經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤  信托業(yè)2023年半年報業(yè)績揭盅，營收、凈利雙降的局面，讓行業(yè)壓力盡顯。

中糧信托良益研究院整理的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有58家信托公司披露了2023年上半年度未經(jīng)審計的財務(wù)報表。其中，因統(tǒng)計口徑原因剔除平安信托、上海信托后，56家信托公司上半年營收、凈利出現(xiàn)同比下滑的情況，下降幅度分別為14.6%、22.3%。

正值信托行業(yè)轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)地產(chǎn)、城投等報酬率較高的融資類信托逐漸“降速”，信托機構(gòu)正在全力探尋創(chuàng)新業(yè)務(wù)以尋求增長。

面對上半年業(yè)績，華鑫信托風(fēng)險管理部王夢然稱，信托行業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓，營收和凈利潤仍然面臨較大的增長壓力，新的業(yè)績增長點尚待培育。

一位信托從業(yè)者向經(jīng)濟觀察報記者直言：“當(dāng)下信托機構(gòu)找不到下一個收入支撐點”。

中糧信托良益研究院認為，從2023年各家信托公司披露的半年報來看，信托公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀幻黠@承壓，當(dāng)前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)處于交替時期，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要更多動能轉(zhuǎn)換驅(qū)動，推進高質(zhì)量發(fā)展仍任重道遠。

30家公司凈利潤下滑

中糧信托良益研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，因統(tǒng)計口徑原因剔除平安信托、上海信托后，56家信托公司上半年共實現(xiàn)營收390.35億元，同比減少66.5億元。

其中，有24家信托公司實現(xiàn)營收增長。不同信托公司營收波動較大，有兩家信托公司上半年營業(yè)收入下滑超過10億元。另有10家信托公司營收上漲幅度超過1億元，行業(yè)分化愈發(fā)明顯。其中，興業(yè)信托（合并）、陜國投、英大信托、中糧信托、國聯(lián)信托為營收增長的前五名。

信托業(yè)務(wù)收入方面，納入統(tǒng)計的56家信托公司上半年共實現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入240.58億元，較去年同期的330.44億元減少89.86億元，降幅27.19%。

從同比減少額來看，排在前三位的信托公司信托業(yè)務(wù)收入分別減少13.16億元、7.93億元、7.91億元。整體來看，共有20家信托的信托業(yè)務(wù)收入降幅在30%以上，8家降幅為20%-30%，降幅前三名則高達74.84%、61.63%、57.17%。

凈利潤方面，56家信托公司上半年共實現(xiàn)凈利潤180.46億元，上年同期232.37億元，同比減少51.91億元。56家信托公司凈利潤平均數(shù)為3.22億，上年同期為4.1億，同比下滑22.34%。

從結(jié)構(gòu)上看，行業(yè)凈利潤分布更加集中，凈利潤虧損公司的數(shù)量同比略有增加。相比上年同期，包括華能信托、英大信托在內(nèi)的25家實現(xiàn)凈利潤增長，30家凈利潤下滑。

中糧信托良益研究院表示，行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期，信托業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，導(dǎo)致上半年行業(yè)凈利潤總體處于承壓狀態(tài)，部分頭部公司凈利潤下滑幅度較大。

在營收與凈利潤下滑背后，信托業(yè)不僅面臨手續(xù)費和傭金收入的下降，信托公司固有投資業(yè)務(wù)都面臨較大的增長壓力。

根據(jù)華鑫信托風(fēng)險管理部統(tǒng)計，按照可比口徑統(tǒng)計（剔除未披露信托收入數(shù)據(jù)的陜國投信托），2023年上半年53家信托公司信托業(yè)務(wù)收入（手續(xù)費和傭金收入）同比下降26.23%，投資收益同比增長38.40%。

王夢然認為，由此可見，信托業(yè)整體營收下降趨勢并不能單獨歸因于手續(xù)費和傭金收入的下降，信托公司的信托業(yè)務(wù)、固有投資業(yè)務(wù)都面臨較大的增長壓力。

華鑫信托風(fēng)險管理部數(shù)據(jù)指出，如果再剔除投資收益增幅較大的上海信托（投資收益規(guī)模增長71.90億元），從52家信托公司營業(yè)收入構(gòu)成來看，信托業(yè)務(wù)收入占比從去年同期的69.85%下降至63.09%，投資收益收入比重從24.32%增至24.65%，公允價值變動損益同比由負轉(zhuǎn)正，比重提升至近5.00%。

王夢然稱，信托業(yè)務(wù)對信托公司營收的支撐力度明顯下滑，固有投資業(yè)務(wù)收入比重上升，但受市場波動影響較大，行業(yè)利潤空間面臨進一步壓縮的壓力。

“三駕馬車降速”

對于信托業(yè)績營收、凈利雙降背后，多位信托業(yè)人士向記者反饋，傳統(tǒng)支撐信托業(yè)業(yè)績的“三駕馬車”事務(wù)管理（通道）、地產(chǎn)、城投業(yè)務(wù)紛紛減速。

中國信托業(yè)協(xié)會披露的行業(yè)一季度數(shù)據(jù)顯示，融資類信托規(guī)模在監(jiān)管要求和風(fēng)險防控壓力下，自2020年2季度以后持續(xù)下降，2023年1季度末規(guī)模為3.06萬億元，同比下降9.47%；事務(wù)管理類信托2017年末達到峰值后，在壓降通道業(yè)務(wù)政策引導(dǎo)下持續(xù)回落。

具體來看，傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)受到較大挑戰(zhàn)，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模和占比進一步下降。

