（美編： 肖利亞）

經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 鄭晨燁 “深圳展會人真多，歡迎新老朋友來8號館的展位坐坐。”5月16日，東莞一家鋰電池廠商的市場經(jīng)理戴濤在微信發(fā)了這樣一則朋友圈，配圖則是人潮涌動的深圳國際電池技術(shù)交流展現(xiàn)場。

在與展會上同行的交流中戴濤發(fā)現(xiàn)，“今年排產(chǎn)情況怎么樣？”成為大家討論比較多的一個話題。因?yàn)閺娜ツ晁募径戎两瘢K端需求的疲弱已經(jīng)開始抑制鋰電市場的活力，去年“貴得要死”的中上游原材料，其價格也在快速“松動”。

以制造鋰離子電池的重要原材料碳酸鋰為例，其從去年底到現(xiàn)在的價格走勢引人注目：先是在去年末今年初的時候出現(xiàn)“雪崩”，從近60萬元/噸一度暴跌至20萬元/噸之下，又在今年5月后快速回暖。5月18日，根據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰迎來十四連漲，均價報30萬元/噸。

在戴濤看來，碳酸鋰價格的大幅波動可以從兩個方面進(jìn)行解讀：在微觀視角上，市場需求放緩、博弈加劇、終端訂單不活躍，都是造成碳酸鋰價格劇烈變化的誘因；而在宏觀視角下，反映出的則是行業(yè)的供求問題。

“價格變化就是供求關(guān)系變化，其實(shí)今年‘求’端還行，那（鋰電）中上游就可能出現(xiàn)了供給過剩，新能源的長期（向好）趨勢肯定是沒問題的，但去年以來看到一些上游的材料龍頭幾百億地擴(kuò)產(chǎn)能，還是感覺有些夸張。”5月16日，戴濤在與記者交流時表示。

倒逼

“（鋰電）四大主材環(huán)節(jié)，產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過剩了，不是說有沒有可能，是已經(jīng)過剩了。”當(dāng)記者問及鋰電四大主材環(huán)節(jié)有沒有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況時，上海鋼聯(lián)新能源高級研究員方李喆如是告訴記者。

所謂四大主材，即動力鋰離子電池及儲能電池制造過程中的四大關(guān)鍵材料——正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液，這四大主材構(gòu)成了龐大的鋰電池中游環(huán)節(jié)，湖南裕能（301358.SZ）、貝特瑞（835185.BJ）、恩捷股份（002812.SZ）等A股中的明星企業(yè)便是其中代表。

根據(jù)行業(yè)知名研究機(jī)構(gòu)EVTank等發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年全球鋰離子電池總體出貨量957.7GWh，同比增長70.3%，其中，全球汽車動力電池出貨量為684.2GWh，同比增長84.4%；儲能電池出貨量159.3GWh，同比增長140.3%。

翻倍式增長的出貨量，讓四大主材環(huán)節(jié)上的廠商在近兩年間始終處于“滿負(fù)荷”生產(chǎn)的狀態(tài)，據(jù)河北一家鋰電隔膜企業(yè)的研發(fā)工程師張義回憶，去年第二、三季度時，其所在公司的生產(chǎn)車間幾乎沒停過工，訂單排得“滿滿當(dāng)當(dāng)”。

面對供不應(yīng)求的市場，四大主材環(huán)節(jié)中的企業(yè)不約而同瞄準(zhǔn)了“擴(kuò)產(chǎn)”這一選項(xiàng)。而且，不僅僅是四大主材生產(chǎn)企業(yè)想快速擴(kuò)產(chǎn)以搶占更多訂單，下游的電池廠商也在倒逼他們提升產(chǎn)能。

例如，今年2月份剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的正極材料龍頭湖南裕能（301358.SZ），就在招股書中披露了一則關(guān)于《產(chǎn)能合作協(xié)議》的細(xì)節(jié)：“2021年3月，公司與深圳比亞迪簽訂了《產(chǎn)能合作協(xié)議》。深圳比亞迪向公司支付人民幣2.5億元預(yù)定金，支持公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能；公司在收到預(yù)定金后需要在一定期限內(nèi)保障對深圳比亞迪的磷酸鐵鋰產(chǎn)品供應(yīng)量，深圳比亞迪保證在同等條件下優(yōu)先采購公司磷酸鐵鋰產(chǎn)品。”

從湖南裕能披露的協(xié)議細(xì)節(jié)來看，該公司需要在收到比亞迪（002594.SZ）預(yù)定金后第5個自然月起，三年內(nèi)每個月對其供貨數(shù)量均不低于5500噸（比亞迪不能足額采購的除外）；如其不能依照協(xié)議約定足額供貨，比亞迪有權(quán)要求其承擔(dān)違約責(zé)任。

