本報(bào)記者 周尚伃

另類投資是券商以自有資金進(jìn)行對(duì)外投資獲取收益的業(yè)務(wù)，在“投行+投資”的展業(yè)模式下，券商緊抓另類投資業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，搶占細(xì)分市場(chǎng)份額。近日，世紀(jì)證券成為今年以來(lái)證券行業(yè)首家獲批通過(guò)設(shè)立子公司從事另類投資業(yè)務(wù)的券商。

已具備另類投資資格的券商正積極布局多元化股權(quán)投資，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

年內(nèi)首家獲批

另類投資業(yè)務(wù)資格

1月26日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，核準(zhǔn)世紀(jì)證券通過(guò)設(shè)立子公司從事另類投資業(yè)務(wù)（限參與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板項(xiàng)目跟投）。

證監(jiān)會(huì)表示，世紀(jì)證券應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行母公司的管控責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)子公司的合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，制定措施切實(shí)防范與子公司的利益沖突和利益輸送風(fēng)險(xiǎn)，督促子公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、依法展業(yè)。同時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)依法完成子公司籌建工作，配備人員、系統(tǒng)、場(chǎng)所，籌建情況通過(guò)公司住所地證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)檢查前，不得實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)。

券商想要拿到另類投資資格絕非易事。同日，證監(jiān)會(huì)也對(duì)金圓統(tǒng)一證券申請(qǐng)?jiān)O(shè)立另類投資子公司事項(xiàng)提出反饋意見(jiàn)，共涉及五大問(wèn)題，一是就公司擬分管另類投資子公司的高級(jí)管理人員是否符合相關(guān)規(guī)定的高管任職條件以及是否存在兼職行為進(jìn)行說(shuō)明。二是公司自營(yíng)投資、證券保薦業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)尚且有限，需要補(bǔ)充說(shuō)明設(shè)立另類子公司從事《證券公司證券自營(yíng)投資品種清單》所列品種以外的另類投資業(yè)務(wù)的可行性，以及公司是否有能力防范相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是相關(guān)安排未對(duì)投資決策委員成員的產(chǎn)生范圍作出限定。四是公司2023年證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果較2022年度有所下滑，需要結(jié)合公司分類評(píng)價(jià)下滑具體原因，就公司是否滿足相關(guān)規(guī)定進(jìn)行論證。五是另類子公司擬從事新增業(yè)務(wù)的從業(yè)人員為10人，需要明確上述人員的專職、兼職情況。

截至2023年末，證券行業(yè)共有84家券商設(shè)立了另類投資子公司，還有部分券商未具備另類投資業(yè)務(wù)展業(yè)資格。2021年至今，共有9家中小及外資券商獲準(zhǔn)通過(guò)子公司從事另類投資業(yè)務(wù)。其中，中資券商包括世紀(jì)證券、萬(wàn)和證券、甬興證券、中郵證券、國(guó)新證券，外資券商包括高盛（中國(guó)）、東亞前海證券、摩根士丹利證券（中國(guó)）、星展證券（中國(guó)）。

例如，中郵證券表示，另類投資子公司獲批是中郵證券牌照布局的重要一環(huán)，為公司未來(lái)發(fā)力投行及其他相關(guān)業(yè)務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，同時(shí)也為增厚公司業(yè)績(jī)開(kāi)拓了新的市場(chǎng)機(jī)遇。

增強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)發(fā)展

注冊(cè)制改革以來(lái)，券商的展業(yè)模式逐步向以“投資+投行”“保薦＋跟投”等方向轉(zhuǎn)變，通過(guò)自有資金進(jìn)行股權(quán)投資，既能滿足企業(yè)直接融資需求，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又能增強(qiáng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)帶動(dòng)投行業(yè)務(wù)發(fā)展。

具體來(lái)看，券商另類投資子公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以一級(jí)股權(quán)投資以及科創(chuàng)板跟投為主，一方面，券商可以通過(guò)對(duì)潛在投行項(xiàng)目前期的股權(quán)投資，在增加投行項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的同時(shí)，打造投行生態(tài)圈，從而提升客戶黏性、助力獲取更加多元化的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。另一方面，券商可以通過(guò)另類投資子公司參與科創(chuàng)板企業(yè)等項(xiàng)目跟投，積極支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)以來(lái)，截至2023年末，券商另類投資公司科創(chuàng)板跟投規(guī)模約340億元，通過(guò)科創(chuàng)板跟投等機(jī)制，行業(yè)以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項(xiàng)目帶動(dòng)有效投資，為企業(yè)發(fā)展提供資金支持。

華創(chuàng)證券金融行業(yè)研究主管洪錦屏表示：“2019年科創(chuàng)板開(kāi)市后，另類投資子公司進(jìn)一步成為券商跟投科創(chuàng)板新股的平臺(tái)，投資規(guī)模和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)均逐步提高。以2022年末總資產(chǎn)規(guī)模排名前五的券商另類投資平臺(tái)（中信證券投資、國(guó)泰君安證裕、華泰創(chuàng)新投資、海通創(chuàng)新投資、中金浦成）為例，五家子公司過(guò)去幾年資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，其中國(guó)泰君安證裕和華泰創(chuàng)新投資的總資產(chǎn)在2018年末分別為10.3億元和5.7億元，2022年末分別增長(zhǎng)至53.5億元和44.6億元。”

另類投資子公司對(duì)券商的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度也在逐步提升，例如，2023年上半年，中信證券另類投資子公司中信證券投資實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.16億元，同比增長(zhǎng)199.92%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)為7.2%。在此基礎(chǔ)上，2023年有4家券商在定增方案中新增了對(duì)另類投資業(yè)務(wù)的投入，擬投入金額均在10億元左右。

畢馬威調(diào)查報(bào)告顯示，券商通過(guò)“投行+投資”聯(lián)動(dòng)，可以獲取長(zhǎng)期可觀收益。全面注冊(cè)制疏通投資退出環(huán)節(jié)，有望縮短券商私募股權(quán)或另類投資子公司參與項(xiàng)目投資的投資周期，提升業(yè)績(jī)的確定性和收益率。同時(shí)，注冊(cè)制下“保薦+跟投”制度賦予投行重資本屬性，定價(jià)估值能力較強(qiáng)的券商將獲取投資收益、提高資金運(yùn)用效率。券商通過(guò)在一級(jí)市場(chǎng)與企業(yè)建立聯(lián)系，將為投行業(yè)務(wù)與財(cái)富管理創(chuàng)造業(yè)務(wù)增量。