上述中國信托業(yè)協(xié)會披露的行業(yè)一季度數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1季度末，一是投向工商企業(yè)的資金信托規(guī)模在為3.90萬億元，同比下降0.09萬億元，降幅2.22%；二是投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模為1.56萬億元，同比下降0.08萬億元，降幅5.03%。三是投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模為1.13萬億元，同比下降0.44萬億元，降幅28.21%。

中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員簡永軍表示，信托業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下降，主要是由于信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，信托報酬率相對更高的融資類信托規(guī)模持續(xù)下降，雖然投資類信托、服務(wù)信托規(guī)模持續(xù)提升，但這類業(yè)務(wù)的年化平均報酬率水平不高，導(dǎo)致行業(yè)整體報酬率水平下降。

簡永軍認為，信托業(yè)需要加大轉(zhuǎn)型力度，盡快做大以管理費為主要信托報酬的信托業(yè)務(wù)規(guī)模，形成長期穩(wěn)定且可持續(xù)的信托業(yè)務(wù)收入來源，熨平自身經(jīng)營業(yè)績的波動。

對于上半年行業(yè)整體營收、凈利潤下降，中糧信托良益研究院表示，行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期，信托業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，導(dǎo)致上半年行業(yè)凈利潤總體處于承壓狀態(tài)，部分頭部公司凈利潤下滑幅度較大。

多位信托業(yè)人士向記者表示，過往可以帶來較高報酬率的地產(chǎn)、城投類業(yè)務(wù)已然“熄火”，部分頭部信托機構(gòu)甚至?xí)和Ｐ略龀峭额愋磐袠I(yè)務(wù)，對于信托公司的業(yè)績增長帶來很大的壓力。

下一個收入支撐點在哪？

2023年6月1日，信托業(yè)務(wù)新三分類正式實施；6月30日，信托業(yè)以“信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”為主題召開了2023年年會主題；近日，監(jiān)管部門又向各地銀保監(jiān)部門下發(fā)了信托業(yè)務(wù)分類配套政策，信托業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展步伐加快。

在信托業(yè)分類改革背景下，信托機構(gòu)紛紛在探尋新的業(yè)務(wù)增長支撐點。

一位頭部信托經(jīng)理向經(jīng)濟觀察報記者表示，當(dāng)下信托機構(gòu)開始轉(zhuǎn)型探尋新的業(yè)務(wù)增長方向，比如標(biāo)品類業(yè)務(wù)、股權(quán)投資、破產(chǎn)重整服務(wù)信托等。

根據(jù)百瑞信托研報，2022年信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向包括：證券投資、財富管理、資產(chǎn)證券化、綠色信托、風(fēng)險處置等服務(wù)信托，這些均是未來發(fā)展的重點方向，同時推動傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。

從信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)關(guān)鍵詞來看，根據(jù)百瑞信托統(tǒng)計，財富管理服務(wù)信托是被提及最多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向，其中有21家信托公司將家族信托作為2022年創(chuàng)新業(yè)務(wù)亮點，如落地股權(quán)家族信托、推出家族信托品牌等等。

除財富管理信托以外的資產(chǎn)服務(wù)信托也是眾多信托公司選擇創(chuàng)新發(fā)展的著力點，特別是資產(chǎn)證券化方面，有19家信托公司將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)列為2022年創(chuàng)新業(yè)務(wù)成果，通過持續(xù)幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)盤活資產(chǎn)和改善經(jīng)營，受托發(fā)行規(guī)模不斷擴大。

公益慈善信托是信托公司發(fā)揮信托制度價值，回歸信托本源的體現(xiàn)，有29家信托公司在該領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。

不過，上述信托經(jīng)理向記者表示，破產(chǎn)重整服務(wù)信托等對于信托機構(gòu)門檻較高，并非適合所有信托機構(gòu)大規(guī)模去拓展業(yè)務(wù)；此外，慈善信托、綠色信托等對于信托機構(gòu)業(yè)績增長貢獻非常有限。

此外，對于目前監(jiān)管鼓勵的標(biāo)品投資業(yè)務(wù)，該信托經(jīng)理也表示，信托機構(gòu)做二級市場投資業(yè)務(wù)與公募機構(gòu)等在投資經(jīng)驗以及人才儲備等有差距，仍然有很大的能力提升空間。

未來哪類創(chuàng)新業(yè)務(wù)有可能成為下一個收入支撐點，信托機構(gòu)正在全力探尋。

對于信托行業(yè)未來看點，王夢然將其要概括為：“破局+變革”。其建議，第一，信托業(yè)面臨一定的規(guī)模保有壓力，如何充分發(fā)掘行業(yè)優(yōu)勢、提升資管服務(wù)能力將成為轉(zhuǎn)型階段的破局關(guān)鍵。在監(jiān)管引導(dǎo)下，信托公司需要圍繞信托“三分類”方向，做好“業(yè)務(wù)加減法”、推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、投資功能將得到進一步發(fā)揮，標(biāo)品信托、股權(quán)投資信托等業(yè)務(wù)將迎來發(fā)展空間，尤其以債券投資為主的標(biāo)品信托規(guī)模將持續(xù)上升；

第二，在信托回歸本源的監(jiān)管導(dǎo)向下，信托公司將更加聚焦資產(chǎn)服務(wù)類信托，作為管理機構(gòu)開展特定目的服務(wù)型產(chǎn)品，重點布局公益/慈善信托、保險金信托、家族信托、家庭信托等。服務(wù)信托屬于前期投入大、回報周期長的業(yè)務(wù)，不同子類服務(wù)信托的商業(yè)模式、可持續(xù)盈利模式也有所不同，信托公司展業(yè)要結(jié)合自身及股東資源稟賦找準(zhǔn)定位，全方位提升受托服務(wù)能力；

第三，越來越多的信托公司意識到科技賦能信托戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要性，推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加大在金融科技方面的投入，補齊科技能力短板。