而類似的協(xié)議，湖南裕能還與億緯鋰能、寧德時代、蜂巢能源這樣的大型電池廠商簽訂過，雖然協(xié)議內(nèi)容的細(xì)節(jié)略有差異，但大體邏輯都是上述公司向湖南裕能支付一定金額的預(yù)定金，支持其擴(kuò)大產(chǎn)能，保障磷酸鐵鋰產(chǎn)品供應(yīng)量，若湖南裕能無法如約保供便要承擔(dān)違約責(zé)任。

事實(shí)上，去年9月登陸科創(chuàng)板的正極材料企業(yè)萬潤新能（688275.SH）也與下游廠商比亞迪、寧德時代、贛鋒鋰電等簽訂了類似的保供協(xié)議。而根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報記者的整理，像湖南裕能、萬潤新能這樣與頭部電池廠商簽訂保供協(xié)議的企業(yè)還有很多，它們并不局限于正極材料環(huán)節(jié)，在負(fù)極材料、電解液及隔膜領(lǐng)域的上市公司，也都有類似協(xié)議。

“四大主材環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈上的話語權(quán)都比較弱，主要根據(jù)訂單擴(kuò)產(chǎn)，當(dāng)訂單以行業(yè)幾個頭部大客戶為主的時候，具備穩(wěn)定可靠的產(chǎn)能就是材料企業(yè)承接大客戶訂單的重要前提。”深圳一家大型公募的鋰電研究員陳天彤向記者表示。

最終，市場需求爆發(fā)、大客戶倒逼，在多重因素影響下，四大主材環(huán)節(jié)中的玩家都走上了產(chǎn)能擴(kuò)張的競賽之路。“別人擴(kuò)產(chǎn)，你不擴(kuò)產(chǎn)，是等著把市場讓給友商嗎？”張義調(diào)侃著說道。

競賽

“常規(guī)的擴(kuò)產(chǎn)邏輯都是以訂擴(kuò)產(chǎn)，根據(jù)訂單來擴(kuò)張產(chǎn)能，但現(xiàn)在這個市場情況，企業(yè)都想著超前去做一定的產(chǎn)能布局和規(guī)劃，這就導(dǎo)致過去這幾年間，四大主材環(huán)節(jié)的產(chǎn)能都在暴增。”陳天彤表示。

根據(jù)高工鋰電的相關(guān)統(tǒng)計，僅2022年國內(nèi)四大主材規(guī)劃投資金額就超5000億元，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目多達(dá)156個。而記者也從四大主材的部分上市公司的公告中，不完全梳理了2022年至今的投建項(xiàng)目情況。

首先，在正極材料方面，經(jīng)濟(jì)觀察報記者選取了營收在兩百億以上的主要正極材料上市公司進(jìn)行統(tǒng)計，包括湖南裕能、中偉股份（300919.SZ）、容百科技（688005.SH）、格林美（002340.SZ）、廈鎢新能（688778.SH）、德方納米（300769.SZ）、當(dāng)升科技（300073.SZ）七家企業(yè)。

記者發(fā)現(xiàn)，僅是不完全梳理上述公司2022年以來披露的新規(guī)劃產(chǎn)能，加總后就能將其2022年年報中披露的有效產(chǎn)能翻一番。

仍以湖南裕能為例，該公司上市以來至少披露過5個正極材料新建項(xiàng)目，其中四個項(xiàng)目的規(guī)劃產(chǎn)能加總后就能達(dá)到34.5萬噸/年磷酸鐵鋰，這還沒算上尚未披露具體產(chǎn)能數(shù)據(jù)的云南裕能新能源電池材料生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目，該項(xiàng)目的總投資額約80億元，而能夠新增6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能的四川裕能三期，也僅需要8.48億元。

簡單加總四個“小”投資項(xiàng)目就能達(dá)到的34.5萬噸/年產(chǎn)能是什么概念呢？根據(jù)湖南裕能2022年年報披露，其2022年具備磷酸鐵鋰有效產(chǎn)能也就為34.8萬噸，換言之，在兩年之內(nèi)，湖南裕能便有可能將其產(chǎn)能“翻一番”。

此外，中偉股份也在年報中披露了12萬噸/年的三元前驅(qū)體（經(jīng)溶液過程制備出的多種元素高度均勻分布的中間產(chǎn)物）材料在建產(chǎn)能，容百科技則最少規(guī)劃了20.9萬噸/年的三元正極材料產(chǎn)能。

