經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 1月29日，A股主要指數(shù)震蕩走低，上證指數(shù)失守2900點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)下跌0.92%，收于2883.36點(diǎn)；深證成指跌2.06%，收于8581.76點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌3.49%，收于1623.81點(diǎn)。個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超4800只個(gè)股下跌。滬深兩市今日成交額合計(jì)為8052億元，較上個(gè)交易日縮量235億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金尾盤(pán)流出額顯著收窄，全天小幅凈賣(mài)出5.92億元，其中滬股通凈買(mǎi)入9.36億元，深股通凈賣(mài)出15.28億元。

1月23日，監(jiān)管層再提“中特估”。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿主持召開(kāi)黨委擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”“大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，構(gòu)建中國(guó)特色上市公司估值體系”。1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委負(fù)責(zé)人表示，將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。同日，中國(guó)人民銀行宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。

政策刺激之下，從1月23日開(kāi)始，“中字頭”藍(lán)籌股在“中特估”概念下一片沸騰。1月25日，中國(guó)石油（601857.SH）自2015年7月以來(lái)首次漲停。資金也開(kāi)始躁動(dòng)，“抄底”資金明顯涌入“中特估”板塊。1月23日至1月26日，上證指數(shù)上漲5.58%，上證指數(shù)回升至2910點(diǎn)。全A成交量回升至8000億元的水平。同期，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.94%，與“中特估”板塊狂歡形成冷熱對(duì)比。

1月29日，上證指數(shù)轉(zhuǎn)跌，失守2900點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指更是創(chuàng)2019年10月以來(lái)新低，有投資者調(diào)侃參與這一波行情中的創(chuàng)業(yè)板，可謂2700點(diǎn)“抄底”，2900點(diǎn)“被套”。如今，“中特估”行情能否延續(xù)，成為市場(chǎng)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

“中字頭”出現(xiàn)分化

板塊方面，盡管1月29日中字頭板塊部分個(gè)股仍然走勢(shì)強(qiáng)勁，但是午后開(kāi)始出現(xiàn)分化。

個(gè)股方面，此前連續(xù)3個(gè)交易日上漲超過(guò)20%后，中國(guó)石油午后回落，最終收跌1%。中國(guó)神華（601088.SH）、中國(guó)中免（601888.SH）、中航沈飛（600760.SH）分別下跌0.42%、0.82%、1.88%。

從整體來(lái)看，部分中字頭個(gè)股表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。中南股份（000717.SZ）、中視傳媒（600088.SH）、中成股份（000151.SZ）等封于漲停板。“中字頭”大權(quán)重個(gè)股仍然屹立不倒，中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）盤(pán)中股價(jià)追平歷史高點(diǎn)，中國(guó)石化（600028.SH）漲近2%。銀行股全天“頂盤(pán)”，中信銀行漲超4.6%，北京銀行、郵儲(chǔ)銀行漲幅居前，四大行均漲約1%。

央企ETF（159959）此前連續(xù)4個(gè)交易日漲近7%，1月29日跌近1%。

招商智庫(kù)研究認(rèn)為，今年央國(guó)企價(jià)值重塑將加速推進(jìn)，市值管理可能會(huì)從提升央國(guó)企價(jià)值創(chuàng)造能力、圍繞戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)調(diào)整國(guó)有資本結(jié)構(gòu)、提升增持回購(gòu)頻率及增加分紅力度三方面展開(kāi)，夯實(shí)“中特估”的內(nèi)在基礎(chǔ)。

光伏板塊多股跌停

除了市場(chǎng)關(guān)注的“中特估”板塊外，1月29日，光伏概念重挫，多股出現(xiàn)跌停。

從個(gè)股來(lái)看，TCL中環(huán)（002129.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）、愛(ài)旭股份（600732.SH）等10余股跌停。晶科能源（688223.SH）跌超10%，隆基綠能（601012.SH）跌超7%。

從消息面看，1月26日晚，TCL中環(huán)公告表示：2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，第四季度主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區(qū)間，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力承壓。同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格快速下行及參股公司股權(quán)的處置帶來(lái)的一次性賬面虧損對(duì)公司第四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大負(fù)向影響。預(yù)計(jì)2023年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)42億元—48億元，同比下降29.60%—38.40%，其中第四季度預(yù)計(jì)虧損13.88億元—19.88億元。

此前，有光伏行業(yè)人士對(duì)于2023年四季度業(yè)績(jī)表示擔(dān)憂。該人士表示 光伏組件價(jià)格跌破1元/瓦，如果組件價(jià)格繼續(xù)下降，對(duì)任何一家光伏公司來(lái)說(shuō)，都是不太可能接受的，部分企業(yè)可能已經(jīng)跌到成本價(jià)了。

1月26日，隆基綠能公告投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，有投資者提問(wèn)：目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)運(yùn)行至很低的位置，請(qǐng)問(wèn)如何看待后續(xù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格變化？ 

隆基綠能表示，從2023年第四季度到現(xiàn)在，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格已經(jīng)降至非常不理性的位置，基于這樣的價(jià)格水平，光伏企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)盈利，不利于光伏行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。第一季度是市場(chǎng)需求淡季，第二季度全球市場(chǎng)需求開(kāi)始逐漸放量，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成支撐，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的修正；但是今年市場(chǎng)供給過(guò)剩的壓力較大，如果產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，那么財(cái)務(wù)狀況脆弱、技術(shù)不先進(jìn)的企業(yè)可能會(huì)被迫停產(chǎn)減產(chǎn)或者退出，屆時(shí)行業(yè)實(shí)際供需不斷趨于平衡，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或?qū)⒒貧w理性。

