經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 黃彥宸（化名）是北京一家公募機構(gòu)權(quán)益基金經(jīng)理。在春節(jié)后首個交易日的2月19日清晨，他比往常工作日更早一些醒來，關(guān)注春節(jié)期間人工智能研究公司OpenAI發(fā)布首款文生視頻大模型Sora，將在A股市場掀起怎樣的漣漪。

“早上不到6點就自然醒了，因為今天是節(jié)后開市第一天，想看看市場對這項可以稱之為AI‘技術(shù)革命’突破之后的反應(yīng)。”黃彥宸表示。

今天相關(guān)概念股的上漲情況，黃彥宸并未感到意外，其持倉中“壓中”了相關(guān)個股。

事實上，在看到Sora生成的視頻后，還在假期中的黃彥宸便徹夜難眠，并重新梳理了投資思路。不過，他坦言，接下來的投資操作仍帶有防御心態(tài)。

意料之中

2月19日，黃彥宸早早來到公司，與、投研團(tuán)隊開了短暫的晨會并互換觀點后，就坐在電腦前等待開市。

Sora相關(guān)概念在開市第一天的走高，在黃彥宸意料之中。

交易數(shù)據(jù)顯示，2月19日早盤，A股市場高開，滬指盤中站上2900點關(guān)口， Sora概念火爆全網(wǎng)，CPO（光模塊）、多模態(tài)模型、ChatGPT等相關(guān)概念股也集體走高。截至收盤，中文在線、當(dāng)虹科技、果麥文化、易點天下等多只概念股紛紛“20CM”漲停，中際旭創(chuàng)、東方國信、數(shù)碼視訊跟漲。

“這樣的走勢并不意外。”黃彥宸透露，自己的持倉中有相關(guān)概念，目前不準(zhǔn)備進(jìn)行大幅調(diào)倉操作。

在其看來，Sora橫空出世，未來確實會有比較大的發(fā)展空間，而沿著科技浪潮出發(fā)，黃彥宸在春節(jié)假期期間便重新梳理了兩條投資思路：首先，是英偉達(dá)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈方向，這在分工收益上來講邏輯上最強，從業(yè)績收益層面及股價層面也是關(guān)聯(lián)度最高的；其次就是圍繞華為產(chǎn)業(yè)鏈方向。

不過，從此前市場走勢和情況來看，黃彥宸坦言，其在接下來的操作中還是帶有防御心態(tài)來思考和判斷，尤其是在國內(nèi)的技術(shù)應(yīng)用層面。

談及Sora相關(guān)概念是否可延續(xù)，黃彥宸認(rèn)為，長期來看相關(guān)技術(shù)變革不可逆，但短期炒作行情也需警惕。

Sora橫空出世

將時間撥回到北京時間2月16日凌晨，OpenAI重磅發(fā)布的首個視頻生成類模型Sora，根據(jù)OpenAI的官方簡介，用戶可以通過向Sora輸入自然語言提示詞，即可生成長達(dá)1分鐘的視頻。

OpenAI在社交平臺上發(fā)布了48個從9秒到60秒長度不等的視頻樣片，效果遠(yuǎn)超現(xiàn)有競品，AI視頻內(nèi)容生成能力亦大幅提升。

根據(jù)OpenAI官網(wǎng)介紹，Sora具備多項創(chuàng)新功能：一是可生成一鏡到底的超長視頻，相較于PIKA等競品目前僅能生成20秒視頻，Sora可輸出長達(dá) 60 秒的一鏡到底視頻，且輸出視頻的準(zhǔn)確性和多樣性均有所提升，畫質(zhì)穩(wěn)定，文生視頻大模型能力進(jìn)一步提升；二是多鏡頭切換，相較于Runway等競品目前只能生成單一鏡頭，Sora 可在單個視頻中設(shè)計出多個鏡頭，并在多角度的鏡頭切換中能保持人物、邏輯等一致性；三是Sora采納物理規(guī)律，即Sora在理解用戶Prompt的同時也同步分析該Prompt 中事物身上的物理規(guī)律，如OpenAI展示的視頻中，汽車在山路上的顛簸、火車車窗上的倒影等鏡頭符合物理規(guī)律，視頻更接近于人類現(xiàn)實拍攝。本次Sora的發(fā)布意味著AI在視頻技術(shù)領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。