不過，這些規(guī)劃相較于格林美的目標(biāo)，都算是“小巫見大巫”了。2022年僅有26萬噸三元前驅(qū)體產(chǎn)能的格林美，在年報中披露了一個宏偉計劃：到2026年，公司三元前驅(qū)體產(chǎn)能達(dá)到50萬噸；四氧化三鈷產(chǎn)能達(dá)到3萬噸；鈉電材料產(chǎn)能達(dá)到5萬噸以上；磷酸鐵鋰材料達(dá)到20萬噸以上。

值得注意的是，去年6月，格林美位于福建福安園區(qū)的年產(chǎn)2萬噸產(chǎn)能磷酸鐵鋰正極材料示范產(chǎn)線方才建成，而在3年時間內(nèi)，格林美就規(guī)劃將磷酸鐵鋰正極材料的產(chǎn)能提升10倍，要達(dá)到20萬噸以上。

“磷酸鋰在價格、安全性等方面具備優(yōu)勢，所以這兩年產(chǎn)銷比不斷擴(kuò)大，但三元鋰有更高的能量密度，所以二者針對不同的場景各有優(yōu)勢，許多正極廠商都在同時布局兩條路線。”深圳一家鋰電上市企業(yè)的工程師胡海林告訴記者。

陳天彤亦表示，按其此前對去年正極材料領(lǐng)域新投建項(xiàng)目的粗略統(tǒng)計，行業(yè)新增規(guī)劃產(chǎn)能就已超過500萬噸。

其次，在負(fù)極材料方面，擴(kuò)產(chǎn)的激烈程度相較于正極環(huán)節(jié)也不遑多讓，根據(jù)鑫欏資訊的數(shù)據(jù)，2022年全球負(fù)極材料產(chǎn)量 146.8萬噸，同比增長67.3%；中國負(fù)極材料產(chǎn)量141.5萬噸，同比增長74.5%。

從記者梳理情況來看，2022年負(fù)極材料有效產(chǎn)能為42.5萬噸的北交所“一哥”貝特瑞，其年報披露在建產(chǎn)能數(shù)據(jù)稍顯保守，僅為14.5萬噸。相比之下，杉杉股份（600884.SH）早在2021年8月2日就公告拋出年產(chǎn)20萬噸、投資總額約80億元的四川眉山負(fù)極材料基地建設(shè)規(guī)劃。到2022年4月，又拿出了投資總額約97億元、年產(chǎn)30萬噸的云南安寧負(fù)極材料基地建設(shè)規(guī)劃，動作可謂激進(jìn)。

此外，2022年負(fù)極材料有效產(chǎn)能僅為15萬噸的璞泰來（603659.SH）也在去年先后拿出了成都邛崍、瑞典紫宸、四川紫宸三個項(xiàng)目，總投資近兩百億元，規(guī)劃產(chǎn)能30萬噸。2017年因跨界并購方才涉足鋰電負(fù)極環(huán)節(jié)的中科電氣（300035.SZ），也在2022年年報中披露了18.5萬噸的負(fù)極材料在建產(chǎn)能。

“我們估算，算上動力電池、儲能以及3C的需求，到2025年，各類負(fù)極材料總需求應(yīng)該在200萬噸左右，現(xiàn)在規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)不算過剩了，應(yīng)該是嚴(yán)重過剩。”陳天彤告訴記者。

第三，在電解液方面，根據(jù)《中國鋰離子電池電解液行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》，2022年，全球鋰離子電池電解液出貨量達(dá)到104.3萬噸，同比增長70.4%。中國電解液出貨量同比增長75.7%，達(dá)到89.1萬噸，在全球電解液中的占比增長至85.4%。

記者在梳理電解液環(huán)節(jié)的投建項(xiàng)目時，發(fā)現(xiàn)該環(huán)節(jié)相較于另外三大主材的投建項(xiàng)目，投資額普遍較低，建設(shè)周期也較短，或許正是上述原因，電解液環(huán)節(jié)的產(chǎn)能規(guī)劃擴(kuò)張速度最為驚人。

例如，2022年具備46萬噸電解液有效產(chǎn)能的天賜材料（002709.SZ），僅在去年公告中梳理出的新增項(xiàng)目，產(chǎn)能規(guī)劃就達(dá)到了90萬噸/年，且建設(shè)周期僅需12-18個月，項(xiàng)目投資均未超過15億元。

