億元；營收從3億元提高到11.08億元。

但是2022年開始，春立醫(yī)療的業(yè)績出現(xiàn)增收不增利的情況。2022年，春立醫(yī)療的營收同比增長8.43%，達(dá)到12.02億元；但是凈利潤同比下滑4.54%，減少至3.08億元，這是近五年來，春立醫(yī)療的凈利潤首次出現(xiàn)下滑。與此同時，春立醫(yī)療的銷售毛利率也下滑至76.03%。

并且，在春立醫(yī)療的其他產(chǎn)品，如脊柱類產(chǎn)品和運(yùn)動醫(yī)學(xué)類產(chǎn)品的毛利率都在增長時，春立醫(yī)療的核心產(chǎn)品關(guān)節(jié)類假體產(chǎn)品的毛利率卻出現(xiàn)下滑，毛利率為76.8%，較去年同期減少1.43%。2022年，關(guān)節(jié)類假體產(chǎn)品的營收為10.46億元，占總營收的比例為87.09%，這也是關(guān)節(jié)類假體產(chǎn)品占總營收的比例首次未達(dá)90%。

春立醫(yī)療的業(yè)績下滑和2021年開展的首次全國骨科集采有關(guān)。2021年9月，國家組織人工關(guān)節(jié)產(chǎn)品集中采購在天津開標(biāo)，本次人工關(guān)節(jié)集中帶量采購產(chǎn)品為初次置換人工全髖關(guān)節(jié)、初次置換人工全膝關(guān)節(jié)。春立醫(yī)療三種人體髖關(guān)節(jié)假體全部中標(biāo)，即全陶、半陶以及非陶假體，未能中標(biāo)初次置換人工全膝關(guān)節(jié)。集采結(jié)果顯示，中選髖關(guān)節(jié)平均終端價格從3.5萬元下降至7000元左右，平均降幅80%；膝關(guān)節(jié)終端價格平均降幅84%。

值得注意的是，春立醫(yī)療上述競標(biāo)的產(chǎn)品均以相對較高價格成功中標(biāo)，但價格較“帶量采購”前陽光掛網(wǎng)價出現(xiàn)較大比例下降。春立醫(yī)療在2021年年報(bào)中曾提示，“髖關(guān)節(jié)終端價格下降及膝關(guān)節(jié)未中標(biāo)壓力將傳導(dǎo)至經(jīng)銷商及公司，公司后續(xù)經(jīng)銷價格亦會有所降低，如銷售量的增加無法彌補(bǔ)經(jīng)銷價格的下降，則公司可能出現(xiàn)收入及利潤下滑的情形。”

不過，春立醫(yī)療又根據(jù)部分省份過往集采后出廠價降幅大多在20%以內(nèi)，銷量增長大多在100%以上的歷史經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為此次關(guān)節(jié)集采不會對其業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響，并且有希望通過以價換量實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。

但是短期來看，春立醫(yī)療仍面臨集采承壓。2023年，春立醫(yī)療的凈利潤較上年同期下降9.72%。據(jù)已經(jīng)披露的2023三季度數(shù)據(jù)，春立醫(yī)療的銷售毛利率已經(jīng)下滑至70.67%。

不止是春立醫(yī)療，愛康醫(yī)療、威高骨科等企業(yè)也在上述骨科集采中中標(biāo)。與春立醫(yī)療面臨的情況相似，威高骨科在集采后也出現(xiàn)營收、利潤雙下滑的情況。2020年至2022年，威高骨科的營收分別為18.24億元、21.54億元、18.48億元；凈利潤分別為5.58億元、6.9億元、5.44億元。

2月28日晚，威高骨科也發(fā)布了2023年度業(yè)績快報(bào)，與春立醫(yī)療尚且還能維持增收的情況相比，威高骨科的營收、利潤雙雙猛跌。2023年，威高骨科實(shí)現(xiàn)營收12.83億元，較上年同期下滑37.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元，較上年同期下滑81.29%。

而愛康醫(yī)療的業(yè)績則在集采當(dāng)年就出現(xiàn)了明顯的下滑，2021年的營收為7.62億元，同比下滑26.46%；凈利潤為9262萬元。愛康醫(yī)療在2021年年報(bào)中表示受關(guān)節(jié)集采價格下降導(dǎo)致的經(jīng)銷商去庫存影響，以及公司計(jì)提未來銷售折讓撥備的影響，2021年公司營收及盈利水平在集采政策背景下大幅下降。

但是愛康醫(yī)療憑借在關(guān)節(jié)集采中拿到市場第一的中標(biāo)份額，業(yè)績在2022年出現(xiàn)反彈，營收達(dá)到10.52億元，同比增長38.2%；凈利潤達(dá)到2.05億元。不過，與2020年，即集采前相比，愛康醫(yī)療的營收雖有小幅增長，但是凈利潤卻還是下滑。2020年，愛康醫(yī)療的營收為10.35億元，凈利潤為3.14億元。

顯然，參與集采的骨科龍頭們還未在集采中吃到利潤增長的“甜頭”。但是市場格局已經(jīng)重新洗牌，國內(nèi)的關(guān)節(jié)賽道國產(chǎn)替代加速。東方財(cái)富證券表示，以采購量份額估算，經(jīng)過本輪集采，國產(chǎn)企業(yè)膝關(guān)節(jié)的份額將由2018年的16.44%躍升至47.75%，從髖膝關(guān)節(jié)的總中標(biāo)采購額來看，國產(chǎn)企業(yè)愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、威高骨科份額均有大幅提升，已成為與進(jìn)口廠商強(qiáng)生、捷邁并列的關(guān)節(jié)龍頭企業(yè)。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：唐卓雅