太平洋證券認(rèn)為，Sora的發(fā)布是OpenAI繼文字、圖像之后，在內(nèi)容生成領(lǐng)域的又一突破。同時，其強大的視頻生成和模擬能力標(biāo)志著AI技術(shù)在多模態(tài)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破。

招商策略表示，Sora性能強大，生成視頻的效果令人驚嘆。雖然OpenAI表示當(dāng)前Sora仍有弱點，例如難以準(zhǔn)確模擬復(fù)雜場景中的物理現(xiàn)象，可能無法理解具體的因果關(guān)系，但從當(dāng)前展示的效果來看，Sora顯著領(lǐng)先于其他文生視頻模型，推動AI視頻生成進(jìn)入了一個全新的時代。

看見未來

此背景下，包括銀河、中信建投、國泰君安、申萬宏源等多家券商表示，Sora是人工智能發(fā)展進(jìn)程中的“里程碑”，預(yù)示 AGI將加速到來，未來千行百業(yè)將迎顛覆式變革。

不過，隨著Sora的誕生發(fā)展，其在視頻類大模型所需處理的數(shù)據(jù)量也更加龐大、算法要求指數(shù)級升高，那么其應(yīng)用和推理階段對算力的消耗也更大。

廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著視覺類大模型開發(fā)量和應(yīng)用量的增加，AI 芯片、加速卡和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的需求有望快速增長。

對此，黃彥宸坦言，“從應(yīng)用層面來講，這輪AI行情的投資難度非常大，很多公司可能底層不太能站住腳。”

所以，從應(yīng)用端來講，黃彥宸認(rèn)為未來持倉仍會緊扣國內(nèi)龍頭公司；其次是對應(yīng)用獲益層面，包括游戲、影視傳媒、視頻制作等領(lǐng)域來講都值得關(guān)注。

廣發(fā)證券分析稱，對A股相關(guān)AIGC（人工智能生成內(nèi)容）應(yīng)用公司而言，短期內(nèi)從投資維度看，Sora的主題意義更為顯著。需要看到的是，Sora 的商業(yè)化進(jìn)程仍需觀察。一方面，技術(shù)文檔提到的當(dāng)前局限性需逐步解決；另一方面，版權(quán)合規(guī)、內(nèi)容倫理等課題仍是AIGC類應(yīng)用需要克服的挑戰(zhàn)，文生視頻也不例外。

招商策略表示，Sora性能強大，生成視頻的效果令人驚嘆。雖然OpenAI表示當(dāng)前Sora仍有弱點，例如難以準(zhǔn)確模擬復(fù)雜場景中的物理現(xiàn)象，可能無法理解具體的因果關(guān)系，但從當(dāng)前展示的效果來看，Sora顯著領(lǐng)先于其他文生視頻模型，推動AI視頻生成進(jìn)入了一個全新的時代。

展望未來，太平洋證券表示，隨著多模態(tài)技術(shù)不斷突破，文字、圖片、音視頻、游戲內(nèi)容間的轉(zhuǎn)化門檻將逐步降低，AI輔助內(nèi)容生成的比例將逐漸提升，長期來看AI生成有望占據(jù)主導(dǎo)地位。內(nèi)容資產(chǎn)有望迎來價值重估，建議關(guān)注內(nèi)容資產(chǎn)以及生成內(nèi)容資產(chǎn)的AI工具兩條投資主線。

國泰君安認(rèn)為，當(dāng)前大模型在各領(lǐng)域的應(yīng)用主要是文生文、文生圖，在文生視頻領(lǐng)域進(jìn)展較緩慢，此次Sora實現(xiàn)重要突破，且其生成的視頻具有超長時長，此前的Pika、Gen等生成的視頻均在20秒內(nèi)。另外Sora生成的視頻還有高分辨率、遵循用戶指示、多鏡頭切換、世界模型（遵循一定的物理規(guī)律、擬真程度較高）等特征。分析師認(rèn)為，雖然目前Sora仍存在一定局限性，但模型已向部分專家開放，后續(xù)望進(jìn)一步完善和提升；隨著多模態(tài)大模型的發(fā)展，或望推動下游應(yīng)用方向“百花齊放”。