天賜材料也在其2022年年報中直接承認(rèn)了鋰電原料環(huán)節(jié)存在的產(chǎn)能過剩現(xiàn)狀：“除了碳酸鋰以外的電池所用原料大部分供大于求，由于上游擴(kuò)張增速過快，原料的釋放已明顯大于實(shí)際需求，導(dǎo)致電解液等核心原材料出現(xiàn)不同程度過剩。以LiPF6（六氟磷酸鋰，生產(chǎn)鋰離子電池電解液的主要原料，俗稱鋰鹽）為例，目前LiPF6價格已從60萬/噸降至2023年初的19萬-20萬/噸，產(chǎn)能釋放對價格沖擊非常明顯。”

第四，在隔膜方面，根據(jù)高工鋰電的數(shù)據(jù)，2022年中國鋰電隔膜出貨量124億平方米，同比增長59%，其中濕法隔膜占比達(dá)75%。

“隔膜是決定鋰電池內(nèi)阻、結(jié)構(gòu)的材料，從工藝上分包括干法和濕法隔膜，由于濕法隔膜更為輕薄、孔徑更均有，因此成為市場中的主流產(chǎn)品。”胡海林向記者解釋。

記者注意到，從主要隔膜上市公司去年披露的投建項(xiàng)目中來看，“跨界玩家”中材科技（002080.SZ）和“萬年老二”星源材質(zhì)（300568.SZ）成了擴(kuò)產(chǎn)最積極的兩家公司。

根據(jù)中材科技2022年年報披露，公司當(dāng)前在建有年產(chǎn)5.6億平方米隔膜的滕州三期項(xiàng)目、年產(chǎn)10億平方米的萍鄉(xiāng)基地、年產(chǎn)10億平方米的宜賓基地以及年產(chǎn)3.2億平方米且產(chǎn)線已安裝完畢的內(nèi)蒙古二期項(xiàng)目。若上述項(xiàng)目都能達(dá)產(chǎn)，則中材科技將一共新增28.8億平方米的隔膜產(chǎn)能，接近2022年有效產(chǎn)能的兩倍。

星源材質(zhì)的表現(xiàn)同樣令人吃驚：在33天內(nèi)連落兩子。今年2月21日，該公司江蘇南通的生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，其官方公眾號披露該基地總投資額110億元，項(xiàng)目建設(shè)分為三期，規(guī)劃產(chǎn)能為30億平方米濕法隔膜、16億平方米干法隔膜及配套的涂覆隔膜；3月26日，星源材質(zhì)佛山基地也正式奠基，根據(jù)其公告信息，其華南新能源材料產(chǎn)業(yè)基地固定資產(chǎn)投資額為100億元人民幣，擬投資建設(shè)期限分為兩期，預(yù)計建設(shè)年產(chǎn)32億平方米濕法隔膜、16億平方米干法隔膜及34億平方米涂覆隔膜。

相較于對手在產(chǎn)能上的緊追不舍，2022年坐擁70億平方米隔膜產(chǎn)能的行業(yè)絕對龍頭恩捷股份，在產(chǎn)能擴(kuò)張這件事上顯得保守許多，記者目前所梳理到的最新投建項(xiàng)目，還是去年3月披露的建成后能年產(chǎn)16億平方米隔膜的玉溪恩捷基地。

5月10日，高工鋰電在其官方公眾號發(fā)文指出：“2022年恩捷股份和星源材質(zhì)在隔膜領(lǐng)域合計的市場份額超過50%。鋰電池隔膜市場的技術(shù)壁壘也相對較高，生產(chǎn)線建設(shè)周期長，達(dá)產(chǎn)時間和實(shí)際產(chǎn)能尚有不確定性。受技術(shù)壁壘，市場競爭等因素影響，隔膜環(huán)節(jié)并不如其他鋰電主材預(yù)計過剩。”

不過，對于這樣的觀點(diǎn)，戴濤卻不太認(rèn)同：“最近幾年有很多企業(yè)都去擠著去做隔膜，產(chǎn)品質(zhì)量也都參差不齊，產(chǎn)能過剩肯定是有的。”

周期

在梳理四大主材環(huán)節(jié)中的企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目時，記者還注意到了兩個趨勢，其一是很多企業(yè)在投建項(xiàng)目的過程中，都呈現(xiàn)出公司營收規(guī)模、期末現(xiàn)金余額與投資規(guī)模差距較大，即“小馬拉大車”的狀態(tài)。

例如：動輒官宣百億項(xiàng)目的星源材質(zhì)，其2022年總營收也不過28.8億元，在自身營收明顯無法支持如此大體量的投資時，星源材質(zhì)的項(xiàng)目資金來源也變得“五花八門”起來，根據(jù)該公司2月6日發(fā)布的《關(guān)于擬對外投資的補(bǔ)充公告》，像前述剛奠基不久的華南基地，佛山市人民政府、佛山市南海區(qū)人民政府就擬通過現(xiàn)金入股、設(shè)備代購等方式按照項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額的40%給予支持。換言之，在此次星源奠基的百億隔膜基地的投資中，應(yīng)有40億元為當(dāng)?shù)卣鲑Y。

