經(jīng)濟觀察報 記者 歐陽曉紅 經(jīng)濟呈波浪式發(fā)展、曲折式前進的2023年已遠去。在內(nèi)外部挑戰(zhàn)加劇的背景下，中國去年實現(xiàn)5.2%的GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）年度增長目標實屬不易，盡管也有4.6%（名義GDP增速）的不甘。“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”的2024年已然到來。經(jīng)濟觀察報向25位國內(nèi)外知名金融機構、企業(yè)的首席經(jīng)濟學家發(fā)放2024年宏觀經(jīng)濟問卷，有近七成受訪者認為，中國2024年的GDP增速會在4.5%到5%之間。

在周期因素、利率沖擊、地緣沖突等背景下，中國GDP仍連續(xù)四年突破百萬億元；去年四個季度GDP增速分別為4.5%、6.3%、4.9%、5.2%。

2024年1月，A股市場深度調(diào)整，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)自2015年以來的最大單月跌幅。不過，基于中國經(jīng)濟的韌性，首席經(jīng)濟學家們多持樂觀態(tài)度，有六成受訪者認為，經(jīng)濟增速會有所回落，但質(zhì)量將得到提升。

在新舊經(jīng)濟動能轉換過程中，房地產(chǎn)與地方債風險、內(nèi)需外需承壓之下，中國經(jīng)濟宏觀預期如何？有何潛在風險？

或許可以用“改革可期、雙重風險預警”等關鍵詞勾畫中國2024宏觀經(jīng)濟，新挑戰(zhàn)與新機遇并存。

宏觀預期：新挑戰(zhàn)與新機遇

如果說“難”是發(fā)展曲線呈“N”字走勢的2023年之熱詞，那么，2024年會將如何？

從全球經(jīng)濟形勢來看，調(diào)查顯示，有60%的受訪者對2024年全球經(jīng)濟持悲觀態(tài)度，預計增長將放緩。這種情緒主要受美國宏觀政策走向（44%）和地緣政治變動（36%）的影響。盡管存在不確定性，但中國經(jīng)濟的復蘇是否可持續(xù)仍然是受關注的焦點（16%）。

其中，有28%的受訪者持樂觀態(tài)度，認為全球經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)復蘇，有12%持有其他觀點，認為“先下后穩(wěn)”“增長放緩，持謹慎態(tài)度”等。

去年則是有80.77%的受訪者持悲觀態(tài)度，認為增長放緩；有11.54%的受訪者持有其他觀點，認為“歐美輕度衰退，中國重啟反彈”“弱復蘇”。但事實是，這一年的全球經(jīng)濟意外地彰顯出韌性。

聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務部發(fā)布的《2024年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告預計，全球經(jīng)濟增長將從2023年的2.7%放緩至2024年的2.4%，低于疫情前3%的增長率。報告指出，利率持續(xù)高企，沖突進一步升級，國際貿(mào)易疲軟，氣候災害增多，給全球增長帶來巨大挑戰(zhàn)。

對于中國經(jīng)濟，受訪者普遍持樂觀態(tài)度，有60%的受訪者認為，經(jīng)濟增速雖然回落，但質(zhì)量在提高。這反映出受訪者對中國經(jīng)濟調(diào)整結構和提升質(zhì)量的信心。

在改革的重點領域，財稅體制改革和地方融資體制改革受到了最多受訪者的關注（各占68%），顯示出市場參與者對財政和金融體系穩(wěn)定性的重視。此外，金融監(jiān)管改革（52%）和外資開放（48%）也被看作是2024年的重要改革方向。緊隨其后的分別是科技體制改革（40%）、國企混改（24%），資本項目開放與醫(yī)療養(yǎng)老等民生服務領域均占16%。

對于2024年全年中國經(jīng)濟走勢，有52%的受訪者預計將呈現(xiàn)“前低后高”的模式，這表明經(jīng)濟可能在下半年迎來回升。在GDP增長率方面，大多數(shù)受訪者（68%）預計增長率將在4.5%到5%之間。其他觀點占28%。

從貨幣政策的走向來看，有64%的受訪者預計央行將采取適度寬松的政策，以支持經(jīng)濟增長。選擇“穩(wěn)健偏松”的觀點占32%，僅有4%的觀點認為“穩(wěn)健偏緊”。而去年選擇“適度寬松”“穩(wěn)健偏松”的受訪者均為42.31%；11.54%的觀點是“全面寬松”。

此外，有92%的受訪者預計存款準備金率將下調(diào)兩次，顯示出對于進一步釋放流動性的預期，僅有8%的觀點認為“降準一次”；去年則是有61.54%的受訪者認為“下調(diào)1次”；有34.62%認為“下調(diào)2次”。

