2月 22日，亙喜生物科技集團(tuán)（以下簡稱“亙喜生物” 或“公司”） 宣布正式完成了此前公告的與阿斯利康集團(tuán)的合并協(xié)議。亙喜生物、AstraZeneca Treasury Limited（“母公司”）和Grey Wolf Merger Sub（“合并子公司”）依照其在2023年12月23日簽訂的相關(guān)協(xié)議和合并計劃（“《合并協(xié)議》”）中的條款和條件完成了此次合并。

合并完成后，亙喜生物不再是一家上市公司，而成為母公司的全資子公司，其美國存托憑證（ADSs）也將不再在任何證券交易所上市或交易，包括Nasdaq Global Select Market，公司的ADS計劃將正式終止。在公告中，亙喜生物還宣布已提交相關(guān)申請，自2024年2月22日（紐約時間）起暫停其在納斯達(dá)克的ADSs交易。

落下帷幕：

超85億、溢價86%的并購案

在2月20日亙喜生物發(fā)布的公告中顯示，《合并協(xié)議》于2024年2月19日舉行的特別股東大會（“EGM”）上獲得了公司股東的批準(zhǔn)。約持有458,283,333公司已發(fā)行的普通股，面值為每股0.0001美元（“普通股”），包括公司美國存托股份（“ADS”）代表的普通股的股東本人或通過代理出席了EGM。每位股東的每股普通股對應(yīng)一票表決權(quán)。這些股份約占2024年1月8日開曼群島收市時公司普通股總流通股所代表的投票權(quán)總數(shù)的94.8%。此次EGM，經(jīng)股東投票表決，約99.9%的股東投票贊成該并購協(xié)議、合并計劃以及交易。

2月22日，該并購案正式完成。自中國Biotech有史以來，第一個被MNC完整收購的中國創(chuàng)新藥企花落亙喜生物。

事實(shí)上，這起并購案要追溯到去年12月底：2023年12月26日，阿斯利康宣布，已與亙喜生物達(dá)成協(xié)議，以約12億美元（超85億人民幣）的總價格收購后者。這一交易價格，較之亙喜生物在2023年12月22日的收盤價溢價86%。當(dāng)天消息傳出后，亙喜生物美股漲8.38%。更有此前亙喜生物Q3財報，凈虧損大幅收縮至6760萬元，研發(fā)支出減少約32.5%。 

作為繼南京傳奇、藥明巨諾、永泰生物之后第四家登陸資本市場的中國細(xì)胞療法公司，亙喜生物無疑是國內(nèi)細(xì)胞治療領(lǐng)域的翹楚。阿斯利康通過這一收購，也獲得了亙喜生物的核心技術(shù)平臺和技術(shù)管線，擴(kuò)寬了其細(xì)胞療法的布局。

亙喜生物的核心技術(shù)平臺主要是FasTCAR，這是其在2017年推出的一款開創(chuàng)性的次日生產(chǎn)自體CAR-T細(xì)胞技術(shù)平臺。FasTCAR平臺可將細(xì)胞生產(chǎn)周期由傳統(tǒng)的數(shù)周時間大幅加速至次日完成，有望顯著縮短患者等待期，并降低疾病進(jìn)展惡化的風(fēng)險。更重要的是，與傳統(tǒng)CAR-T工藝制備的細(xì)胞相比，得益于FasTCAR-T細(xì)胞表型更年輕，使其具備了更好的體內(nèi)擴(kuò)增以及更有效的腫瘤殺傷能力。

基于FasTCAR技術(shù)平臺打造的核心產(chǎn)品，GC012F則是一款處于臨床階段的創(chuàng)新型BCMA/CD19雙靶點(diǎn)自體嵌合抗原受體T（CAR-T）細(xì)胞療法，有望為癌癥和自身免疫性疾病治療帶來深入且持久的效果，并具備差異化的安全性優(yōu)勢。

目前，亙喜生物正在開展FasTCAR-T GC012F的多項臨床研究，適應(yīng)癥覆蓋多種血液腫瘤和自身免疫性疾病。其已在美國啟動了一項評估 GC012F治療復(fù)發(fā)/難治性多發(fā)性骨髓瘤（RRMM）的1b/2期IND臨床試驗(yàn)，在中國也即將啟動同適應(yīng)癥的1/2期IND臨床試驗(yàn)。此外，美國FDA與中國NMPA已經(jīng)先后分別批準(zhǔn)了GC012F針對難治性系統(tǒng)性紅斑狼瘡（rSLE）的IND申請，同時，一項針對同適應(yīng)癥的由研究者發(fā)起的臨床試驗(yàn)也已啟動。