隨后，在梳理勝華新材（603026.SH）的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目時，記者又發(fā)現(xiàn)在該公司年報披露的12項(xiàng)重大非股權(quán)投資中，有6項(xiàng)工程累計投入占總投資額比例尚不足20%，其中較為重要的20萬噸/年電解液項(xiàng)目、3萬噸/年硅基負(fù)極項(xiàng)目的投資進(jìn)度分別為1%、0.5%。

“公司正在積極推進(jìn)定增，等定增完成就能把我們已經(jīng)投進(jìn)去的錢置（換）出來了，也能加快投資進(jìn)度。”5月18日，記者以投資者身份致電勝華新材，該公司相關(guān)工作人員如是回復(fù)部分投建項(xiàng)目進(jìn)度緩慢的問題。

在陳天彤看來，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)無論大小、營收，都在擴(kuò)產(chǎn)競賽上一路狂飆的背后，反映的還是周期現(xiàn)象，“企業(yè)沒辦法能夠左右周期變化，沒錢也要想辦法擴(kuò)產(chǎn)，你不擴(kuò)產(chǎn)就只有掉隊。”

記者亦注意到，在四大主材環(huán)節(jié)的擴(kuò)產(chǎn)競賽中，還充斥著不少跨界前來想要分得一杯羹的玩家，例如最近兩年官宣跨界負(fù)極材料領(lǐng)域的油服龍頭杰瑞股份（002353.SZ），還有特種電纜制造商尚緯股份（603333.SH）。

跨度更大的還有知名原料藥企業(yè)海辰藥業(yè)（300584.SZ），其在去年6月公告定增要募投一個年產(chǎn) 5000噸鋰電池電解液添加劑項(xiàng)目后，股價從22元一度躥升至41元，在今年2月公告撤回定增申請后，股價又很快被打回原形到22元附近。

不過，撤回定增并不影響海辰藥業(yè)進(jìn)軍新能源的決心，根據(jù)其5月5日披露的投資者調(diào)研紀(jì)要，海辰藥業(yè)全資子公司安慶匯辰的鋰電池電解液添加劑及電解液項(xiàng)目預(yù)計今年下半年就能達(dá)到投產(chǎn)條件。

需求升溫、供給擴(kuò)張，需求降溫，供給過剩，周期規(guī)律下，新能源旺盛的市場需求吸引著老玩家加大力度擴(kuò)張產(chǎn)能，同時也吸引著新玩家“翻山越嶺”加入“游戲”。但隨著賽道的日漸擁擠，迎接全產(chǎn)業(yè)鏈的將會是更加激烈的競爭，行業(yè)也或?qū)⒂瓉硇乱惠喯磁坪统銮濉?/p>

“產(chǎn)能上來了，下一步就是價格戰(zhàn)，中國企業(yè)就是這樣的，什么東西火了就先進(jìn)來卷，等大家都同質(zhì)化卷不下去的時候，就開始打價格戰(zhàn)，四大主材是這樣，我們電池廠商也是這樣。”戴濤說。

“比如負(fù)極材料這塊，今年一季度，大廠產(chǎn)能利用率偏低，部分負(fù)極廠商訂單不足，很快就出現(xiàn)低價搶單的情況，石墨化外協(xié)加工費(fèi)應(yīng)該已經(jīng)從4萬/噸跌到1萬/噸了，就這樣大家還去擴(kuò)產(chǎn)能，所以四大主材現(xiàn)在面對下游，基本沒什么議價能力。”方李喆指出。

在2022年高工鋰電年會上，億緯鋰能董事長劉金成也曾公開表示：“最晚2024年，全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，而唯一不會出現(xiàn)過剩的是質(zhì)量上乘、并兼具成本優(yōu)勢的電池產(chǎn)品。”

那么，面對行業(yè)即將迎來的“腥風(fēng)血雨”，四大主材環(huán)節(jié)的企業(yè)又應(yīng)該如何破局呢？

張義認(rèn)為，眼下不論是新能源車，還是電化學(xué)儲能領(lǐng)域，市場對于鋰電池的需求無外乎集中在能量密度、循環(huán)壽命、安全性、成本等方面，在此背景下，提高產(chǎn)品性能指標(biāo)、降低產(chǎn)品成本，便成為行業(yè)未來的全新賽場。

“之前比產(chǎn)能，以后就要比技術(shù)、比質(zhì)量、比價格。”張義說。