在降息預期方面，有72%的受訪者認為央行將降息兩次，“降息1次”的觀點占28%，以應對經(jīng)濟下行壓力。而去年，有76.92%的受訪者認為“降息1次”，有11.54%認為“不會降息”，以及有11.54%認為“降息2次”和“降息1—2次”。

對于通脹，有56%的受訪者預計2024年全年中國消費者物價指數(shù)（CPI）同比變化將上漲1%以下，顯示出對通脹壓力相對可控的預期。有40%的受訪者預計CPI上漲1%—2%，表明通脹仍是需要關注的問題。

在匯率方面，有76%的受訪者預計到2024年底，人民幣對美元匯率將會實現(xiàn)3%以內(nèi)的升值，這表明受訪者普遍認為人民幣匯率將保持相對穩(wěn)定，且有輕微升值的趨勢。有8%的受訪者預計人民幣將在3%到5%之間升值，而另有8%的受訪者預計匯率將貶值3%以內(nèi)，顯示出對匯率走勢的不同看法。但總體上，市場對人民幣匯率的預期相對樂觀。

民營企業(yè)獲得貸款的難易程度如何？有44%的受訪者認為在2024年將會“比較容易”，這反映出市場參與者對于民營企業(yè)融資環(huán)境的改善持樂觀態(tài)度。有36%的受訪者認為獲得貸款將會“比較難”，且有8%的受訪者認為將會“非常難”，這表明盡管融資環(huán)境有所改善，但部分民營企業(yè)在獲得貸款方面仍可能面臨挑戰(zhàn)。

2024年無疑是挑戰(zhàn)與機遇并存的一年，改革可期。于中國，尤其需關注雙重風險預警。

雙重預警：地方債與房地產(chǎn)風險

就風險因素而言，美國宏觀政策走向被受訪者們認為是影響全球經(jīng)濟發(fā)展的最大因素，占比達到44%，地緣政治變動緊隨其后，占比36%，顯示出地緣政治緊張關系和不確定性對全球經(jīng)濟的影響日益增加。

中國經(jīng)濟復蘇是否可持續(xù)以16%的比例位列第三，突顯了中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的關鍵地位及其復蘇對全球經(jīng)濟的重要性。

通脹及供應鏈問題僅占4%，雖然這些問題近年來一直是全球經(jīng)濟的熱點，但在受訪者看來，相比于其他因素，其影響相對較小。

而去年，半數(shù)以上的受訪者認為最大因素是“美國寬松刺激政策退出”，有15.38%的觀點認為是“中國經(jīng)濟復蘇是否可持續(xù)”；有11.54%的觀點認為是“通脹及供應鏈問題”。

從房價來看，有76%的受訪者預計2024年一線城市房價將會出現(xiàn)下跌，但跌幅在10%以內(nèi)，反映出市場對房地產(chǎn)調(diào)控政策的效果持續(xù)性和房價調(diào)整的預期。有12%的受訪者預計房價下跌幅度將超過10%，而有4%的受訪者預計房價將上漲超過10%，顯示出對房地產(chǎn)市場預期存在一定分歧。

民營企業(yè)萎縮以68%的比例位列第三，突出了對民營經(jīng)濟和中小企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)的關注。失業(yè)問題也被56%的受訪者視為重要風險，反映就業(yè)形勢對經(jīng)濟社會穩(wěn)定的重要性。

地方債務被視為“緊繃的財政弦”，其一直都是中國經(jīng)濟穩(wěn)定性的重要考量因素。在經(jīng)濟增速放緩和財政收入增長壓力考量下，地方政府面臨的償債壓力驟增——這不僅限制政府的財政政策空間，甚至可能影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。如此，加強地方債務管理，防范和化解債務風險仍是重中之重。

房地產(chǎn)風險同樣被受訪者視為當前面臨的主要挑戰(zhàn)之一。在政策調(diào)控和市場需求變化的雙重影響下，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了調(diào)整“出清”。盡管調(diào)整有助于緩解市場泡沫，促進行業(yè)健康發(fā)展，但短期內(nèi)市場的不確定性增加，對經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定或構成挑戰(zhàn)。

綜上，2024年新挑戰(zhàn)與新機遇并存。在全球經(jīng)濟增長放緩的背景下，中國經(jīng)濟的穩(wěn)健增長和結構調(diào)整將是關鍵。政府在改革和政策調(diào)整上如何發(fā)力至關重要。

（本組問卷調(diào)查由本報記者歐陽曉紅、胡群、老盈盈、汪青執(zhí)行完成）