MNC為何開始青睞中國企業(yè)？

近幾年，不止中國Biotech熱衷于“走出去”，海外大企業(yè)也熱衷于到中國來。衛(wèi)材、阿斯利康、羅氏、GSK、賽諾菲、默沙東等數(shù)家全球醫(yī)藥巨頭近幾年在中國市場頻繁活躍。明星企業(yè)BioNTech更是在2023年與宜聯(lián)生物、映恩生物、昂科免疫、普米斯等數(shù)家中國企業(yè)達(dá)成數(shù)個項目的許可引進(jìn)合作協(xié)議。

這種“瘋狂買買買”的背后是否有理性的邏輯？我們可以從一些跨國企業(yè)此前的發(fā)言中窺見一二：

強(qiáng)生在2024年JPM大會談?wù)揂mbrx交易的同時，提及了公司做BD的審美，是偏向買入“在Proof-of-Concept階段附近的資產(chǎn)，因?yàn)檫@樣強(qiáng)生就可以利用自身在臨床、生產(chǎn)和銷售的規(guī)模化優(yōu)勢，來最大化資產(chǎn)的價值”。

另據(jù)《泰晤士報》2023年12月份文章報道顯示，GSK首席商務(wù)官Luke Miels曾公開表示，將在未來6個月內(nèi)集中進(jìn)行價值為20億美元的交易，從而擴(kuò)大藥物管線。同時，在報道中MielsMiels特意強(qiáng)調(diào)GSK專注于 “非常有針對性的一到兩種產(chǎn)品”。而這類企業(yè)的核心管線，往往具有巨大的市場空間。

分析近期Biotech的BD交易案例，我們也不難發(fā)現(xiàn)，這些成功與大藥企合作的Biotech，正好符合上述條件。

此外，跨國企業(yè)不遠(yuǎn)數(shù)千里來到中國，也有相關(guān)原因。

其一，近幾年國內(nèi)Biotech發(fā)展迅猛，其創(chuàng)新質(zhì)量正在不斷提升。幾乎超90%的中國創(chuàng)新藥企，其創(chuàng)始人都在醫(yī)藥領(lǐng)域具有豐富的科研和工業(yè)化積累，很多科學(xué)家創(chuàng)始人甚至是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。在團(tuán)隊方面，中國創(chuàng)新藥企已然有了一手好牌。憑借創(chuàng)始團(tuán)隊此前數(shù)年，甚至數(shù)十年在醫(yī)藥領(lǐng)域的積累，和基于經(jīng)驗(yàn)對新興技術(shù)的判斷，推出優(yōu)秀的管線，對于企業(yè)來說只是時間問題。

其二，當(dāng)前醫(yī)藥環(huán)境普遍低迷，研發(fā)創(chuàng)新藥卻是一個持續(xù)的燒錢過程。在國內(nèi)Biotech對內(nèi)融資困難，或還未到達(dá)IPO階段時，與一些大企業(yè)合作，是一個快速回血的好辦法。另一方面，這些合作的成熟企業(yè)不僅可以帶來直觀的現(xiàn)金流，也會在后續(xù)合作中持續(xù)提供其他資源支持，以及工業(yè)化生產(chǎn)方面的經(jīng)驗(yàn)，有助于缺乏產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)的Biotech成功的走向商業(yè)化。

其三，也是最重要的一點(diǎn)，中國的醫(yī)藥市場相較于世界其他地區(qū)均顯示出較高的增速。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)藥市場規(guī)模2021年達(dá)到14,012億美元，并且預(yù)計2030年將增至21,148億美元；2021年中國醫(yī)藥市場規(guī)模為15,912億元，預(yù)計2030年將達(dá)到27,390億元，期間復(fù)合年增長率約為6.2%。

在創(chuàng)新藥方面，中國近些年更是加足了馬力前進(jìn)。中國生物藥市場規(guī)模2025年將達(dá)到7,102億元，達(dá)到11,991億元，2021-2030 年的復(fù)合年增長率約為12.7%。其中，2021年，中國創(chuàng)新藥市場規(guī)模為9,470億人民幣，到2030年預(yù)計達(dá)到20,584億人民幣。

不管是從創(chuàng)新質(zhì)量、研發(fā)效率、患者基數(shù)、團(tuán)隊人才等多個方面評估，中國早已成為了創(chuàng)新醫(yī)藥的沃土。真正有實(shí)力的中國Biotech，也遲早會成為受各大跨國企業(yè)青睞的“搶手貨”。

文章來源：動脈網(wǎng)

作者：周秋寒