經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 田國(guó)寶 7月17日晚間，遠(yuǎn)洋集團(tuán)（3377.HK）發(fā)布公告稱，擬與“18遠(yuǎn)洋01”債券持有人協(xié)商兌付調(diào)整事項(xiàng)，由于兌付調(diào)整方案存在不確定性，已向上交所申請(qǐng)自7月18日起停牌。

在關(guān)于“18遠(yuǎn)洋01”本息兌付風(fēng)險(xiǎn)提示公告中，遠(yuǎn)洋稱，盡管持續(xù)采取多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，但受銷(xiāo)售額和再融資改善不及預(yù)期等因素影響，出現(xiàn)了階段流動(dòng)性不足的情況，“本公司賬面非受限資金無(wú)法覆蓋‘18遠(yuǎn)洋01’本息”。

同時(shí)遠(yuǎn)洋表示，仍在積極籌措資金，但短期內(nèi)流動(dòng)性得到有效改善的難度較大。

“18遠(yuǎn)洋01”于2018年8月7日上市，票面利率為4%，剩余規(guī)模20億元，將于8月2日到期。一位投資人表示，按照正常兌付流程，距離兌付日還剩下半個(gè)月左右時(shí)間，發(fā)行人應(yīng)該準(zhǔn)備好兌付所需資金。

換言之，距離債券兌付還有兩周時(shí)間，遠(yuǎn)洋仍沒(méi)有籌集到足夠的兌付所需資金，按期兌付存在較大困難，“將與債券持有人保持溝通，召開(kāi)持有人會(huì)議，協(xié)商本息兌付調(diào)整安排”。

一位資本市場(chǎng)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，“18遠(yuǎn)洋01”談?wù)蛊谝呀?jīng)成為定局，這也意味著遠(yuǎn)洋的流動(dòng)性困境并沒(méi)有獲得中國(guó)人壽和大家保險(xiǎn)兩大股東的幫助。

針對(duì)“18遠(yuǎn)洋01”的兌付情況，資本市場(chǎng)的預(yù)期和態(tài)度經(jīng)歷了多次翻轉(zhuǎn)。

今年4月，資本市場(chǎng)開(kāi)始傳出遠(yuǎn)洋將成立債委會(huì)的消息，雖然時(shí)候被證明是假消息，遠(yuǎn)洋也及時(shí)進(jìn)行辟謠，但由于脆弱的市場(chǎng)及未及預(yù)期的樓市，資本市場(chǎng)開(kāi)始質(zhì)疑遠(yuǎn)洋的兌付能力，市場(chǎng)分化較大。

房地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)以來(lái)，雖然背靠?jī)纱箅U(xiǎn)資股東，但遠(yuǎn)洋的融資渠道并不暢通，2022年初發(fā)出一筆信用債后，遠(yuǎn)洋再?zèng)]有成功發(fā)行過(guò)一筆公開(kāi)信用債，而且開(kāi)發(fā)貸等其他融資渠道也全面受限。

加上銷(xiāo)售大幅度下降，遠(yuǎn)洋的資金鏈一直繃得很緊。遠(yuǎn)洋一位人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，雖然很難，有時(shí)候工資都不能按時(shí)發(fā)，但管理層一直想盡辦法償債，包括出售資產(chǎn)等方式，也獲得大股東的一定支持。

中國(guó)人壽和大家保險(xiǎn)作為前兩大股東，對(duì)遠(yuǎn)洋的態(tài)度一直不太明確。房地產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，包括萬(wàn)科、綠城都混合所有制企業(yè)都能夠正常發(fā)債，但遠(yuǎn)洋發(fā)債一直較為困難。

這也是資本市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)洋償債能力缺乏信心的主要原因，上述資本市場(chǎng)人士表示，股東支持是一個(gè)重要信號(hào)，包括華夏幸福，也是在平安明確不為其信用背書(shū)后，快速走向全面違約，“而且樓市也不好，誰(shuí)都不會(huì)堅(jiān)持太久，遠(yuǎn)洋也一樣”。

6月初，中國(guó)人壽和大家保險(xiǎn)兩家股東組成聯(lián)合工作組，并聘請(qǐng)中金等服務(wù)機(jī)構(gòu)一同進(jìn)駐遠(yuǎn)洋。6月下旬，遠(yuǎn)洋董事會(huì)改組，中國(guó)人壽派駐的柴娟擔(dān)任遠(yuǎn)洋執(zhí)行董事和執(zhí)行總裁。

上述資本市場(chǎng)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，對(duì)于聯(lián)合工作組進(jìn)駐遠(yuǎn)洋，資本市場(chǎng)普遍持積極評(píng)價(jià)，“意味著股東不會(huì)眼看著遠(yuǎn)洋違約，可能會(huì)實(shí)施救助”。

7月初，聯(lián)合工作組進(jìn)駐的消息開(kāi)始大面積傳播，雖然輿論普遍認(rèn)為聯(lián)合工作組和中金進(jìn)駐遠(yuǎn)洋是針對(duì)債務(wù)重組，“18遠(yuǎn)洋01”價(jià)格經(jīng)歷了短暫下跌，由于資本市場(chǎng)看多，遠(yuǎn)洋債券很快出現(xiàn)反彈，“18遠(yuǎn)洋01”甚至出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。

上述資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一次遠(yuǎn)洋宣布將與“18遠(yuǎn)洋01”持有人協(xié)商兌付調(diào)整，一定程度驗(yàn)證了資本市場(chǎng)的判斷，意味著兩大險(xiǎn)資股東不會(huì)對(duì)遠(yuǎn)洋實(shí)施援手，或者沒(méi)有明確對(duì)“18遠(yuǎn)洋01”兌付予以幫助和支持。

多個(gè)資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，“18遠(yuǎn)洋01”如果不能按時(shí)兌付，不僅關(guān)系著遠(yuǎn)洋的前途，也顯示了兩大股東的態(tài)度，影響遠(yuǎn)超出遠(yuǎn)洋集團(tuán)本身，對(duì)于其他民營(yíng)房企的融資、銷(xiāo)售將會(huì)產(chǎn)生持續(xù)影響。

實(shí)際上，近期民營(yíng)房企融資有進(jìn)一步松動(dòng)跡象，新湖中寶剛剛成功發(fā)行一筆擔(dān)保中票；新城控股計(jì)劃于7月19日發(fā)行一筆8.5億元的三年期債券；中駿的7億元中票也獲得中債增進(jìn)的保函。

上述資本市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果“18遠(yuǎn)洋01”展期坐實(shí)，可能會(huì)對(duì)這一波民企發(fā)債工作造成影響。