從光伏個(gè)股資金流向方面看，隆基綠能、晶澳科技的資金流出居前。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從1月29日個(gè)股主力資金流向方面看，58只個(gè)股主力資金凈流出超1億元。隆基綠能、特發(fā)信息（000070.SZ）、藥明康德（603259.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）主力資金凈流出規(guī)模居前，分別凈流出8.38億元、7.47億元、6.39億元、5.07億元、4.9億元。

“中特估”行情能否延續(xù)？

在A股利好政策不斷刺激下，“中特估”行情能否延續(xù)成為市場(chǎng)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)？

1月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，進(jìn)一步優(yōu)化融券機(jī)制，全面暫停限售股出借并對(duì)融券效率進(jìn)行限制。堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。相關(guān)措施一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。

中金公司認(rèn)為，本次融券制度調(diào)整結(jié)合近期各部門(mén)針對(duì)資本市場(chǎng)積極發(fā)聲并采取行動(dòng)支持，有助于提振投資者信心。伴隨短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步得到化解，指數(shù)具備一定的修復(fù)動(dòng)能，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀。

1月29日，據(jù)新華社消息，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰在京出席部署走訪上市公司工作、推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展全國(guó)視頻會(huì)議。

何立峰指出，上市公司是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展有助于高水平科技自立自強(qiáng)、加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，有助于增強(qiáng)市場(chǎng)信心。要明確目標(biāo)導(dǎo)向，把推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)改善和投資意愿修復(fù)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破的重要舉措。要明確問(wèn)題導(dǎo)向，抓緊組織到上市公司上門(mén)走訪，推動(dòng)優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)、規(guī)范公司治理，培育優(yōu)質(zhì)頭部上市企業(yè)，不斷提升上市公司投資價(jià)值。

同在1月29日，據(jù)新華社發(fā)布消息，國(guó)務(wù)院國(guó)資委舉行中央企業(yè)、地方國(guó)資委考核分配工作會(huì)議。國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，在前期試點(diǎn)探索、積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，全面推開(kāi)上市公司市值管理考核，堅(jiān)持過(guò)程和結(jié)果并重、激勵(lì)和約束對(duì)等，量化評(píng)價(jià)中央企業(yè)控股上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)，客觀評(píng)價(jià)企業(yè)市值管理工作舉措和成效，同時(shí)對(duì)踩紅線、越底線的違規(guī)事項(xiàng)加強(qiáng)懲戒，引導(dǎo)企業(yè)更加重視上市公司的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)表現(xiàn)，傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，更好地回報(bào)投資者。

野村東方國(guó)際證券分析認(rèn)為，從A股當(dāng)前的資本投入回報(bào)情況來(lái)看，絕大多數(shù)行業(yè)均存在改善的空間。因此從較長(zhǎng)周期的角度來(lái)看，A股企業(yè)治理的改革有望帶來(lái)更為強(qiáng)勁的進(jìn)攻性，建議投資者關(guān)注“中特估”未來(lái)的改善空間；從中期來(lái)看，利率的下行周期對(duì)高股息個(gè)股較為有利；從短期來(lái)看，A股的高股息個(gè)股具有階段性的防御性。

從2023年下半年開(kāi)始，A股利好政策不斷。據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì)，A股近10年以來(lái)較為典型的救市政策出現(xiàn)在三個(gè)時(shí)期，分別2015年—2016年、2018年、2022年—2023年。2015年—2016年救市政策出臺(tái)最為密集，效果最好，核心在于自上而下政策協(xié)同發(fā)力，同時(shí)央行降準(zhǔn)降息給予流動(dòng)性支持，國(guó)家隊(duì)買(mǎi)入力度較大，市場(chǎng)超跌反彈力度也較明顯。2018年救市政策以提振信心、放松監(jiān)管為主，央行采取定向降準(zhǔn)的方式力度有限，民企紓困的資金支持較為關(guān)鍵，市場(chǎng)超跌反彈的力度在2018年10月較強(qiáng)。2022年—2023年救市政策以提振資本市場(chǎng)、制度改革為主，但由于外部環(huán)境制約貨幣政策寬松，地產(chǎn)周期下行尚未企穩(wěn)，市場(chǎng)超跌反彈的力度在2022年4月較強(qiáng)。

國(guó)海證券認(rèn)為，當(dāng)前救市政策加速推進(jìn)，降準(zhǔn)以及匯金買(mǎi)入ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）打破流動(dòng)性負(fù)反饋，建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)較為振奮人心，市場(chǎng)超跌反彈首選央國(guó)企+超跌成長(zhǎng)。

中金公司也認(rèn)為，近期市場(chǎng)積極因素有所增加，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境迎來(lái)邊際改善，資金面的負(fù)反饋現(xiàn)象也得到階段性緩釋，投資者偏審慎的預(yù)期有所修復(fù)。往后看，近期政策層面正在發(fā)生積極變化，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步得到化解，指數(shù)具備一定的修復(fù)動(dòng)能，當(dāng)前機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的成長(zhǎng)行業(yè)與中小盤(pán)風(fēng)格整體表現(xiàn)偏弱，反映投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍待修復(fù)。結(jié)合當(dāng)前偏低估值所隱含的謹(jǐn)慎預(yù)期，以及政策因素積極轉(zhuǎn)變，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀。